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2014年7月12日，迅雷纳斯达克上市(6月24日)已过去20多天，但是去敲钟的高管团队还没有回到公司。
一迅雷员工就此告诉本刊记者，这几天工作都比较清闲，“大领导一直不见人。”但在公司外，一大堆不同的声音在网络上沸腾。
“中国最大资源区‘迅雷离线’倒闭了，老板邹胜龙，带着他的3.5亿粒种子逃跑了。”各大社交网络上，对迅雷此次上市的吐槽声此起彼伏，绵绵不断。不少迅雷会员吐槽“迅雷离线”下载的资源变少了，甚至原有的也无法下载，有会员表示要迅雷“退会员费”。
这是迅雷为了赴美上市的“革命成果”。有观点认为，它为此付出了血的代价。
打折上市
6月24日，迅雷在美国纳斯达克证券交易市场挂牌上市，首日收报14.90美元，较发行价涨24.17%。按收盘价计算，迅雷当前市值为10.3亿美元，持股比例达9.5%的迅雷创始人邹胜龙的身价也因此飞升到9785万美元。另据了解，上市前3个月投资2亿美元入股的小米，持股31.8%，该部分股票市值升值达3.27亿美元。
和另一个“老兵”智联招聘断臂上市的故事类似，迅雷的上市路充满波折。
与这一轮赴美上市潮的主角新浪微博、聚美优品、猎豹移动相比而言，迅雷无疑是一位“互联网老兵”。
迅雷成立于2002年，由邹胜龙与程浩共同创办，为用户提供视频加速下载服务。
在历经波折成为国内PC客户端下载市场老大后，2011年迅雷第一次赴美上市。在路演时，资本市场的估值曾达15亿至20亿美元。然而，中国概念股寒冬忽然到来。一方面东南融通爆发财务丑闻、支付宝VIE事件引发诚信危机、年度最大IPO大幅缩水60%等一系列资本市场负面事件让迅雷面临估值腰斩;另一方面，视频业务的版权纷争，也直接导致了迅雷“价值被严重低估”，逼迫放弃上市。事后，邹胜龙强调：“如果我们以7亿美元估值上市绝对可行。”
时隔三年，在优渥的大环境下，迅雷二度闯关IPO，仍没有赢回体面的估值，在坊间，甚至有观点质疑它是在“流血上市”。
在上市前，迅雷完成5轮融资，其融资总金额超5亿美元。而此次上市后，迅雷市值才堪堪超过10亿美元。
有资本市场人士向《IT时代周刊》指出，站在资本运作的角度，此次迅雷上市并不是一次“成功的上市”。如今的邹胜龙选择了妥协，一旦再错过这次窗口期，很难说迅雷还有没有IPO的机会。
最新的招股说明书显示，迅雷2014年第一季度广告收入为752万美元，同比减少37%，而其他互联网增值服务方面，2013年收入达4548万美元，2014年一季度为4548万美元，同比减少16%。可见，迅雷已经无法抵御传统互联网陷入瓶颈状态的大环境了。
这种大背景下，终于再次得到IPO机会的迅雷，已经没有了当年的底气。两次流血上市，甚至可以说此次迅雷所付出的代价更大。
员工感到心寒
除了外部环境不利，上市在迅雷内部也引发了不小的动荡。
社交媒体上，各种吐槽不断。且此次对迅雷的集体吐槽远远不仅来自于会员，还有迅雷内部员工和不少互联网大V。
有迅雷员工表示，“迅雷上市最让人心寒的并不是员工没太多实际福利，而是一群去敲钟的老板们敲完后就一直逗留美国在游玩，现在都还没回来和团队分享喜悦。”
据悉，此次跟随邹胜龙赴美敲钟的高管，包括了联合创始人程浩、高级副总裁张玉波、高级副总裁於菲、副总裁魏永刚、副总裁李想、CFO武韬、COO黄芃、CTO吴疆等近20人。可供证明的是，有不少赴美高管在微博里晒出了他们在机舱里携妻带子的“全家福”。
而针对这一群赴美敲钟的高管，迅雷内部员工似乎也颇有不满，“有些人没来多久就跑去敲钟，而有些人几乎从创业开始就跟着公司反倒没去，这真的有些让人心寒。”也有人表示，“敲钟的那些人里有几位是在迅雷呆过5年的?2011年IPO的那些人才有资格!”
