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以互联网公司的高估值以及零售平台特有的资金存留能力，阿里换来8大产业758亿市值入账，但这些直系旁系子弟的股价表现大多已回归正常，所谓的“阿里溢价效应”并不持久
文 | 《投资时报》记者 汤巾
9月19日，对阿里巴巴来说是个值得纪念的日子。一年前的这天，其在美国高调上市，风光无限。
然而，上市后的阿里并非一帆风顺。今年以来其股价持续下跌，截至9月16日仅为67.2美元，低于每股68美元的发行价，市值缩水超过1400亿美元。挤泡沫的过程是否尚未结束？媒体的唱衰之声开始令阿里焦躁不安，夹杂着质疑声的前行之路悬念陡增。
但作为当前中国最大的网上贸易市场和最具影响力的互联网公司，阿里帝国的市场地位依旧无人能出其右。在本体壮大之后，阿里迅速将触角伸向其他产业，其构筑的庞大商业版图让一干竞争对手侧目。
2013年之后，阿里的“土豪”手笔变本加厉，收购动作密集上演，俨然从电商巨头变为投资企业，像“贪食蛇”一样几个转身就侵袭到生活服务、影视娱乐、医疗、金融等多个领域。
商人的本性是逐利，这在阿里身上尤为明显—看到赚钱的生意，就要插一杠子。
近日，阿里又在保险圈掀起波澜。中国人寿(601628,股吧)财险公司副总裁兼中国人寿电子商务公司副总裁尹铭，将加盟阿里旗下的蚂蚁金服，或负责管理旗下保险板块。挖墙脚消息曝出不久，蚂蚁金服又公布以增资扩股方式控股台湾国泰金控在沪全资子公司国泰产险。还有消息称，阿里已向中国保监会递交了申请设立寿险公司的申请，进军保险业之心昭然。
不可否认，位于风口浪尖的阿里一举一动都被世人所关注，甚至被其“临幸”或仅是发生暧昧关系的公司，皆因头上的“阿里”标签而博得世人的眼球。不知不觉间，A股已悄然滋生出一个新板块—阿里概念股，阿里入股或合作的上市公司，往往会受到资金的炒作，只要消息属实，一个涨停板即是“最低消费”。
阿里如此频繁地投资，耗资自然不菲，但投资回报也相当可观。据《投资时报》记者统计，阿里入股的港股和A股上市公司共有11家，截至9月16日，已完成投资部分的持股市值共计758亿元，而成本约为262亿元。
涉足八大产业
“跑马圈地”、布局线上线下、资源整合，阿里为了赴美上市，着实为自己增加了不少可讲的“故事”。
围绕电商平台，阿里通过收购、合作逐步搭建起庞大的生态体系，主要涉及以下八大产业。
首先是基础设施，包括云端、物流、电商服务等方面的建设。在云服务方面，2013年，阿里和波导股份(600130,股吧)合作开发的首款阿里云OS系统手机枭龙HD在天猫波导手机旗舰店预售；2014年1月，华数集团、浙大网新(600797,股吧)与阿里云联合开发的国内首个“人社一体化信息系统”在阿里云平台诞生；2015年5月，石基信息(002153,股吧)与阿里云签署《战略合作协议》，以推动在云计算基础业务、酒店餐饮行业市场等进行合作。此外，阿里还与东软集团(600718,股吧)、天源科技、浪潮集团、天玑科技(300245,股吧)、华胜天成(600410,股吧)展开合作。在物流方面，其与海尔集团合作成立物流公司，并与中海科技(002401,股吧)、中海集运(601866,股吧)牵手建设海运综合服务平台。
第二是生活服务领域。阿里收购微博18%股权，还将陌陌、UC浏览器、Tango等社交移动企业揽入麾下，积极占据社交流量入口。同时，为增加用户黏性，阿里以本地化生活服务为接入点，收购口碑网、美团、丁丁网、高德地图、穷游网等。
第三是零售领域。阿里成为银泰商业第二大股东，并与华联股份(000882,股吧)、奥康国际(603001,股吧)、小商品城(600415,股吧)签署合作协议。
第四是医疗领域。去年1月，阿里收购中信21世纪并改名为“阿里健康”进军健康产业，今年以来，其又入股广药白云山(600332,股吧)，推出白云山及阿里健康战略合作计划；随后阿里健康与卫宁软件(300253,股吧)签署战略合作协议；4月，阿里云宣布与西安国际医学(000516,股吧)、东华软件(002065,股吧)签订战略合作协议，联合打造中国第一家实体智慧“云上医院”。
第五是物联网和智能家电。阿里相继与富瑞特装(300228,股吧)、美的、海康威视(002415,股吧)、海尔等展开合作。
第六是影视传媒娱乐。收购文化中国打造“阿里影业”，收购虾米音乐，入股优酷土豆、21传媒，收购恒大足球俱乐部50%股份，成为华数传媒(000156,股吧)、光线传媒(300251,股吧)第二大股东及华谊兄弟(300027,股吧)第四大股东，入股第一财经，在这个热门领域阿里玩得不亦乐乎。
第七是金融领域。马云收购恒生集团100%股权，从而占恒生电子(600570,股吧)20.62%股权得以控股，获得了有力金融数据后台。此外还收购天弘基金，与腾讯、平安联合成立众安保险，并与中信银行(601998,股吧)合作开发网络信用卡。阿里在互联网金融的布局是其版图中的重头戏。
