哪些业务可能拉动苹果重返2位数增长时代-科技频道-金鱼财经网

【赛迪网讯】3月28日消息，据国外媒体报道，两位数的营收增长对苹果来说已经成为过去时吗？鉴于自2012年9月份以来苹果股价低迷的表现，市场还真是这么认为的。对于苹果投资者来说，一个简单的问题是：苹果还有机会为营收增长提速吗？

营收增长：苹果vs.谷歌

2014财年第一季度，苹果营收同比增长6%至580亿美元(约合人民币3565亿元)。2013财年和2012财年第一季度，苹果营收增幅分别为18%和73%。相比之下，最近一个季度谷歌营收增长了22%。

由于营收增长放缓，投资者不再愿意高价买进苹果股票。在2012年7月至2013年7月期间，苹果市盈率下跌了三分之一。尽管最近苹果市盈率反弹至13.2倍，仍然远低于标普500指数成分股平均18.1倍的市盈率。18.1倍的市盈率意味着苹果股价需超过700美元(约合人民币4303元)。

谷歌和苹果在市盈率方面的差别表明了投资者对两家公司营收增长前景的信心。31.8倍的市盈率将使苹果股价超过1200美元(约合人民币7376元)。

在上图中，1-4列是苹果2013财年每个季度的营收，第5列是年度总营收，第6列是2014财年第一季度苹果按地区和产品线划分的营收增速，第7列是根据第6列计算的2014财年营收变化，最后1列是营收变化对2014年营收的影响。

例如，2013财年，苹果大中华区营收是254亿美元(约合人民币1561亿元)，29%的增长率将导致2014财年大中华区营收增长74亿美元(约合人民币455亿元)，拉动苹果总营收增长4%。

绿色方块显示的是营收增长2位数的产品线和地区—也是受到华尔街青睐的业务。绿色方块也代表着苹果目前在营收方面的挑战。苹果增长最快的市场—大中华区和日本，以及产品线—Mac、软件/服务，营收规模不够大，不足以拉动苹果营收实现2位数的增长。如果这些业务的增速不变，2014财年苹果营收将增长6.4%-7%。

对于长线投资者来说，现在的问题是：苹果还有机会使营收增速重返2位数吗？与中国移动达成的销售协议、预期的平板手机(iPhone 6)和可穿戴技术(iWatch)将是拉动苹果营收增长的三大催化剂。以下是对三大催化剂对营收拉动作用的分析。

中国移动

中国移动销售iPhone本季度才开始对苹果营收产生影响。分析师对中国移动销售iPhone影响的估计差别很大，认为iPhone销量将因此增长500万-3900万部。中国移动最近的财报称，头28天iPhone销量为100万部。

根据中国移动第一个月的销售数据，估计iPhone销量增加800万-1500万部是合理的。根据2013财年iPhone平均销售价608美元(约合人民币3737元)计算，苹果营收将增长49亿-91亿美元(约合人民币301亿-559亿元)，2014年营收增长率将由6.4%上升至9.2%-11.7%。

大屏iPhone

在智能手机市场上，大屏智能手机占有相当高的比重。Computerworld估计，目前平板手机占到智能手机销量的22%。BlueFin Research Partners最近估计，大屏iPhone可能拉动2014年iPhone销量增长16%或2400万部。

假设iPhone销量增长1400万-2400万部，每部iPhone平均售价608美元计算，苹果营收将增长85亿-146亿美元(约合人民币523亿-897亿元)，增幅将上升至11.4%-15%。

iWatch

摩根士丹利分析师卡蒂·休伯特(Katy Hubert)估计，iWatch销售第一年将给苹果带来高达175亿美元(约合人民币1076亿元)的营收。鉴于新型产品的不确定性，以及休伯特较高的估计—发布第一年iPad业务营收仅为120亿美元(约合人民币738亿元)，更为保守的估计是75亿-125亿美元(约合人民币461亿-768亿元)，苹果营收增幅将上升至10.8%-13.7%。

苹果增长最快的产品线和地区当前的增速不足以拉动公司营收增速恢复到2位数的水平。如果增长不提速，苹果市盈率徘徊在较低水平的可能性很大。仅靠中国移动交易不足以拉动苹果营收增速恢复到2位数的水平，大屏iPhone和iWatch的推出可能使苹果营收增速恢复到2位数。大屏iPhone和iWatch跳票的后果可能就是2014年苹果股价依旧低迷。