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2016 财年业绩（净收入同比增长72%）高于预期5.0%，因手机游戏贡献超出预期。移动游戏收入占2016 财年4 季度在线游戏收入64%，呈现出一致的上升趋势。
我们分别上调2017 财年至2018 财年的在线游戏收入预测8.7%/ 14.1%。2016 财年在线游戏收入同比增长61.6%，是由于流行手机游戏（如阴阳师、天下III、大航海手游和HIT） 的推出以及升级包和扩展版本的推出。网易将利用阴阳师的成功，拓展海外市场，以支持收入增长。
由于更强的移动平台和代理游戏的贡献，预计2017 财年至2019 财年毛利率分别下降3.4 个百分点/2.1 个百分点/ 2.8 个百分点至53.3%/ 51.2%/ 48.4%。
维持投资评级为“买入”及目标价从270.00美元上调至340.00美元。分别上调2017-2018 年每ADS 盈利预测6.4%/ 8.4%，因流行游戏的贡献。新目标价相当于22.8 倍2017 年市盈率、19.7 倍2018 年市盈率、18.7 倍2019 年市盈率及2016-2019 年PEG 为1.9。
