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中国经济网北京1月31日讯 （记者 魏京婷）曾经折戟IPO的广州通宇通讯股份有限公司（下称“通宇通讯”）再次向IPO发起冲击。记者注意到，从首次IPO被否起，已陆续有多位持股员工出走并低价出让股权，其中不乏高管级别的员工，受让方多为大股东吴中林和时桂清夫妇。据招股书显示，吴中林、时桂清合计持有公司89.18%
的股份，为公司实际控制人。如此大规模的员工离职是否会为人才危机埋下伏笔？不仅如此，股权的转让也无疑进一步加剧了公司一股独大的局面。
此外，根据招股书披露，通宇通讯当前还存在专利侵权官司悬而未决。律师认为，若侵权成立，库存必须进行销毁，会对公司造成一定损失。为何会因专利问题而被起诉，这是否能说明其在技术研发能力上存在一定的问题呢？
中国经济网记者就上述问题对通宇通讯董秘进行采访，截至发稿，未收到对方回复。
专利侵权案件缠身 技术研发能力不足？
根据招股说明书，通宇通讯属于技术型企业，主要从事天线及射频产品的研发、生产、销售和服务业务，公司主要产品包括移动通信基站天线、射频器件和微博天线等。
然而，中国经济网记者查阅招股书时发现，通宇通讯目前正被几宗专利侵权案件缠身，尚未结案。
2014年5月末，公司收到中山市中级人民法院签发的应诉通知书，主要内容为京信通信系统（中国）有限公司及京信通信技术（广州）有限公司起诉公司侵犯其“复合移相器”（专利号ZL200810027153.X）、“小型智能化天线”（专利号ZL200720059003.8）及“用于移动通信天线移相器的调整装置”（专利号200520059283.3）等三项专利的专利权。
2015年4月，法院准许原告撤回关于“小型智能化天线”专利权的起诉，但另外两项专利权的诉讼已经开庭审理，尚未收到法院判决结果。
据《上海证券报》报道，有律师表示，若法院判决通宇通讯侵犯了京信通信的专利，则已生产的产品不能再在市面上流通，库存必须进行销毁，会对其造成一定损失。若继续侵权销售，则构成违法，对方可要求继续索赔等。
据查，涉诉专利对应的产品销售收入为2030万元，占公司2014年销售收入的1.35%；毛利为1269万元，占销售毛利的1.94%。另外，从京信通信的诉讼请求看，其索赔金额1000万元，仅占通宇通讯2014年利润总额的2.42%。
高管出走股权贱卖 家族经营一股独大
据《证券市场周刊》报道，通宇通讯成立于1996年12月，注册资本50万元，出资人分别为吴中林和时桂清，两人系夫妻关系，持股比例分别为60%和40%。随后，通宇通讯几经增资，但股权结构并未发生改变，仍牢牢为夫妻二人完全控股的家族企业。
2010年7月，也就是首次IPO前夕，通宇通讯股权结构发生松动，公司高级管理人员和核心员工共计29名自然人，按4.12元/出资额增资252万元，公司注册资本由5000万元增至5252万元。同年10月，公司整体变更为股份有限公司，变更后，5252万元的出资额变更为8200万股股份。计算可得，252万元出资额折合股份数约为394万股，每股成本约为2.64元。同年12月，通宇通讯又引入中科创投在内的4名外部机构投资者，后者以10元/股的价格新增1000万股。
根据招股说明书，2012年6月至2013年5月，首次IPO失败后的一年内，袁洁新、王东、王周龙、唐南志等10名持股员工因为离职或退休等原因，将所持股份以3.87元/股的价格转让，受让方多为大股东吴中林和时桂清。
2013年11月至2014年6月，也就是再度IPO前一年内，又有彭蛟、丁勇、周力、王伟、东君伟5位持股员工将股份全部转让回吴中林夫妇，原因为离职或家庭需要资金，转让价格分别为3.93元/股和4.49元/股，按照不同时间每股净资产的75%为基础作价。也就是说，持股员工在IPO前夕以七五折的价格贱卖所持股份。而在2015年2月再度IPO进入冲刺阶段，仍有持股员工退出，余国生因离职原因将所持全部股份以5.3元/股的价格转让给吴中林，仍按每股净资产的75%为基础作价。
在出走的持股员工中，不乏高管级别，根据招股说明书，离职时唐南志为通宇通讯财务总监和董事会秘书，丁勇为公司监事。
此外，中国经济网记者从招股书中查阅得知，吴中林直接持有公司股本总额的52.49%，通过持有宇兴投资间接持有公司1.87%的股份；时桂清直接持有公司股本总额的34.82%，吴中林、时桂清夫妇合计持有公司89.18%的股份。吴中林、时桂清共同为公司实际控制人。
通宇通讯一股独大的局面是显而易见的，其在招股书中也坦承：“吴中林、时桂清夫妇有能力通过投票表决的方式对发行人的重大经营决策施加影响或者实施其他控制。虽然公司建立了比较完善的法人治理结构，但如果实际控制人利用其控股地位，从事有损于发行人利益的活动，将对发行人的利益产生不利影响。”
客户集中 业绩暴增远超同行
2012年前后，通宇通讯IPO首次闯关。据《证券市场周刊》报道，当时，通宇通讯对大客户的依赖曾被市场诟病，时隔三年，这一状况似乎没有好转。根据2012年发布的招股说明书，2009年至2011年，通宇通讯对前五大客户的营收占比分别为69.51%、70.41和72.37%，其中来自第一大客户华为的营收占比均超过20%。
本次IPO招股说明书显示，2012年至2014年，通宇通讯前五大客户营收占比仍分别达到76.36%、62.12%和60.48%。在风险提示中，通宇通讯承认，由于各国移动通信运营商数量有限，且华为等公司占据移动通信设备集成商80%以上的份额，公司客户集中程度较高，尽管与客户保持稳定业务关系，但客户较为集中也对公司的经营产生了一定风险，如果未来客户经营发展出现不利，将对公司生产经营带来负面影响。
此外，在首次IPO时，通宇通讯由于业绩表现不佳等情况，于当年5月上会遭否。而本次IPO，通宇通讯业绩突然反转。
根据最新版的招股说明书，2012年至2014年，通宇通讯的营业收入分别为5.18亿元、6.08亿元和15亿元，净利润分别为5312.16万元、6816.28万元和3.54亿元，扣非后净利润分别为4486.83万元、6465.66万元和3.53亿元。
不难发现，2011年和2012年，通宇通讯的业绩与此前数据存在延续性，扣非后净利润在5000万元至6000万元左右。但是，在重启IPO的2014年，其业绩突然暴增，营业收入和扣非后净利润分别同比增长了146% 和446%。
与同行业竞争对手相比，通宇通讯的业绩增长幅度仍然令人咋舌。在招股说明书中，通宇通讯列出的主要竞争对手包括盛路通信(002446,股吧)、武汉凡谷(002194,股吧)和大富科技(300134,股吧)等。
根据Wind系统数据，2014年，盛路通信营业收入5.26亿元，同比增长65.04%；武汉凡谷为17.72亿元，同比增长57.64%；大富科技为24.51亿元，同比增长29.31%。
由此可见，同行业中，2014年营业收入同比增长少则30%左右，多则60%左右，通宇通讯高达146%的营收同比增长率着实惊人。