据悉，2011年迅雷上市未果之后，曾流失大量的人才。伴随着其时CFO邹钧离去的，还有不少中层产品经理陆续选择离开。当时，市场普遍将此次人才流失归因为上市无望和公司愿景上。但即便这次迅雷成功上市，对其中层员工来说也毫无利好，因此迅雷此次给出的期权忽略了中层员工。
迅雷是个以技术为支点的企业，创始人邹胜龙和程浩皆为技术出身。而对迅雷来说，最重要的莫过于广大的技术中层员工。但对这些中层员工而言，分不到期权仅仅是一个方面，迅雷一直以来无法集中业务也分散了企业的凝聚力。
“你去看看迅雷的业务线吧，迄今为止互联网上的东西都去做，堪比腾讯。”其内部人士说。甚至还有内部员工表示，“在迅雷几年，做的全是试错产品，做一个倒一个。”
迅雷管理层的决策能力也因此遭到了强烈的质疑。早在上一波离职潮时就有人透露，“迅雷产品要瞒着邹胜龙才开发成功。”据该接近迅雷高层的人士透露，“迅雷公司上下有个不成文的内幕，就是做产品时候，下面的人悄悄去做，做到一定程度，再跟邹胜龙说，否则，让老板知道了，他就会开始对设想中的产品提出各种各样的要求。让项目组的人员应接不暇。迅雷看看就是瞒着邹胜龙开发出来的。”
迅雷一直以来的管理风格和决策造成了中层技术人员的不稳定，而这次上市引起的集体吐槽无疑将矛盾更直接地暴露在大众面前。而摆在迅雷面前更加严峻的问题是，在内忧无法解决的同时，仍有外患——腾讯，在伺机而动。
迅雷一名技术人员告诉本刊记者，“互联网公司本来流动性就大，而迅雷大部分员工都往腾讯跳，这个是大家都知道的事实。”
据悉，在深圳，迅雷总部与腾讯大厦对街而立。虽然腾讯已将对着迅雷的侧门封闭起来，但面向迅雷的挖人之门却一直敞开着。并且，腾讯的挖墙脚动作早几年就已经开始了，据知情人士透露，“腾讯对于挖过去的迅雷技术人员，工资基本上升50%至100%，同时对于放弃迅雷期权的员工会有补偿。”
而在这次集体吐槽中，有迅雷员工失望地说，“伤透了，离开吧，隔壁待遇好很多。”
惹恼会员
版权是迅雷上市的首要障碍。为能顺利赴美上市，迅雷对旗下存在版权隐患的产品进行了一轮大清洗。
今年4月份，迅雷以“相关政策等原因”为由，清理了多部热门美剧。6月初，迅雷与美国电影协会(以下简称MPAA)签署了协议，宣布加大对正版内容的保护，禁止用户非法下载该协会会员单位的电影及电视节目。
为此，迅雷表示将建立一个内容识别技术系统，以确保通过迅雷下载的影视作品版权是经过合法授权的。而此举的直接后果是，网络上的部分影视资源遭到迅雷封杀。迅雷甚至还清理了用户存储在云端的部分资源。
耐人寻味的是，在去年10月底，美国电影协会曾列出了一个全球非法发行影片和电视节目的黑名单，包括迅雷、快播、人人影视等国内网站名列其中。此次双方冰释前嫌，加上美国资本市场的版权保护意识强烈，迅雷显然是为赴美上市做了“阉割”。
但迅雷的这种行业显然不愿为付费用户们所乐见，因为他们正是为了那些“资源”才付费的，现在迅雷删除了资源，这损害了他们的“利益”。
近两个月来，打开迅雷官网论坛，满屏都是会员吐槽的帖子，大量用户要求“会员退费”，并号召“卸载迅雷”。实际上，随着带宽的不断提高，下载软件的价值正在迅速降低，越来越多用户直接使用浏览器观看视频和下载。如果不能提供用户所需的“稀缺资源”，下载软件的价值则大幅降低。
根据迅雷招股书披露的信息，目前迅雷有三个盈利渠道：会员费收入、在线广告和互联网增值服务。其中会员费收入是迅雷最主要收入来源，包括下载绿色通道、离线下载和云播，此项业务2013年收入8673万美元，占总营收的48.1%。2014年第一季度会员费已占到迅雷营收的60.3%，增速明显。
截至2014年3月31日，迅雷拥有大约520万付费会员用户。艾瑞数据显示，迅雷云加速的月活跃用户达到1.42亿，在云加速产品和服务的市场占有率达到81.4%。有分析人士就此指出，迅雷对会员的依赖性变强，也变成其一个营利模式的隐患。
“净网”之后的迅雷对于用户的吸引力大幅降低。不少用户在社交媒体及迅雷官网论坛上表示，不会再购买迅雷的会员服务。会员费收入预期出现问题的同时，迅雷另一项主要收入来源——在线广告收入也并不乐观。
雷雨资本CEO俞文辉接受媒体采访时表示，“视频行业盗版泛滥时，大量的免费内容带来了用户，他们带来的庞大流量产生了巨大的广告商业价值，足够支撑其营利来源——这便是视频行业的盗版红利 。但是，如今这种情况已经改变，没有免费的内容，就不可能凭借流量实现广告业的主营收入。”
根据俞文辉的观点，用户流失会使网站流量下滑，引发广告流失，最终导致迅雷商业模式恶化。而在事实上，俞文辉描述的趋势已经在迅雷身上有所显现。
艾瑞数据显示，迅雷的广告收入已经出现下降，去年下滑了22%，今年第一季度同比下降了37%。同时，广告商的数量也从去年的399家降至103家。
