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证监会将于6月公布股权众筹管理办法的消息一经传出，整个行业便开始在期待中盘算着未来的发展空间。
今年以来监管层持续调研股权众筹行业，并向各方征询监管意见。长期在法律盲区中“腾挪”的股权众筹行业被监管“收编”的日子为时不远。
长期以来，《公司法》对股东人数的限制以及《证券法》对公开发行证券的要求，是抑制中国股权众筹业进一步发展的障碍，即将发布的管理办法能给予股权众筹多大空间，业内正为此担心。
“草莽”发迹
一直以“草莽”形象示人、沿着法律边界起舞的股权众筹即将获得“正名”。
近日，国务院要求证监会在5月份完成对股权众筹融资模式的调研，并发布征求意见初稿，预计于6月公布股权众筹相关管理办法。
“众筹们”不仅在为创意者或初创企业提供展示项目的平台，更为关键的是，在这个平台上，他们可以向公众募集项目资金。当企业以出售股份的方式实现资金的募集时，股权众筹便完成了。
众筹的风靡源于分别在2008年、2009年上线的美国网站Indiegogo和Kickstarter，它们的初衷是帮助那些缺少资金的人实现梦想。
2011年7月，以Kickstarter为模板的国内首家众筹平台“点名时间”正式上线。半年后，正在与肿瘤作斗争的网络漫画家熊顿通过“点名时间”发布了《滚蛋吧！肿瘤君》新书预售项目，上线第一天筹集到的资金就超过了筹资目标，轰动一时。
而在2011年“光棍节”正式投入运营的“天使汇”则是国内第一家股权众筹平台。
天使汇“周岁”时已为48个创业项目提供总额达8000万元的融资。而在去年2月成功融资的项目—环境音乐电台LavaRadio因由多位天使投资人共同投资，成为中国首个股权众筹项目。
相比于传统的融资方式，股权众筹融资通过一个对接天使投资者与创业者的互联网展示平台而提高了融资效率。据统计，截至2014年3月1日，天使汇已通过股权众筹方式为100个创业项目募集了3亿元的资金，而登记在案的项目数量则已破万。
股权众筹的风潮吹向了各行各业。截至目前，成立于2012年年底的股权众筹平台“大家投”已为分布在移动互联网、餐饮、农业等多个领域的小微企业完成了股权融资。
“考虑到中国拥有众多高净值人士以及充满创意的小微企业，中国的天使投资市场还远未被激活。”天使汇CEO兰宁羽认为，鉴于中国天使投资市场的巨大潜力，中国的众筹业务规模3年内就可以超越欧美。
目前国内股权众筹平台已超过15家，还有多家尚在筹备。
监管来袭
按部就班发展的同时，中国的股权众筹平台一直承受着“是否合法”的质疑。
股权众筹向不特定人群公开募集资金、以分红作为回报，很容易触碰到非法集资的高压线。北京众鑫律师事务所合伙人郭勤贵向记者直言：“非法集资的有关规定制约了股权众筹的发展。”
另外，《公司法》要求非上市公司的股东人数不能超过200人，有限责任公司的股东人数不得超过50人。据新金融记者了解，为了突破股东人数的限制，有意于股权众筹项目的投资人往往要先组建有限合伙企业，再整体入股创业公司。
而《证券法》则规定，向“不特定对象发行证券”以及“向特定对象发行证券累计超过200人”的行为属于公开发行证券，必须通过证监会核准，由证券公司承销。这又限制了股权众筹模式中股票的发行方式。
去年年初，在淘宝网上公开售卖其原始股份的美微传媒，就因涉嫌违法而被证监会叫停。
不过，在今年3月28日的证监会新闻发布会上，新闻发言人表示“股权众筹有积极意义，证监会正在调研，将适时出台指导意见”。霎时，股权众筹业松了一口气。
“关于合法性的争议会使投资人和创业者心存疑虑，监管层对股权众筹的肯定则消除了对于其是否属于‘非法集资’的担心。”好投网创始人户才和在获悉证监会的表态后说道。
“从国际经验来看，融资模式必然会从以银行为主导的间接融资转向以资本市场为主导的直接融资，而股权众筹是多层次资本市场的重要组成部分。”人大法学院副教授杨东认为。
股权众筹还为创业梦想开辟了一条捷径，其普惠金融的性质是监管层对其持肯定态度的另一因素。据统计，截至目前，仅在天使汇上登记的创业者就已超30000人。
不过目前种种迹象透露，即将出台的管理办法即便可以洗去“非法集资”的嫌疑，为股权众筹“正名”，但仍无法规避当前《公司法》和《证券法》的限制，股权众筹业恐怕仍将在现行法律框架下忐忑前行。
5月6日，证监会在上海就正在拟定中的股权众筹管理办法征求了业内人士意见。“本次座谈会还是在‘股东人数限定在200人之内、非公开发行’这个大框架下讨论的。”一位与会人士透露。
监管来袭之时，股权众筹业也加快了行业自律的步伐。
近日，中国股权众筹联盟在北京成立，并于当日发布了《中国股权众筹联盟自律公约》，拟规范行业的发展。联盟发起人之一张何表示：“不仅是法律指导我们，我们也希望可以推动法律的建设。”
