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金证券记者 陈岩
2月25日，雷军在北京宣布欢聚时代将大手笔布局在线教育，包括“未来两年投入10亿元”、“课程免费+上完课还送100块”等。而此前，互联网三巨头中，阿里巴巴现身VIPABC，百度入股传课网，腾讯则在借助QQ开通教育系统的同时，还投资了在线教育机构小马过河。
随着资本诸侯集体进攻在线教育，新一轮互联网“烧钱”大战或将一触即发。
“圈地”竞逐
春节刚过，在线教育领域就频频传来融资消息。2月12日，北风网获百万投资；一周后，一起作业和VIPABC就先后融资2000万美元和1亿美元。其中，VIPABC获阿里资本、启明创投等四家机构联合注资，1亿美元的融资额也成为国内在线教育行业最大的一笔融资案。
实际上，2013年各路资本就开始抢占山头。51talk、猿题库、沪江网、一起作业、91外教网等在线教育机构，相继披露融资信息，数额从数百万到上千万元不等。据清科私募通统计数据，2013年至今，中国在线教育领域投资案例共25笔，披露的投资总金额约1.97亿美元。而在2012年，中国在线教育领域披露投资案例数目仅8笔，涉及投资金额为1700万美元。
有意思的是，获得资本青睐的在线教育机构，其市场竞争力亦表现不俗。据尼尔森近期发布的《2013中国在线教育调查报告》，网易云课堂、YY教育、百度教育、91外教网等在线教育平台市场份额排名前十。网校中，沪江网以35.8%的市场份额排名第一。
为何资本要“围攻”在线教育市场？“白领是在线教育的主要客户群体，由于工作限制，往往无法分身去学习。这给满足碎片化学习需求的在线教育提供了大量契机。”有咨询机构人士指出，“从资本角度，投资者更愿意寻找并未广泛开拓的市场，与互联网相关的领域在线教育、移动医疗也成为投资者追逐的热点。”
烧钱玩法
“在线教育的盈利模式丰富。”安信证券分析师胡又文指出，在线教育公司的收入来源包括内容收费、软件一次性收费或包月、平台佣金、广告收费等。在胡又文看来，如果在线教育机构能找准合适的定位和收费模式。其盈利能力将十分突出，例如韩国Megastudy 的净利率一度高达30%。
不过，与传统线下教育采取预付费制度，现金流充足相比，大多数企业在布局在线教育上仍处于烧钱阶段。
以好未来为例，公司2013财年公司在线业务亏损650万美元，但在线课程的营收仅占总营收的3%。公司计划2014财年加大在线业务投入，预计亏损将加大。而新东方虽未披露盈利情况，但其线上营收占整个新东方营收的比例也不超过5%。
在1月份的2014年度中国教育行业高峰论坛上，沪江网副总裁徐华坦言，随着外面资金的涌入，在线教育发展已进入了新时代，模式非常多，有做题库、社交平台，产品会出现直接竞争，预计今年在线教育在移动客户端将会拼抢得十分激烈。公开资料显示，在线教育平台VIPABC、淘宝同学、网易公开课等此前均推出部分免费课程，大有“打擂台”架势。
对于高调宣布“未来两年投入10亿元”、“课程免费+上完课还送100块”的营销手段，欢聚时代CEO李学凌直言不讳，“互联网玩法就是这样，开始烧非常多的钱，但是有一天突然又能赚很多钱了。”
两条腿走路
“国内的线上教育仍处于成长期，但市场广阔。”清科研究中心分析师田思雨向《金证券》记者指出，2012年，中国网络教育市场规模已突破700亿元人民币。与此同时，互联网民数目增长、网络环境改善、技术进步及移动终端规模扩大等因素，将刺激在线教育市场继续增长。
不过，由于在线教育回报速度不确定，行业未来将筛选并留下有实力的大型创投。田思雨表示，“在线教育领域的投资需要用‘网络’及‘教育’这两条腿同时走路，既要懂得互联网，又要兼备教育及相关的优质资源。这无形中为在线教育的投资立起了一道‘门槛’，将那些投机资本清洗出局。”
在线教育风险投资一览
企业名称 投资机构 地区 投资时间 投资币种 投资金额(百万) 轮次
TutorGroup CyberAgent Ventures、阿里资本、启明创投、淡马锡 中国台北 2014-02-19 美元 100.00 B
一起作业 数字天空技术、老虎基金 北京 2014-02-18 美元 20.00 C
北风网 祥峰集团 上海 2014-02-12 美元 1.00 A
开课吧 昆仲资本 北京 2014-01-23 人民币 10.00 A
芥末堆 真格基金 北京 2014-01-16 人民币 1.00 -
骏腾 腾讯产业共赢基金 北京 2014-01-03 人民币 - -
决胜网 不公开的投资者 北京 2013-12-24 美元 1.00 A
无忧英语 DCM资本、顺为基金 北京 2013-12-13 美元 12.00 C
魔方英语 戈壁、不公开的投资者 北京 2013-10-23 人民币 8.00 -
奇迹曼特数字艺术网校 不公开的投资者 北京 2013-10-01 人民币 - A
TPO小站教育 不公开的投资者 上海 2013-10-01 美元 1.00 A
一起作业 顺为基金、真格基金 北京 2013-09-01 美元 10.00 B
猿题库 IDG资本、经纬中国 北京 2013-08-01 美元 7.00 B
云之塔 【构建中】 天奇阿米巴投资 北京 2013-08-01 人民币 1.00 -
传课网 百度投资部 北京 2013-07-31 美元 1.00 B
邢帅网络学院 不公开的投资者 云南 2013-07-11 人民币 15.00 A
91外教 不公开的投资者、网易资本 北京 2013-07-10 美元 4.00 A
不披露 力鼎资本 北京 2013-07-01 人民币 8.00 A
无忧英语 DCM资本 北京 2013-06-28 美元 2.00 B
沪江网 不公开的投资者 上海 2013-06-26 美元 20.00 B
我赢职场 真格基金 北京 2013-06-21 人民币 1.00 -
说宝堂（爱乐奇） 伟高达、高通、UMC Capital 上海 2013-06-05 美元 10.00 A
91外教 真格基金 北京 2013-01-01 人民币 1.00 -
不披露 久奕资本 湖南 2013-01-01 人民币 15.00 A
创新伙伴 【构建中】 不公开的投资者 北京 2013-01-01 人民币 1.00 -
注：A、B、C轮融资通常对应1、2、3，A轮即第一轮。企业的第一轮融资是非常重要的，业务发展慢慢壮大后，会有后续融资。
数据来源：清科私募通
