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■亦喜亦忧“第三季”（４）■本报记者 李晓红
华谊和光线是影视行业的两大龙头公司，近日两家公司发布的２０１４年三季报显示，华谊以高达４．５亿元的利润超越光线传媒(300251,股吧)，但两家公司的传统主营业务却表现平平。巧合的是，两家公司先后并购的游戏公司，成为今年三季报重要的利润增长来源。
传统主业表现差强人意
１０月２４日，正在停牌中的华谊兄弟(300027,股吧)发布了２０１４年三季报，前９个月营业收入９．５８亿元，同比减少６．３７％；归属上市公司股东的净利润为４．５５亿元，同比增长１０．４２％。
值得注意的是，华谊兄弟的主业电影业务下滑严重，三季度更是缺乏亮眼作品。前三季度电影业务实现营业收入１．５１亿元（收入占比１５．７６％），同比下降７４．７６％，上映了《前任攻略》等６部电影，与去年同期数量相当，但票房收入不可同日而语。华谊兄弟从这６部电影获得的票房分账及版权收入为１．１４亿元，不到去年同期５．９０亿元的２０％。
“华谊电影业务同比下降，一方面，华谊电影收入基数较高；另一方面，电影市场竞争激烈，华谊单片票房增长乏力，没有亮点电影出现。”中投顾问文化行业研究员蔡灵告诉记者。
另外，华谊兄弟的电影业务业绩下滑与其提出的“去电影化”战略不无关系。今年，华谊兄弟启动了“去电影化”战略，在传统影视业务之外，拓展互联网娱乐和实景娱乐业务，目的是希望新的业务能带来稳定的收入，弥补电影投资的波动风险。
不过，业内人士分析，目前来看，华谊收购的相关产业，还没有办法与自身最主要的影视制作打通，形成合力或者产业链闭环。华谊兄弟的“去电影化”布局，更多的是在资本充足后将产业链向外延伸，更像外延收购，并不是基于内生性的稳固发展。这意味着“去电影化”可能将是华谊兄弟的“双刃剑”。
太平洋证券则认为，华谊兄弟正经历着电影小年，上映电影较少，加之去年同期《西游降魔篇》收入较多，导致报告期电影业务收入大幅下降，进而影响了整体业绩。
“华谊兄弟三季报电影业务出现下滑事实上并不意外，风险大是所有电影公司的共性，对其未来发展影响不大。”蔡灵认为。
光线传媒发布的２０１４年三季报显示，报告期内公司实现营业收入６．４４亿元 ，同比下降６．６３％，归属上市公司股东净利润１．９７亿元 ，同比下降１７．６０％。
光线传媒是以电视节目制作起家的，在地方台综艺节目突飞猛进的时代，光线的王牌电视节目已经逐渐失去了市场份额，２０１４年前三季度的栏目制作与广告实现收入１０８７７．８３万元，较上年同期降低５２．６７％。
值得注意的是，光线前三季电影、电视剧业务对于业绩的拉动均功不可没。２０１４年前三季度，该公司发行了《爸爸去哪儿》、《同桌的你》等１０部电影，第三季度参与制作、发行的电影《分手大师》、《四大名捕》均票房过亿，年内累计电影票房约２３．１５亿元，电影票房分账收入较上年同期略有增长。在电视剧方面，公司前三季度确认了《新闺蜜时代》、《古剑奇谭》等多部电视剧的发行收入，较上年同期大幅增长。
光线董事长王长田曾透露，明年除了电影票房５０亿元的预期收入外，作为起家业务的电视栏目将从第四季度起再次爆发。
蔡灵告诉记者，“华谊和光线两家企业的电影制片实力较强，不论资金还是资源都不相上下，只是在风格上华谊以走大片路线为主，而光线则以中小成本电影为主。值得注意的是，虽然两家企业都宣称明年票房将达到５０亿元，但是不确定性较大，在互联网电影的冲击下，传统电影企业需要完成升级转型才能捍卫自身市场地位。”
游戏成为新利润增长点
“两大公司未来的盈利点并非电影业务，而是电影的一些衍生业务。电影业务作为它们的主业，需要继续不断突破，但是电影业务具有高风险性，对于公司持续稳定盈利有一定影响，因此在发展电影业务的同时，更要对电影衍生业务积极进行开拓，例如游戏、主题公园等。”蔡灵告诉记者。
根据两家公司的公告，游戏业务成为华谊兄弟和光线传媒前三季度业绩的新亮点。去年７月，华谊兄弟斥资６．７亿元收购银汉科技５０．８８％股权，并于今年５月完成报表合并。今年前９个月，华谊游戏业务收入达到２．８９亿元，占华谊兄弟总收入的３１％，主要来自银汉《时空猎人》和《神魔世界》等游戏的贡献。游戏业务已成为公司收入的重要构成部分，未来“影游互动”效应逐步显现，进一步提升公司的综合竞争力。
除电影业务之外，华谊的其他业务均有所增长。其中，电视剧业务收入较上年同期相比增加３２．２５％，实现销售收入的电视剧共３１部。而影院投资业务运转良好，截至报告期末，已建成投入运营的影院为１５家，影院收入同比增长３５．７２％。
今年６月，光线传媒以１．７６亿元收购热锋网络５１％股权。热锋网络曾承诺，２０１４年度实现的净利润不低于３３００万元。光线传媒表示，除电影票房、电视剧等业务出现了增长外，公司新增纳入合并范围的热锋网络和广州蓝弧文化，有助于动漫游戏收入增长。
东方证券认为，光线的业务从影视拓展到游戏行业，为“综合性传媒娱乐集团”的目标又迈出一步，游戏与影视ＩＰ资源将实现共享，预计明年由火爆手游《我叫ＭＴ》改编的同名电影也将制作完成。
不过，有业内人士认为，大量对外收购将对华谊和光线的资金带来压力，同时可能削弱其电影、电视业务的力量。而且投资如若不当，反而会因此背上业绩、资金包袱。
