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LED芯片今年出货量将达610亿片
预计LED芯片今年出货量将达到610亿片，与2012年的170亿片相比，CAGR达到90%，而从供给端看，主要芯片厂扩产谨慎，2014年有效产能增长约20%-30%。苹果获得“蓝宝石玻璃防油污涂层”专利，可能将用于蓝宝石盖板盖板上。
LED芯片产业信息要点
LED芯片今年需求估610亿片，近两年复合增速90%。DisplaySearch估计，以500乘以500微米为标准尺寸计算，LED芯片总体需求量预计将从2012年的170亿片，增至2014年的610亿片。而从供给端看，主要芯片厂扩产较为谨慎，预计2014年有效产能增长20-30%。2013年全球LED照明芯片销售额达11亿美元，到2017年预计将达到34亿美元。
全球装置出货量今年达25亿支。根据Gartner预测，今年全球包括个人计算机(PC)、平板计算机、超轻薄移动装置(Ultramobile)及手机的出货量可望达25亿支，年增6.9%。其中，手机今年的出货量预期可达19亿支，年增4.9%。平板计算机市场则预期可成长38.6%，平板采用状况在北美地区以外的市场可望加速成长;至于传统PC出货量预计将达2亿7670万台，年减6.6%。
HTC推出新旗舰M8，公司长期目标全球市占率10%。HTC长期目标要把全球市占率拉上8~10%，绝对利润的重要性则远高于毛利率。以去年HTC全球市占率约只有2%左右来说，M8与中低阶产品线销售成功与否，至关重要。M8在大陆定价为5299元，与三星S5基本一致。
苹果获蓝宝石方面重要专利，可能用于屏幕。苹果获得一项非常重要的专利即“蓝宝石玻璃防油污涂层”，该专利是描述疏油或排斥油污的涂层如何应用在蓝宝石玻璃面板上，特别是在手机和平板领域。专利中显示，防油污涂层如果想要在蓝宝石玻璃上使用，需要在基板和防油污涂层之间增加过渡层，过渡层的材料可以是氧化铝，二氧化硅或者两种材料的混合物。
行业观点:
建议关注歌尔声学(002241,股吧)、德赛电池(000049,股吧)等苹果产业链公司(iPhone6备货有望在2季度拉起一轮订单向上周期);我们认为2014年将是LED第一个真正意义上的照明年，产业链上、中、下游都将受到下游需求拉动，产业整合及新模式演化将成为行业主题，我们建议关注澳洋顺昌(002245,股吧)(LED芯片开始放量，由传统企业开始成功切入LED行业，有望异军突起)、三安光电(600703,股吧)(LED芯片供需格局偏紧，芯片价格坚挺，有利于公司盈利能力提升)、聚飞光电(300303,股吧)(聚飞光电将进一步受益低价平板电脑和平板电视背光份额提升，近期下跌使公司长期投资价值显现)、洲明科技(300232,股吧)(小间距显示占比上升，电商渠道2014年开始在照明方面发力，公司将直接受益渠道模式的创新)，另外可以关注德豪润达(002005,股吧)的基本面在明年上半年可能出现拐点及倒装芯片量产进度;智能终端产业链继续建议关注欧菲光(002456,股吧)(三星重要平板电脑触摸屏模组供应商)、长盈精密(300115,股吧)及奋达科技(002681,股吧)。
2014年重组加剧 TOP5市占将达7成
2013年大陆LED芯片产业集中度进一步提升，从前5名厂商营收市占率来看，由2012年的61.9%增长至64.4%。进入2014年以来，同方股份(600100,股吧)准备收购真明丽，国内LED芯片龙头三安光电完成增发，预计今年LED行业整合的力度将比去年更大。OFweek行业研究中心认为，2014年前5名厂商营收市占率预计达到70%左右，行业集中度进一步提高。LED芯片汰弱留强的趋势明显。近两年LED芯片行业并购事件不断，乾照光电(300102,股吧)收购扬州隆耀，国星光电(002449,股吧)收购旭瑞光电，圆融光电收购睿能，亚威朗、上海蓝宝、大连路美相继退出、台湾晶发倒闭、三安光电入股台湾璨圆等。OFweek行业研究中心发布的《2014-2017年OFweek半导体照明网LED外延片及芯片行业市场研究报告》总结了自2012年8月以来LED芯片产业主要整合案例，具体情况如下表所示：