第八是汽车领域。阿里与上汽集团(600104,股吧)合资设立“互联网汽车基金”，并与力帆股份(601777,股吧)开展战略合作。
入股11家上市公司
据《投资时报》记者统计，马云和阿里参控股的港股及A股上市公司共有11家。这些投资多数都给阿里带来了丰厚的回报。
2014年1月23日，阿里巴巴宣布联手云锋基金，对中信集团旗下的香港上市公司中信21世纪有限公司进行总额1.7亿美元（约合10.37亿元人民币）的战略投资，收购后者54.3%的股份。后中信21世纪更名为“阿里健康”，目前阿里持有其54.09%的股份，以9月16日股价5.08港元计算，持股市值约为224.5亿港元（约合184.5亿元人民币）。
2014年3月31日，阿里宣布以53.7亿港元战略投资银泰商业。目前阿里持有7.1亿股，占比 32.71%，市值约为60.42亿港元（约合49.66亿元人民币）。
2014年6月24日，阿里以62.44亿港元投资获得文化中国59.32%股份，成为其第一大股东，后更名为“阿里影业”。目前阿里持有124.88亿股，占比49.49%，市值约为232.28亿港元（约合190.9亿元人民币）。
今年5月，马云借道云峰基金入股瑞东集团。港交所资料显示，云峰基金在场外购入瑞东集团合共13.43亿股，每股作价2港元，较股份停牌前收市价9港元大幅折让77.8%，总代价26.86亿港元。9月16日该股收于11.62港元，持股市值约为156亿港元（约合128亿元人民币）。
除了上述4家香港上市公司，阿里还入股7家A股上市公司。
2014年4月，马云通过其绝对控股的浙江融信网络技术有限公司以33亿元收购恒生集团100%股权，收购完成后，马云通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份，成为第一大股东。今年8月恒生集团增持至1.28亿股，持股比例增加至20.72%。
不过，9月6日，由于涉嫌非法经营证券业务，恒生电子控股子公司恒生网络被中国证监会罚款5.3亿元，这将对恒生电子本年度业绩产生重大影响。截至9月16日，恒生电子股价为41.14元，马云持股市值约为52.66亿元。
同在去年4月，马云、史玉柱设立的杭州云溪投资合伙企业斥资65.36亿元，认购华数传媒非公开发行股份2.87亿股，占比20%，为第二大股东。目前这部分股份市值约为74.8亿元。
2014年9月28日，石基信息称拟向淘宝软件非公开发行5455万股，交易总价为28.1亿元。而近日石基信息调整对淘宝的定增方案，发行数量缩减至4647.6万股，募资总额减少至23.9亿元。
今年1月，广药白云山宣布非公开发行股票，马云旗下云峰基金将认购5亿元，同时阿里健康与广药白云山达成战略合作意向。
5月，杭州阿里创业投资有限公司斥资24亿元购入9909万股光线传媒增发股,占总股本约8.8%，成为第二大股东。此后阿里继续增持至1.29亿股，目前市值为33.2亿元。
8月，杭州阿里创业投资有限公司认购华谊兄弟6200.55万股，价格为24.73元/股，总价约15.3亿元，占发行完成后公司总股本的4.47%，成为公司第四大股东。马云持有4991万股，占比3.59%，为第五大股东。阿里创投和马云合计持股占比8.06%，与腾讯并列第二大股东。目前华谊兄弟尚未复牌，以停牌前价格39.58元/股计算，阿里创投和马云合计持有市值约为44.3亿元。
就在8月还发生了震动电商界的一件大事，阿里投资约283亿元人民币参与苏宁云商(002024,股吧)的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。
目前，阿里对石基信息、白云山、苏宁云商的投资尚未完成，其他已完成投资，8家公司的持股市值合计约为758亿元，而马云及阿里当初对这8家公司的投入成本合计约为262亿元。
阿里溢价效应
证金公司为了救市而买入的股票，被人们戏称为“王的女人”，一度受到二级市场的追捧。事实上，与阿里发生过关系的“女人”更是不胜枚举，只要消息传出，相关上市公司的股价往往立马来一波高潮。
类似案例显而易见。2014年4月9日，因阿里入股而停牌的华数传媒，在复牌后连续3个一字涨停；石基信息去年9月复牌后两个一字涨停；今年1月，白云山复牌后1个一字涨停；3月4日午间光线传媒公告称阿里认购其定增股份，午后开盘，该股股价就像磕了药一样直线冲上涨停，走出两个涨停板；8月11日，苏宁云商复牌后逆市4个一字涨停。
即使是暧昧不清的消息，也能影响到上市公司股价。今年1月新华保险(601336,股吧)停牌，遂传出其与阿里在谈判战略投资事宜，虽然最终姻缘破裂，但就在股价停牌前，已有捕风捉影的资金追进，制造了一个涨停板。6月3日，阿里入股第一财经的消息一经证实，持有第一财经股权的粤传媒(002181,股吧)随即跟风走出两个涨停。
可见，与阿里牵手对上市公司股价有明显的溢价效应，一个涨停板可谓“最低消费”。不过，上述公司股价在短暂高潮后，无一例外地冲高回落，随后跟随大盘趋势回归正常走势。在业绩没有明显改变的前提下，股价并不会仅凭“阿里”二字就变得特立独行。
