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4月4日，记者从旭辉控股(HK.00884，以下简称“旭辉”)了解到，公司于当日获得中国建设银行(601939,股吧)总行50亿人民币授信额度，周期为一年，将用于旭辉各地项目发展。该笔授信额度系旭辉至今获得境内银行总行的最高额度，也为旭辉今年的开发提供了有力保障。
业内人士指出，2014年中国宏观经济依然存在“流动性趋紧”的挑战，因此融资能力的强弱已成为优秀房地产企业的核心检验指标之一。此次旭辉获得一向以风险管理严谨而著称的建设银行总行的高额授信，是境内商业银行等金融机构青睐旭辉的有力佐证。
融资成本持续下降
而今年2月下旬，旭辉董事长林中在2013年业绩发布会上曾透露，建设银行已经将旭辉列为总行重点级关注客户。
“此次获得建设银行总行的巨额授信额度，体现出旭辉在建立起境外资本市场直接融资通道的同时，境内商业银行间接融资的通道也更加通畅，这两条通道为旭辉接下来的发展提供了强有力的支持”，一位接近旭辉的分析人士向记者表示。
从近两年旭辉的发展历程来看，自2012年11月在香港上市之后，旭辉打通了境内外的融资渠道，融资成本不断降低，这也成为旭辉快速突破、稳健增长的关键要素之一。
去年4月及9月，旭辉分别发行了2.75亿美元和2.25亿美元的优先票据，票面息率由12.25%下降到11.11%。同年10月，旭辉获得亚太知名私募投资基金RRJ Capital 5000万美元的战略性投资，此前RRJ还曾认购了旭辉于2013年9月发行的1亿美元5年期优先票据。
今年1月，旭辉再次发行2亿美元5年期美元债券，票面利息率降至8.875%。
从数据来看，短短一年内旭辉的发债成本由12.25%减低至不足9%。不断走低的负债率和融资成本同时保证了旭辉在速度和稳健之间的良好平衡。
“境内外的融资比例基本上对半，短期贷款原则上控制在30%以内”，林中称，今年旭辉的工作重点之一就是管理好多元的融资和负债结构，做到财务战略更加匹配旭辉的产品战略。
追求“有质量的增长”
在多元化和畅通的融资通道背后，旭辉自身的高周转“造血”能力也日益强盛。据2013年业绩公告，旭辉全年合同销售额达153.19亿，同比增长60.5%，超额完成上调后的全年140亿元的销售目标。
但林中认为，港股市场的投资者不仅看重公司的周转率和规模增长速度，更看重利润率和负债率的数据。如果规模增长了，但是利润率下降了，负债率上升了，投资者很有可能不认可这种发展模式，认为这只是靠牺牲利润和安全去换取的规模。港股市场的逻辑是，规模增长，利润率提高，负债率降低，这类公司的股价就能保证增长。
数据显示，旭辉此前已连续三年实现强劲增长，销售额年复合增长率超过40%。但在规模快速增长的同时，旭辉的负债率仍然被控制在安全线以下。截止2013年12月31日，旭辉净负债率为67.6%，较上市前大幅降低。
正是基于上述研判，近年来旭辉坚定不移地走“可持续、有质量的”增长道路。林中日前在接受媒体采访时表示，今年旭辉的战略导向依旧定位于“快速增长、均衡发展”，力求实现规模与市值同步增长。
“要确保安全底线上的发展”，林中表示，“我们不会追求60%以上更高的增长率，反而会把这些时间、精力跟资源来追求我们的均衡发展，追求更低的稳定的负债率，更好的盈利能力，更高的产品品质和服务。”