2014年1月28日，同方股份公告，拟以7亿元收购真明丽51%的股权。这与德豪润达兼并雷士照明异曲同工。只是德豪润达看中的是雷士在国内的渠道，而同方股份看中的是真明丽在海外的渠道。总部位于广东省江门市的真明丽，是LED灯饰的出口大户，曾占全球LED灯饰市场50%的份额。同方过去在LED芯片上投入很大，如今收购真明丽，是为了打通下游"出海口"。而春节前后，国内LED芯片龙头三安光电完成增发，拟将LED芯片产能再扩大一倍，预期一些小的芯片厂将被挤掉。本次融资33亿元，一方面是市场需求拉动，另一方面三安也想挤掉小企业。目前，三安光电已经在产能扩张、海外市场开拓、核心专利授权网络布局、下游出海口确认等方面进行战略布局，初具国际大厂气象，未来必将成为全球LED产业分工中的重要参与者。受益于LED背光国产化率提升、LED照明需求爆发的大趋势，公司2014年估计将会有更大的动作。
德豪润达已完成LED"芯片、封装、应用"三大环节垂直一体化布局。芯片环节，公司已购置MOCVD设备80台套，部份MOCVD设备经调试后量产，产能开始释放，芯片营收1.68亿元，同比增长536.55%。新产品研发进展顺利，倒装芯片"北极光"已开始小批量出货。2014年随着产业不断发展，集中度将会不断提升，产业洗牌、整合在所难免。未来市场份额将越来越向有品牌、有渠道、有创新的企业集中，行业将面临洗牌，可能会有更多中小企业在竞争中退出。
LED芯片行业投资机会到来四大因素
LED芯片行业的投资机会到来，主要基于几个观点：
1)随着旺季到来，LED芯片库存水位大幅度降低。
根据近期同多家企业的出货调研，已经上游pss或蓝宝石平片供应上交流，很多LED企业没有什么库存了，少数企业可以同封装企业谈订货，而不是再做垫资。2)芯片行业产能紧张与否，取决于德豪润达和华灿的产能释放和消化程度。我们走访国内多家企业，将国内LED芯片厂主要产能月产能如下：
1.国内目前仅德豪和华灿还有一定的产能等待释放出来，德豪在4寸上还处于不经济状态，尽管目前出货明显改善，但盈利没有明显改善的情况，也限制了德豪产能利用率。而华灿主要走的铝电极工艺，尽管从工艺来看不错，但在后端芯片段客户在需求上还有疑虑。目前平均出货15万片，如果后期能放满的话，可上到30万片水平。但除了这两家以外和待售芯片厂以外，其他芯片企业基本订单饱满。
2.蓝光、聚灿包括国星半导体因为各种原因，目前处于待售状态，尤其是蓝光在13年冲芯片量出现问题，负债很高，目前几乎没有设备开动。
3.三安目前产能上到9成多，15年肯定要增加产能。现在问题是如果三安上124片的德国炉，不考虑调试时间，设备到位也要到年底甚至明年一季度。另外一个扩产可能是收购蓝光等，属于存量盘活。
4.所以今年下半年情况来看，应无更多产能放出，主要是德豪和华灿产能消化以及澳洋的扩产出来的产能，整体来看，行业竞争环境到了最好时期。大概2季度德豪和华灿的存量产能能消化差不多后，芯片市场将趋紧张。
3)新一轮扩产的高峰要等到明年，从扩产强度来看，应属于偏良性，行业增长能消化。
看15年产能扩产，不考虑三安部分，其他各主要厂商产能扩充大概是不到50万片，即使考虑技术升级，大概还可以增加25万片。总体增加75万片，这新增部分还要覆盖普光以及背光的需求，在韩国日本和台湾产能扩产基本很谨慎，我认为照明需求启动后，基本消化到新增产能问题不大。LED芯片行业迎来了最好的时期，本轮景气度有望可持续几年。
4)上游原材料并不会形成成本压力，芯片企业盈利能力增强。
目前MO源价格较去年中期已经下跌40%左右，氨气也有超过25%左右降价，而蓝宝石部分产能在3季度大幅释放，对LED企业涨价的可能性几乎没有。但外延片折合成芯片算去年大概下降了10%，同时按照今年的情况，甚至还存在涨价的味道，LED芯片企业盈利将大幅改善。
