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周洪美依托资本起家的互联网界从来不乏大手笔的资本运作和话题。这不，即将IPO的京东商城提前预热了一把。3月10日腾讯发布公告称，将以2.14亿美元现金加上B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网以及约10%的易迅网股权收购京东上市前15%的股份，同时附加一些后续合作条款。京东与腾讯的合作与当初阿里巴巴与雅虎的交易非常类似，2005年雅虎以10亿美元加雅虎中国换取了阿里巴巴40%的股权，这也是马云为数不多的败笔之一。腾讯与京东两大巨头的合作得失如何，下面做一些简单分析。
按照腾讯所出的现金估算，京东的市值不足20亿美元，这离京东300亿美元左右的估值相距甚远，其中的差价一方面是QQ电商的价值，另外一方面则是合作附加条款的补偿。无论是艾瑞还是易观的数据，2013年上半年QQ电商的交易额约为京东的1/5左右，但由于互联网业界马太效应的存在，对QQ电商估值的市销率应该不高于京东的一半，因此QQ电商的股份折算不应该高于京东的10%。因此，按照腾讯的现金出价京东商城的估值约为100亿美元。同时，京东与腾讯的合作协议里一项重要的条款是腾讯将向京东提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置，以及其他主要平台的支持，双方还将在在线支付服务方面进行合作。这应该是京东最看重的部分，也是京东愿意折价出让股份的最大原因，这与阿里巴巴入股新浪微博的动机类似，不同的是京东拿不出真金白银，只能以股份来补偿。
此次腾讯入股京东意味着对电子商务平台的彻底放弃，网络零售市场将真正变成阿里和京东的二人转。看来流量对电子商务来说不是真正的杀手锏，无论是掌握搜索入口的百度还是掌握社交入口的腾讯，都在电子商务上折戟沉沙。因此，如何把腾讯巨大的流量导入并转化为销售额才是评价京东此项交易得失的关键。对腾讯而言，与京东的交易算是围魏救赵，是与阿里巴巴在移动支付、移动客户端领域之外战争的延续。
周洪美，中国人民大学电子商务方向博士生、统计学硕士；龙信数据（北京）有限公司政府事业部首席分析师，曾先后在CNNIC和正望咨询工作，对电子商务有较深入的研究。
（以上观点不代表本报意见）
