AD
振芯科技(300101,股吧)是国内北斗领域领先企业。振芯科技多年以来致力于北斗导航的核心元器件及终端的研发,目前已经具备“元器件-终端-系统”的整体解决方案供应能力,拥有北斗分理级和终端级的民用运营服务资质,也是国家重点支持的北斗系列终端产业化基地,自主研发的40 多种北斗卫星导航应用终端已广泛应用于国防、地质、电力、交通运输、公共安全、通信、水利、林业等专业应用领域。
北斗之外也有看点。公司在视频监控领域也有布局,投资设立国翼电子从事平安城市、智慧城市、智能交通等视频安防监控业务以及光电技术产品的研制和销售,顺利推进成都天网高清改造及运行项目。
多业务布局,但北斗潜力最大,坚定看好。公司子公司国星通信1999 年就开始从事北斗卫星导航终端的研发,被中国人民解放军总装备部及国家国防科技工业局授予“北斗二号卫星工程建设突出贡献集体”荣誉称号,在历次的技术评比中都是名列前茅。2013 年年底正是国星通信获得了总计达3.2 亿元的订单,虽然一季度确认不多,预计今年全年仍会对业绩有较大贡献,同时从产业链调研的情况来看,今年仍有招标机遇,振芯科技作为龙头仍有看点。
投资建议:自上而下看北斗行业,景气度之高应该会是比较少见的,我们14 年下半年强烈看好北斗行业的投资机遇;自下而上我们建议抓龙头,振芯科技在射频、基带、系统及运营都有较强实力,有望在军用、行业多领域多点开花。预计2014 年、2015 年和2016 年的净利润增速分别为831.0%、50.0%和49.0%,对应EPS 分别为0.40 元、0.60元和0.90 元,目标价27 元,首次覆盖给予“买入-B”的投资评级。
风险提示:招标低于预期的风险;市场竞争趋于激烈的风险
