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苹果将为蓝宝石行业带来跳跃式发展：通过对苹果专利研究及苹果与GTAT 5.78 亿美金的合作，我们认为蓝宝石盖板会是苹果未来的战略性材料，体现苹果的长远布局。iphone 一旦应用蓝宝石盖板，蓝宝石行业将实现跳跃式发展。2014 年LED 衬底及蓝宝石窗口片规模约50 亿元，我们预计2015-2016 年苹果蓝宝石盖板需求将达到75、93 亿元，非苹果蓝宝石盖板需求将达到40、70 亿元。
手机盖板与LED 衬底形成两种技术、两个市场：与市场观点不同，我们认为，技术与成本的不同会将手机盖板与LED 衬底区隔为相对独立的两个市场。LED 衬底对位错密度、晶格匹配要求高，将依旧是泡生法主导，而手机盖板仅对透光性和表明平整度有要求，热交换法将更有利。
苹果盖板市场：
预计 2014-2016 年苹果蓝宝石盖板需求将达到25、75、93 亿元。苹果是市场领导者，其解决方案将引领市场发展方向。苹果产业链短期内会相对独立，会采用热交换法，受益者相对有限，但其早期的供应商获利将是丰厚的。
非苹果盖板市场：
预计2014-2016 非苹果蓝宝石盖板需求为4.6、40、60亿元。我们认为，短期内非苹果仍会采用泡生法或VHGF 法（垂直水平温度梯度法）。企业会出现分化，技术水平决定了亏钱、赚钱还是赚大钱。
能够高良率生产100KG 级以上的厂商将会迎来“赚大钱”的时期，而二线梯队的泡生法厂商能否顺利切入手机盖板市场尚需观察。
传统LED 衬底及窗口片市场：预计2014-2016LED 衬底及窗口片蓝宝石需求为53、69、87 亿元。LED 衬底仍会采用泡生法，一线厂商会转向手机盖板市场，二三线厂商会留守传统市场，国内厂商积极扩产，未来会成为最大供应者。短期看，因一线厂商转向盖板，二三线厂商会迎来一段盈利期，当然这取决于一线厂商的扩产进度。
投资建议：
苹果盖板，切入即选。我们推荐GTAT，另外建议关注有机会切入各个环节的公司，切割设备大族激光(002008,股吧)，后段加工水晶光电(002273,股吧)。非苹果盖板，选择最优。我们推荐奥瑞德和STC，其技术与规模均处于第一梯队。
LED 衬底及窗口片，受益行业成长，企业能否持续盈利仍需观察，建议关注天通股份(600330,股吧)、东晶电子(002199,股吧)、晶盛机电(300316,股吧)、露笑科技(002617,股吧)。
风险提示：
技术进步慢于预期、产能过剩竞争激烈、价格下滑。
