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来源：《东方财经》
2015 年可谓是各业“战斗无休”的一年，年初有大公国际和陆金所的P2P 评级风波拉开网贷行业平台战，年末有双十一阿里和京东的“猫狗电商撕X 战”，从线上打到线下。这一年各行业的各种口水战、文字战接踵而至。相比之下，房地产O2O 整合服务平台显得较为“和平”一些， 让我们来扒一扒乐居VS 搜房的那些事儿。
折扣券受追捧
近年来，随着我国经济规模的不断扩大，“互联网+”作为国家战略之后，使得备受追捧的互联网行业更是如虎添翼。同时，房地产作为中国体量巨大、没完全被互联网化的一个领域，也在不断被渗透。
作为中国房地产电商的代表，搜房和乐居共同占据七成以上的市场份额。它们曾因将互联网元素嫁接到房地产以及轻资产的商业模式，享受了资本市场极高的估值。不妨对这两家相似的企业业务类型进行对比分析。
据了解，乐居和搜房业务大致可分为三大类： 电子商务、在线广告以及房产信息投放服务。
1. 电子商务业务的收入来自于向购房者销售折扣券，购房者使用折扣券能够从地产开发商手中获得一定的折扣购房。
2. 在线广告业务又可以细分成三个部分：有向广告商售卖网站上特定位置一定时间段的广告投放权；也可让广告商赞助网站上特定位置，以获得未来固定回报；还有将特定城市的业务直接外包给当地的运营团队。
3. 房产信息投放则让地产经销商及个人销售者在网站特定区域特定时间投放地产出售信息， 并收取一定的固定费用。
随着互联网时代到来，2012 年后乐居披露了有关电子商务及房产信息投放收入的详细数据。在2011年及之前，乐居互联网的收入主要来自于在线广告。从图表来看，其中在线广告业务缓慢上升，平均增长率为 6.3%；房产信息投放占比较小，而电子商务业务收入则直线上升。
据相关数据得出，2014年乐居电子商务业务销售并已经使用的折扣券共 21.9 万张，相比 2013 年的 13.6万张上升了 61%。
搜房的主营收入基本全部来自互联网在线业务，虽然搜房本身也有房产信息及数据库业务，但占比很小。
搜房三大业务的增长趋势与易居基本一致，值得一提的是，搜房在电子商务快速上涨的同时还保持了相对稳定的在线广告业务。不仅如此，搜房来自房产信息投放的占比更高，从规模上来看，搜房在线广告业务规模更大，而电子商务业务规模更小。
2014 年，搜房电子商务业务销售并已经使用的折扣券共 21.7 万张，相比 2013 年的 13.7万张上升了57.8%。
搜房稳，乐居躁
二者无论是在电子商务业务中布局也好，从在线广告、房产信息投放服务也罢，都是为了求得更高收益，为了抢占更多的市场份额。从搜房网运营数据的图表上来看，搜房网毛利率始终比较稳定，基本维持在 80%左右。
与乐居互联网相比之下，仅2014 年偏低。但运营方面远胜于乐居互联网，因此有着不错的运营利润率，整体运营利润虽然在2014 年有所下降，但增长趋势相对稳定。
据了解，过去几年搜房的业务模式加上中国房地产业的高速增长，使其一直极受海外投资人追捧。2013年全年收入6.4亿美元，净利润2.98亿美元，增长接近三位数。但是好景不长，2014年三季度，搜房的电商业务被乐居迎头赶上，而因为市场低迷，主打二手房市场的房源发布业务同比下跌高达20.8%。
乐居虽然收入快速上升，但推动业务上升的运营支出占比过高，从而影响最终的运营利润。与搜房相比，搜房在运营支出控制上做的更好，且经营数据相对更稳定。而乐居表面上的收入快速增长掩盖了利润疲弱的事实，但这种增长形式存在一定的风险。
（感谢慧金源资本顾问（香港）有限公司为本文提供的资料和数据）
