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业内人士指出，在互联网配资平台中，券商相当于资金的一级批发商，互联网平台为二级批发商，而目前互联网配资平台从券商获得的资金成本约为8%到9%。CNSPHOTO提供本报记者 白 琳
如果说2013年6月的“钱荒”给P2P平台发展带来契机的话，那么近段时间股市的一路高歌猛进则给互联网股票配资平台带来前所未有的机遇，部分平台每月动辄就达到几十亿的配资总额，而上线仅一个月的财猫网近日更是宣布其配资额已突破4亿元大关，首月业绩便迎来了“开门红”。
事实上，互联网配资无非是民间配资的2.0版“变形记”，其商业模式并没有本质的变化，只是整个配资的流程都进行了互联网化的改造，然而正是这样的改造给众多普通投资者带来了投资机遇。
牛市点燃“一把火”
牛市的到来，让已经存在了20年的民间配资也借助互联网金融“火”了一把。然而，嫁接互联网金融后的配资业务与传统民间配资和券商两融业务有何不同？
日前，财猫网CEO李林在接受中国商报记者采访时介绍，互联网配资平台相当于民间配资的互联网化。以前这些业务是在线下开展的，而现在则是把各种业务搬到了互联网上发展。
同时，李林告诉中国商报记者，以传统的券商两融业务为例，由于该业务的资金门槛较高，所以一般散户无法参与。而通过互联网平台作为配资主体，就可以帮助散户实现参加两融业务的愿望。
李林表示，“事实上股票配资只是我们连接A股市场的一种方式，平台未来还将为用户提供新三板、港股、美股、外汇等全球范围内的互联网资产交易服务。”
李林还透露，该平台将在今年8月推出美股交易，让中国的散户可以低成本地参与到国际资本市场，进行全球化资产配置。同时也让全球其他客户来交易中国的投资品，包括A股和新三板这些投资标的，最终实现让任何人在任何地方交易任何投资品。
不可否认，这些互联网配资平台降低了普通投资者的参与门槛。传统的民间配资通常门槛都在百万元，而券商的两融业务过去最低门槛为50万元，且开户必须满18个月。自2013年起，部分券商为了提高这一市场交易活跃度，逐渐调低门槛至10万元、20万元不等（各家券商规定不同），开户时限降低至6个月。
有业内人士告诉中国商报记者，通过互联网配资平台，不仅降低了参与者的门槛，并且线上操作不再受时间限制，24小时均可申请。同时，因为金额普遍较小，互联网配资也省去了信用审核环节。而在降低了参与门槛后，更多的小散户进入到这场高杠杆、高风险的配资游戏中。
中国商报记者了解到，随着近段时间股市的一路高歌猛进，加入互联网配资平台的人群大多数都是为了追逐这波牛市。
杠杆相对较高
传统的民间配资和券商两融业务的资金规模较大，杠杆比例在1至3倍左右，民间配资可能上限还要略高一些。但互联网配资一下子就把杠杆上限放至10倍，甚至15倍。
当然，在实际操作中，这个高杠杆也会大打折扣，因为杠杆越高就越容易触及平仓线，所以在实际操作中，一般平台不会真的给那么高的杠杆，配资人也不会真的配足10倍资金，因为那意味着更容易亏本。
所以通常来说，网络配资的杠杆大概在3至5倍左右上下浮动，最多不超过10倍。假设某人配资1万元，杠杆5倍，亏损警戒线为本金部分的50%，亏损平仓线为本金部分的70%，即当账户持仓组合亏损到约8.3%时，互联网平台就会提醒配资人注意风险。如果亏损到7000元即组合下跌约11.7%，平台就会要求配资人追加保证金，否则平台就会强行平仓。在同样的情况下，如果杠杆做到10倍，持仓组合下跌6%到7%就会到平仓线，跌9.09%就血本无归了。
在这种模式下，券商相当于资金的一级批发商，互联网平台为二级批发商。据业内人士透露，目前互联网平台从券商获得的资金成本约为8%到9%，平台再加一定的服务费以及交易手续费，以年化利率13%到15%左右的成本借给互联网上的配资申请人。
而相比券商原本的两融业务，通过这种曲线接入的方式，除了可以让更多的散户获得券商配资的资金，不少原有的限制也因为金额被分散后消失。这也是此类互联网配资平台近期比较火的主要原因。
资金来源多元化
目前很多互联网配资平台已经不再满足于单纯的中介模式或P2P模式，互联网配资业务的资金获取渠道也日趋多元化。
在中介模式下，互联网平台表面上只负责撮合交易并收取一定的中介费，但实则要深度参与对接资金，而这些资金来源既有民间配资公司，也有银行、信托、券商。而P2P模式则属于更为典型的互联网金融“创新”，即当配资人提出申请后，P2P平台通过发布相应金额的借款标的，以P2P理财产品的形式直接从网络筹集资金。
在一些业内人士看来，尽管目前网络配资中的中介模式规模更大，但这部分一直处于灰色地带，然而今年以来，对伞形信托的监管消息不断，未来很难有可持续性。因此，平台的资金获取渠道也在朝着更规范的方向发展。
