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■案·例■本报记者 范媛
美国东部时间７月２８日早盘前，美国上市的百度?穴ＮＡＳＤＡＱ?押ＢＩＤＵ?雪 已经下跌１２．１７％，开盘后，该公司股价继续逆势深跌，收盘大跌１５％，盘中一度下跌１８％，创２００８年来最大跌幅。
与之形成鲜明对比的是当日美国股票市场结束了５连跌，迎来了一波普涨行情。截至收盘，道琼斯工业平均指数报１７?熏６３０．２７点，上涨１８９．６８点，涨幅为１．０９％。标准普尔５００指数报２?熏０９３．２５点，上涨２５．６１点，涨幅为１．２４％。纳斯达克综合指数报５?熏０８９．２１点，上涨４９．４３点，涨幅为０．９８％。中国概念股多数上涨，１５只股票涨逾３％，其中十只股票涨超５％。
２３００万美金的预期落差何以吓破胆
百度怎么了？是什么吓得投资者四散而逃？
７月２８日，百度公布财报显示，第二季度营收１６５．７５亿元（２６．７３亿美元），同比增３８．３％，与分析师预期的２６．７亿美元基本持平。净利３６．６２亿元（５．９０６亿美元），同比增长３．３％，环比增长５０％。
与此同时，百度预计公司今年第三季度营收总额将会介于１８１．７亿元（约合２９．３１亿美元）到１８５．８亿元（约合２９．９７亿美元）之间，不及市场分析师预计的３０．２亿美元。
显然，百度的第二季度财报还是说得过去的，而且第三季度预计的营收区间以高限为准仅与分析师预期微差２３００万美元，这么微弱的差距显然不至于招致股价大跌，甚至还有投行纷纷调低预期。
德银投资报告将百度股票评级从“买入”降至“持有”，将目标股价从２３６美元调低至２０６美元。派杰投资报告虽然维持百度股票“增持”评级，但却将目标股价从２３０美元调低至２１０美元；太平洋(601099,股吧)皇冠证券投资报告将百度股票评级从“增持”调低至“与大盘持平”。
财报发布后，百度首席执行官李彦宏、首席财务官李昕等高管出席了分析师电话会议解读财报，并就热点问题回答了分析师的提问。
瑞士信贷分析师提出，第三季度的核心搜索业务的预期看起来低于分析师预期，是什么原因导致第三季度的搜索收入同比增长率将下降？是宏观经济环境的影响还是其他因素？
对此，李彦宏表示：“我们在不断增加往Ｏ２Ｏ服务方面倾注的资源，其中包括一些搜索资源，所以这在一定程度上也会影响公司整体的核心搜索业务收入。”
２００亿人民币投Ｏ２Ｏ，华尔街忧心忡忡
在电话会议的众多提问中，本报记者看到，基本核心话题是百度对Ｏ２Ｏ的投入，华尔街显然对于这块业务忧心忡忡。
今年６月３０日，李彦宏宣布，将在３年内对百度糯米追加投资２００亿元人民币，以助推糯米的“会员＋”Ｏ２Ｏ生态战略。当天股价下跌０．１７％。
华尔街为何会对Ｏ２Ｏ如此警惕？
Ｇｒｏｕｐｏｎ是美国一家Ｏ２Ｏ上市公司，成立于２００８年１１月，以网友团购为经营卖点。其独特之处在于每天只推一款折扣产品、每人每天限拍一次、折扣品一定是服务类型的、服务有地域性、线下销售团队规模远超线上团队。但自其２０１１年上市以来，Ｇｒｏｕｐｏｎ的市值蒸发了８成以上，目前仍然在亏损线以下苦苦挣扎。
在华尔街分析师看来，百度对于Ｏ２Ｏ的加注投资可能会像Ｇｒｏｕｐｏｎ一样打了水漂，甚至预计这项投入会拖累整体运营利润率超过３０个百分点。团购的弊端已经暴露无遗，不仅是投资人，以及Ｏ２Ｏ角逐者都已经意识到这点。
面对分析师的疑问，李彦宏在电话会议中表示：“百度在发展Ｏ２Ｏ业务方面有很多优势，比如品牌、技术、流量等方面的优势，但是这是一件长期的事情，需要非常大的决心和投资，百度作为一家上市公司，在这方面会面临一些挑战。”
