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互联网与创新中心： 谷馨瑜 CPA、孙梦琪、周喆：视频业务寻求差异化发展，将转向付费模式驱动
我们在近期发布的报告《从《三生三世十里桃花》看IP产业链的利益变动》（文中简称《三生三世》）里梳理了网文IP的火热对视频网站的影响。区别于其他视频网站平台将继续加大版权购置及自制剧投入力度，搜狐视频17年会减少头部内容采购，加强自制内容投入，我们认为搜狐的模式是目前面对版权费用日趋上涨、视频网站三巨头鼎立格局下，一条可行的差异化发展之路。17年搜狐视频会减少对头部内容的采购，成本亏损程度可能会呈现下降的趋势。但是由于搜狐会加强对自制内容的投入，而自制剧集的成本也在逐年上升，因此我们认为搜狐视频业务在短期内实现盈亏平衡仍有压力。因此，我们在《三生三世》报告中上调搜狐视频内容成本，下调搜狐利润预测，预计17/18年搜狐亏损将达到2.4亿/1.7亿美金，下调目标价至40.45美金，维持中性评级。
