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Google股价逼近历史新高，每股逾1220美元，10年前若以85美元的IPO价格买下，如今已翻成14倍。Google目前股价本益比超过34倍，属于成长型股票，但要支撑这样的价格， Google给投资人的下一个梦在哪里？
砸大钱研发无助营收
继Google眼镜、无人汽车之后，Google最新宣布明年将推出DIY手机，让使用者自行组装。这样一个不断发明创新的企业，如果说它是只有一招的武林盟主，很多人恐怕不以为然。
美国财经网(博客,微博)站Seeking Alpha指出，Google的研发及并购费用，过去10年成长了34倍，2004年仅2.25亿美元，去年达79.52亿美元。砸下大笔经费，不断追求创新，Google多角化的成绩如何？
从个别产品来看，Google历年推出许多服务，目前能直接贡献营收的，包括Gmail、Google新闻、影音网站YouTube、线上广告网站Double Click，并不算多。
Android平台让Google跨足行动市场，也算功臣，不过它跟大家耳熟能详的Google地图、Chrome浏览器一样，对营收的贡献并不直接。
从市场来看，Google在所谓的新领域，也仍处在「追赶」而不是「领导」的地位。例如为了开拓社群媒体市场所推出的Google plus，拥有固定支持者，却仍远远落后脸书。
为了不让即时通讯软体What"s App专美于前，Google曾并购Snapchat未果，也曾推出自己的Google Talk，但成果不彰。还有被认为有无限本梦比的Google眼镜及无人汽车，一是找不到市场，一是还需要很长的时间才能收割。Google目前最大的优势，还是它的巨量资料及云端运算能力。
下个大梦还在酝酿中
上述种种服务，未来或许能够串成另一个全新的生态系。但目前为止，这些不断推陈出新的研发成果，就好像生鲜超市架上的蔬果鱼肉，还不知道怎么煮成满汉全席。换言之，Google的下一个大梦，一个能够支撑34倍本益比的梦，还在酝酿中。
Google去年营收有9成来自网路广告收入， 但网路广告的市场并非无限大。根据eMarketer估计，2013年全球数位广告市场规模约1180亿美元，Google占逾4成，2014年将增至1350亿元，增幅仅14%。另外，新的对手纷纷加入搜寻市场，脸书推Graph Search、推特和苹果近期也并购了搜寻公司，都对Google本业虎视眈眈。
随着营收愈来愈大， 每年要维持同样的成长也愈来愈难。有华尔街分析师认为，Google的合理股价应在每股500美元，也就是比现在跌6成。
不过，股价是一回事，创新精神是另一回事。Google手上还有580亿美元现金，还有本钱支撑它继续在一百次的尝试中，追求一次的梦想成功。
