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证券时报网（www.stcn.com）09月27日讯 光模块及芯片市场需求加大，国内芯片供不应求态势将持续。在此背景下，光器件龙头光迅科技(002281,股吧)发力高端芯片研发。目前公司业绩稳步增长，未来仍有较大成长空间。我们预测其2016-2018 年营业收入分别为41.26亿元、54.50 亿元和68.92 亿元，归母净利润分别为3.39 亿元、4.50 亿元和4.99 亿元，EPS 为1.62 元、2.14 元和2.38 元，对应PE 为49、37、34 倍，给予 强烈推荐 评级。
光模块及芯片需求量大，行业景气度高企。数据中心间互联及内部交换机连接增加，对光模块的需求不断增加。2015 年IDC 光模块市场增速约为50%，到2019 年IDC 光模块销量将超过5000 万只。未来4K 视频、虚拟现实等技术带来流量增速不断超出预期，网络建设及系统升级对光器件以及中高端芯片的需求日益加大。
国内芯片供不应求态势仍将持续。中国光器件厂商普遍规模偏小、实力偏弱，难以单独承受高端器件及芯片高额的研发费用。极少能研发高端芯片的厂商也面临核心专利被国外垄断的风险。即使在门槛较低的接入网市场，其芯片也难以自给自足，需要向外采购。芯片供不应求态势仍将延续。
10G 产品现阶段仍是利润主要来源。首先，虽然芯片将逐步向25G、100G推进，但现阶段全球多个国家与地区10G 网络都尚未铺设。其次，4G网络尚在建设，4.5G 开始推进。10G 光模块是4G/4.5G 基站和传输设备中的核心部件。10G 芯片市场需求依然旺盛。最后，部分企业亏本研发高端芯片，其商业价值无法体现，或将在竞争中消亡。目前，能真正实现盈利的仍为传统10G、2.5G 芯片。
公司不仅专注于传统研发，亦探索硅光技术，看好公司未来发展。未来，混合集成和单片集成并行的状态仍将延续，硅光短期内仍无法替代原有技术。光迅科技系国内唯一跻身全球前十的芯片厂商，占6%市场份额。不仅专注于传统研发多年，10G 及以下的绝大多数芯片（APD、DFB、PD）均有能力自产，亦投入4000 万探索硅光技术，两端同时发力。我们坚定看好公司未来发展。
风险提示：转型情况存在不确定性。
（证券时报网快讯中心）
