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公司是国内最大的连接器生产制造商之一，公司专注于连接器的研发、生产和销售，是国内最大的连接器生产制造商之一。公司产品主要应用于电脑、通讯、消费电子与汽车等领域，下游客户包括苹果、惠普、戴尔、华为与富士康等。
一、传统业务保持稳定：
公司传统业务包括台式机、服务器、通讯类连接器等产品，尽管由于平板电脑的兴起，台式机市场需求有所下滑，但在通讯领域以及服务器领域，由于移动互联网、电子商务以及社交媒体的兴起，公司产品销售增长势头稳健。综合来看,在未来一段时间，公司传统业务将保持稳定
二、苹果业务放量助力业绩成长：
通过前期准备和切入，当前公司已成为苹果的核心供应商，供应产品包括Macbook的电源线、iphone/ipad的lighting等。公司从13年6月份和9月份逐渐给苹果的powerin和linghting供货，当前公司powerin占苹果产品出货量的50%。但linghting产品由于产能准备问题，当前仅占苹果产品出货量的较小部分，未来随着公司产能的扩充及进一步达产，linghting产品比例有望提升至30%~40%，公司收入有望实现较高增长。
三、汽车业务布局高端:
2012年、2013年公司分别通过收购福建源光电装55%与德国SUK100%股权布局汽车连接器业务。福建源光电装主要从事汽车发动机控制系统、车身电子控制系统以及汽车组合线束等产品，下游主要客户为日本住友电装，主要配置日系合资车。德国SUK则是宝马汽车门锁的供应商。从公司的两个收购来看，公司在汽车产业的布局较为高端，行业毛利率较高，未来随着客户以及产品的上量，对公司盈利也能有较大帮助。
汽车连接器等高端产品的行业准入门槛较高，供应商资质认定周期一般在1年以上。公司将昆山立讯发展成为汽车连接器等高端产品的生产基地。13年以来，昆山立讯在汽车连接器领域的开拓逐见成效，陆续获得近十家排名在全球前五十位的汽车零部件厂商的供应商资格，正在开发的项目近50个，并已经向其中的5家厂商供货，预计2014年起前期研发的产品贡献将逐步体现。随着前期研发产品逐步投入量产，昆山立讯的汽车连接器业务将呈持续稳定的增长。公司十分看好容量巨大的汽车连接器市场，汽车连接器及组件的发展将为公司的业务打开新的广阔成长空间。
四、公司FPC业务扩展中：
公司2012年9月收购了珠海双赢电路公司100%的股权。珠海双赢电路公司主要从事FPC（柔性电路板）的生产。我们预计，由于可穿戴设备的兴起有望带动FPC的需求。当前公司在原厂区附近购买土地进行产能扩建，预计2015年建成后产能达到目前的3倍以上。我们认为未来随着公司产能和下游需求的逐渐释放，FPC业务也会成为公司未来的一个增长点。
五、盈利预测：
我们上调公司盈利预测，预计公司14-16年营收为63.07、89.46、115.32亿元，净利润为6.72、8.90、11.48亿元，不考虑增发股本摊薄，对应EPS为1.23、1.63、2.10元.。上调公司至“强烈推荐”评级。
六、风险提示：
1、新产品推出低于预期；2、宏观经济下滑引起终端消费电子需求下降。