但不可否认的是，随着配资业务的日益火爆，投资者参与人数激增，未来还将有更多新的公司涌入进来。这也意味着，未来平台的投资收益将会逐渐下降。
财猫网CEO李林在接受中国商报记者采访时坦言，“早期的时候，信息不对称，先进入企业可以享受高额回报，但随着市场竞争的充分，参与者越来越多，最终那些运营效率高、资金成本低的企业将会脱颖而出。”
李林表示，“如果信托、券商愿意参与，那么他们的资金优势是很明显的。而有用户优势的平台，则可以享受较高定价。比如一些大的互联网金融公司，例如东方财富(300059,股吧)网、同花顺(300033,股吧)等，凭借客户优势也会获得更高利润。如果行业利润越来越高，就会有越来越多的公司进入。”
谈到行业的未来发展时，李林表示，互联网配资平台行业未来的发展会受到监管的影响。
事实上，网络配资平台在牛市的带动下，近期出现了“井喷”现象。在一些分析人士看来，出现这种情况，一是因为牛市之下股民配资需求增长，二是因为互联网配资概念逐步被大众接受。
市场良莠不齐
借着互联网金融和牛市的“东风”，市场上也出现了不少“挂羊头卖狗肉”的产品，打着“创新”的旗号，但实则缺少生命力，甚至游走在灰色地带。作为一个在民间存在了20年的业务，配资自有它的生存土壤。但在嫁接了互联网金融之后，也确实会滋生出一些新的风险。
此外，由于配资炒股对时效性非常敏感，如果资金不能快速到账便可能错失投资机会。因此，一些平台为了追求配资效率会先筹集资金，然后等到有配资需求时就可以快速到账。
而在操作风险方面，与一般传统的民间配资和两融业务风险点类似，互联网配资也存在无法平仓、爆仓等问题。并且，由于互联网配资的杠杆更高，所以更容易出现爆仓的情况。
在一些业内人士看来，在控制风险方面，除了不建议配资人杠杆太高外，平台也会检测他们的持仓情况。但是，如果最后真的出现爆仓，配资人肯定就会亏掉本金。
须把控风险
值得注意的是，由于沪指已经过了5000点，市场风险正在聚集。由于感受到市场风险在加大，近期不少互联网配资平台已经开始调低杠杆，普遍控制在3倍到5倍之间。
金斧子CEO张开兴表示，该平台从今年3月便开始降杠杆，目前在1:3左右，而网络配资业务的规模从4月开始基本减少增量，维持存量。
张开兴认为，目前网络配资在100亿元左右规模，相比民间配资5000亿规模来说还是非常小，所以对于市场暂时没有太大影响。但是，现在市场波动较大，每周都有各种传言出现，参与网络配资的投资者还是要谨慎。
也有业内人士表示，从去年末到今年4月行情一路往上，网络配资的风险并不大，由于之前配资的账户都有不少盈利，所以即便偶尔有几次大跌也完全可以抵抗过去。但现在沪指已经过了5000点，市场风险越来越大。
在市场风险不断加大的背景下，监管部门也开始频频使出杀手锏，近期开始整治伞形信托。这对于不少资金来自伞形信托的配资平台来说，可谓打击不小。
财猫网CEO李林告诉中国商报记者，“受政策紧缩影响，信托收缩了配资相关服务，现在行业面临的资金的成本越来越高。”
事实上，监管部门对于“伞形信托”的门槛、杠杆、规模一直都有所控制，但现在通过“伞中伞”结构，大量的民间资金进入股市，不仅使杠杆过高、风险过大，也不利于对券商、信托等金融机构的管理，“叫停”这部分场外配资也在情理之中。
而对于P2P模式的互联网配资平台来说，某券商人士表示，虽然互联网配资业务很火爆，但申请配资的数量远远多于愿意出钱的人，所以其实归根结底，网络配资的大部分资金还是通过“伞形信托”获取券商、银行的钱。网络配资平台先用自有资金做伞形信托的劣后级，获得一定杠杆比例的资金，然后再通过特定交易系统将获得的资金分拆为更小份额给申请配资的人。
有业内人士表示，由于配资的需求受股市波动的影响较大，因此行情好时配资的需要应接不暇，行情不好时就进入淡季。这给网络配资平台的流动性提出了较高的考验。有相关平台的高管表示，由于年初业务增长太快，通过P2P筹集资金的速度跟不上，不得不自己去找一些朋友来投资。而到了后期，这部分借来的资金，甚至已经占到了平台资金来源的70%到80%。
此外，目前网络配资平台通过P2P模式发布借款标的筹集资金时，给投资人的收益普遍在10%左右，相比其他互联网理财产品而言，吸引力不足。而且网络配资出现的时间还不长，并不是所有的投资人都能迅速理解和接受。
因此，从配资的供需角度看，明显供小于求，配资炒股的资金需求通常最少也要上万元，多则上百万元，但对应的投资端，人均投资规模从几百到几万元不等，两者难以匹配，资金供给面临困境。所以，过去专注于网络配资业务的P2P平台都纷纷开始了多元化的发展。
