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■趋·势■本报记者 韩永先
“从最新公布的部分通信行业的上市公司２０１４年年报业绩预告可以看出，４Ｇ已经成为行业业绩释放的主要推动力，如大富科技(300134,股吧)、中兴通讯(000063,股吧)、新海宜(002089,股吧)等个股从２０１２年、２０１３年的业绩低谷期走出来，恢复到政策盈利水平。”东莞证券的行业分析也代表了近期多家机构对通信行业的普遍预期。
经过前两年的铺垫以及国家政策层面的激励，通信行业凭借４Ｇ网络的规模推进再次成为市场重新估值的A板块。
行业景气度回升
“２０１４年三季报业绩情况显示，通信行业电信服务板块业绩保持平稳，电信设备板块业绩释放。”东莞证券研究员杨鑫林回顾通信行业２０１４年前三季度业绩时称，在收入方面，２０１４年前三季度Ａ股市场电信服务板块剔除中国联通(600050,股吧)后，收入总计为５７．７亿元，同比增长２０．３％；电信设备板块剔除中兴通讯后，收入总计为４２１．２亿元，同比增长１９．２％。
今年前三季度，中国联通收入为２１９２．３亿元，同比下滑３．３％，中兴通讯收入为５８８亿元，同比增长７．８％。
在实现净利润方面，剔除上述两家公司后，２０１４年前三季度，电信服务板块归属于上市公司股东的净利润总计为５．０亿元，同比增长２７．８％；电信设备板块归属于上市公司股东的净利润总计为２７．１亿元，同比增长３０．３％。
前三季度，中国联通实现归属于上市公司的净利润为３５亿元，同比增长２５．８％；中兴通讯归属于上市公司股东的净利润为１８．３亿元，同比增长２３２％。
从盈利能力来看，通信行业电信服务板块业绩正稳步提升，电信设备板块业绩也开始回升。杨鑫林认为，２０１４年前三季度，电信服务板块的毛利率为３２．７％，较２０１３年同期提升两个百分点，主要是受益于国家刺激信息消费；电信设备板块毛利率为２９．８％，较２０１３年同期上升１．４个百分点，企稳回升态势明显，主要原因是４Ｇ产品毛利率回升。他预计今年四季度以及２０１５年，电信设备毛利率有望继续回升，其中４Ｇ基站价格相对３Ｇ基站回升明显，运营商招标更注重品质，不再单一看重价格。
三大电信运营商今年前三季度净利润同比减少４亿元左右，中国移动净利润８２６亿元，同比下降９．７％，中国电信净利润１６１．６９亿元，同比增长９．８％，中国联通净利润１０５．６亿元，比上年同期增长２６．１％。中信建投研究员徐荃子认为，三大运营商整体利润同比大降，主要是受到营改增税收政策的影响。
但是随着４Ｇ网络建设规模的推进，多家机构预期，通信行业上市公司有望实现业绩拐点，重上高景气度市场。
“通信行业在４Ｇ网络驱动下表现出良好的业绩弹性，２０１４年前三季度，全行业收入、净利润同比分别取得了高增长，预计随着ＦＤＤ牌照的发放，２０１５年至２０１６年行业景气上行的趋势仍将维持。”国泰君安研究员宋嘉吉认为，２０１５年通信行业的国企改革有望加速落地，存在价值重估的机会。
板块业绩有望重塑
自２０１３年１２月４日中国工信部发放４Ｇ牌照以来，截至今年１０月底，中国移动４Ｇ客户数已突破５０００万户，提前６０余天完成年度客户发展计划，４Ｇ发展进入快车道。
消息层面称，中国移动将提前启动ＴＤ－ＬＴＥ网络第三期建站工程建设，计划今年年底建成７０万个４Ｇ基站，远高于预期的５０万个基站。中国移动希望以此实现全国城市及县城城区、重点乡镇的连续覆盖。根据中国移动规划?熏今年整体投资规模将超过２４００亿元。截至９月３０日，中国移动４Ｇ网络已建成超过５０万个４Ｇ基站，覆盖全国３００多个城市。
中国移动董事长奚国华表示，有信心今年底建成７０万个基站，ＴＤ－ＬＴＥ有信心年底增至７０００万户。
另外，有报道透露，有关部门已开始着手ＦＤＤ牌照发放的准备工作，如不出意外，下个月将对外发放。中国联通、中国电信近几个月已经接到上级部门的工作部署，要求在１１月前完成ＦＤＤ制式４Ｇ基站的建设或升级工作。中国联通和中国电信在４０个城市开展的ＦＤＤ—ＬＴＥ混合组网试验效果显著，已于近期相继提交了ＦＤＤ商用牌照的申请。按照之前ＴＤＤ—ＬＴＥ发牌的要求，只要各制式互操作相对成熟后?熏即可发放ＦＤＤ－ＬＴＥ牌照。
同时，中国移动“融合通信”战略中的短信业务改造将进入正式试验阶段。
“ＴＤＤ—ＬＴＥ牌照发放近一年，几乎是中国移动４Ｇ一家唱天下，后续随着中国电信、中国联通４Ｇ混合试验网的推进，竞争势态逐日提升。”华融证券研究员张彬预计，ＦＤＤ—ＬＴＥ的牌照发放进入倒计时，不仅将改变目前三大运营商的４Ｇ格局，而且还将进一步利好于通信行业的持续景气，尤其是无线设备和天馈射频等器件厂商。更长远的是，融合通信、ＶｏＬＴＥ等创新将推动电信业从目前的语音业务转型向未来的数据流量业务。
长期来看，通信行业的另一大利好也在积累。
来自中国工信部的消息称，中国已在５Ｇ关键技术等方面取得了积极的进展，主管部门已投入了约３亿元，先期启动了国家８６３计划第五代移动通信系统重大研发项目。目前，５Ｇ网络的第一阶段和第二阶段目标均已达成，包括密集网络部署、多天线阵列技术、用户速率、发射功率、频谱效率、能耗效率等与４Ｇ相比具有大幅度提升。
基于对２０１５年４Ｇ投资维持高景气的判断，宋嘉吉认为，通信行业特别值得关注的是，网络优化板块拐点已经明确，随着４Ｇ大网部分建成、４Ｇ用户进入规模发展阶段，作为后周期的网络优化需求将逐步释放，看好网络优化板块。
“电信行业向数据业务流量经营转型是大势所趋，电信运营商也在积极地准备应对，而互联网运营商的进入则将进一步推动创新和信息消费。另一方面，中国移动已经完成了年初的建站和放号任务，并进一步大踏步扩张，这将刺激其他运营商加快建网和申请牌照，预计年内有望颁发ＦＤＤ牌照。”张彬认为，融合通信将迎来混合组网的高峰，数据业务的增长将有利于光传输的扩容，二者均将利好于通信行业景气度。
