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本刊记者 杨百会
肖军试图发现一些创新性的项目，其所在领域需要一些创新来改变，而不靠政治、人际关系来做，是个充分竞争并形成商业模式的领域。
恐怕天使投资人中很少有人如肖军那么经历丰富：从做技术开始，经历多次创业，后来做成了高德，之后又转身成为一名天使投资人，现在又成为一名投资领域的创业者。或许这种多重的身份变迁可以帮助肖军更深刻的理解现在他要面对的项目和创业者。
而肖军的投资直觉，也在多年的行业浸淫之后，逐渐敏锐起来。8月中旬，在中关村(000931,股吧)股权投资协会主办的“中国青年投资100”活动现场，高德创始人分享了他的创业经历与投资智慧。
投资是方向和人的问题
在与屈田创立蝙蝠资本之前，肖军最为知名的身份是高德软件的创始人。他于2002创立了这家日后成长为中国最大的导航地图软件公司的互联网巨头。2010年，高德在美国纳斯达克上市。2014年，被阿里巴巴全资收购。而早在2011年年初，肖军就已经辞去高德COO职务，转而从事投资事业，成为一名天使投资人。
技术人员出身，拥有丰富的创业经历，在高德期间也曾涉猎战略、营销和并购领域，肖军转行做投资人拥有诸多优势，但他仍然将自己定位为一名投资新兵。
“投资是一个方向和人的问题。”肖军认为，“选择什么方向，选择什么样的人是天使投资人重点考虑的问题。”
在投资方向上，肖军将其归为三种模式。第一种是风口模式，即这个领域正处于风口，大批资金涌入，行业火爆。这时投资人需要看准时机快速出手，因为天使是靠把握时机来赚钱的。
第一种模式侧重于“天使投资人”中的“投资人”，而第二种模式则侧重于“天使”二字，比如花三五年去培育一个项目，不跟风，不投机，拿出一部分精力去选择一些有挑战的项目。
第三种模式和肖军自身的经历有关，可以称之为“禁区投资”，即关注目前政策法规所禁止的，或者暂时没有放开的项目，像打车软件和医疗等领域都属于此列。
肖军以高德地图为例说明之。“当时地图领域非常不开放，属于涉密领域。但高德最终打破了政策禁区，把地图由一个保密的东西变成大众可以享受的应用。如果不是高德把地图这扇门打破的话，大家就享受不了这样的方便，所有有关位置的服务都无法开展。”
但现在的打车软件所遭遇的情形，比高德当年的困难要大得多。“高德只是要打破国家政策禁区，而打车软件除了政策限制，还要面临强大利益群体的围堵。”
“但从投资角度来说，今天依然存在很多这样的领域，是机遇也是挑战。”肖军认为。
“禁区”里的无畏者
肖军闯入地图这个领域时，称自己那时“无知者无畏”，并没有想太多，不然有了顾忌也就不会有高德了。
肖军说：“20世纪90年代，段永基有句名言，说在中国创业选择的领域，一是外国人做不好的，二是不让外国人做的。所以我当时就想找一个国家保护的方向，就想到了GPS导航。”
在这个判断下，肖军和创业伙伴选择在汽车的导航仪上做些文章，中国地图涉及国家机密，又需要本地化，外国公司很难进入到这个领域。但是没想到的是，中国的民营企业在这个领域也遇到了管制。
当时，导航没有对民营企业开放，测绘部门的数据也没有向行业外开放。地图与国家安全紧密相连，关乎着军事等保密部门的机密信息，一家民营企业，是不可能获得测绘资质的。
之后高德不得不动用各种资源去申请资质，不断和管理部门沟通，花费很大精力，最终与四维等3家企业一起获批资质。
后来高德又首创了汽车移动采集绘制导航地图的新方法，彻底颠覆了旧模式。这个创新性的方法即为肖军提出，原理是平均每辆车一天跑100多公里，100辆车一天可以做1万公里，理论上3个月就可以把中国扫一遍。
随着高德的版图越划越大，奥迪、宝马、奔驰、本田等国际著名企业，均成为高德的合作伙伴。到了2010年，高德就已经占据了车载前装导航市场的半壁江山。高德在汽车导航、手机地图上发展迅速，不但上市成功，也让高德成为苹果、谷歌、微软等公司中国地区地图的供应商。
托起“BAT”
在高德上市后一年，肖军辞去高德的行政职务，去清华大学攻读EMBA的学位。在很多人以为肖军要重新出山创业时，他却摇身一变成为一名天使投资人，与资深投资人屈田创办了早期投资机构——蝙蝠资本。
关于蝙蝠资本（BAT）的命名，肖军这样解释：“一方面，我们希望我们投的项目以后都会成为BAT那样的公司；另一方面我们投的创业者也大部分是从BAT（或者类似BAT级别的公司）里面出来的总监级别的人，我们会非常关注这个群体，因为他们都不缺这些（技术背景，产品思维，商业嗅觉，投资眼光），甚至更强一些。当然我们也一直在试错。”
不过，肖军还是希望能够发现一些创新性的项目，其所在领域“需要一些创新来改变，不靠政治、人际关系来做，是个充分竞争并形成商业模式的领域”。
据肖军所言，蝙蝠资本的投资项目一般比较保守，“不会投那种需要不断去输血的企业”。他希望“投那些稍微会控制成本的，这样企业也可以存活时间更长，因为下行周期的能力也是我们比较关注的”。
另外基于早年创业时期的各种困难和教训，他对投资的早期企业也会给予更多的资金和试错时间，让所投的企业在未来的半年至一年内不用再考虑再次融资的事情，把更多的时间放在创业本身上。蝙蝠资本所投的单个项目资金一般在100万元到300万元，很多项目也拿到了500万元到1000万元的资金。
对于还非常年轻的蝙蝠资本，肖军坦言，未来并没有定下具体的数据和指标，一切还处于发现之中。因为BAT是千载难逢的，成功创业需要时机和运气。
