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专题·“触网”
编者按/购物、旅游、餐饮、教育、支付……互联网革命正在各个方面改变我们的生活，形成所谓的互联网经济。2013年至今，A股市场上最火的概念之一就是互联网，任何个股只要与互联网沾边，就会遭遇市场的爆炒。这其中不乏出现一年时间上涨10倍的“牛股”。作为市场参与者，如何从互联网经济与“虚拟”经济的相互映射中寻找到内在的逻辑关系，从而把握投资机会 ，这是一个考验。本报记者调查发现，传统产业中那些能够把业务模式和互联网有机结合的公司，以及互联网行业中那些能够为互联网经济服务的“卖铲人”可能将是最终的受益者。
如果说2013年是互联网金融元年，那么2014年也许可以称为移动互联网的颠覆之年。受此影响，中国A股市场的互联网概念股也成了各路资金狂热追逐的焦点。在A股上市公司中，与互联网公司间的合作，存在收购互联网平台的预期，抑或是身处互联网行业的公司，均得到了异常的关注。而与“触及”互联网相关业务的公司，也如雨后春笋般纷纷冒了出来。
关注互联网概念的多位分析师向《中国经营报(博客,微博)》记者指出，互联网思维以及支付手段带来的产品开发、营销等商业模式的革命性改变，是让平淡的A股市场在这个春季演绎出一波“触网”行情的主要原因。
然而，只要是在互联网平台上开发的新产品，无论是互联网金融，还是互联网游戏、互联网彩票，还是自身涉及互联网业务，均纷纷遭遇爆炒的状况，也让许多投资者有点“摸不着北”。事实上，“触网”公司中确实蕴含极具爆发力的投资机会，但部分公司急切地“触网”亦存在收购资产，制造估值泡沫与盈利画饼的风险。
传统行业谋求网络商业模式
基于互联网营销及支付手段突破而来的电子商务模式，让传统的商品营销备受挑战。也正因如此，各家上市公司纷纷研究利用互联网营销和支付来实现其盈利能力的提升。
有研报指出，互联网的普及带来了两个层面的改进：其一，它降低了供应链管理中采购、仓储运输、订单处理等环节的交易成本。根据麦肯锡的测算，网上价格平均比线下价格低6%~16%。其二，它降低了消费者和生产者之间信息不对称的程度，消费者逐渐占据主导地位。2012 年中国网络零售交易规模首次达到万亿元水平，在2020 年该数字可能上升至10 万亿元，占社会消费品零售总额的比重将由2012 年6.3%提高至16.30%。
就互联网零售的品类结构来看，中国网络零售中占比份额最大的品类依次是服装、娱乐教育文化用品，以及包括家电和家纺在内的家居产品。因此，A 股中“主动触网”概率最高的板块将集中在纺织服装以及家用电器板块。不过，鉴于成熟的线上商业模式仍处摸索之中，主动触网的纺织服装和家电行业的大部分公司都只是处于估值提升的阶段。这些公司可以借助于互联网在更偏远的市场扩大触角、降低交易费用并拓展新的商业模式。
如在传统家电制造商及家电营销行业中，青岛海尔(600690,股吧)（600690.SH）和天猫联合举行家电定制活动，一 个月左右共产生6.5 万张订单，1.2 亿元销售额。而苏宁云商(002024,股吧)（002024.SZ）干脆建立了自己的“苏宁互联”公司，获得快递、基金支付、商业保理等多个牌照，并期望以此来改变曾经的单一连锁店面销售模式。
近期，由齐鲁证券分析师罗春鹏参与的互联网经济调研报告就指出，除了上述对商业模式敏感的互联网零售商及利用互联网营销的家电、家纺行业外，智能物流概念以及冷链物流产业链公司，云计算、大数据以及物联网三大概念板块公司都值得长期关注。
关注互联网概念的分析师罗建分析指出，实际上传统企业目前主要是“触网”，还远远难以形成业绩的爆发力。以青岛海尔、苏宁云商为例，尽管这两家公司目前正在布局互联网营销模式，但其真正实现互联网思维应该还有很长的路要走。
互联网金融带来新盈利点
而本身就具备互联网基因的公司，其对互联网经济的探索要比传统行业更进一步。这些公司亦备受资金青睐。
比如东方财富(300059,股吧)（300059.SZ）、同花顺(300033,股吧)（300033.SZ）、大智慧(601519,股吧)（601519.SZ)等具备互联网基因的公司，其大部分为相关行业的数据提供商以及交易平台提供商。
在互联网金融时代，部分公司推出新型金融产品，如东方财富网旗下基金门户天天基金网宣布，其针对货币基金的新型投资工具——“活期宝”，就是在业内领先的尝试。
尤其值得关注的是，金证股份(600446,股吧)（600446.SH）提供的相关直销和TA系统工程改造技术解决方案，为基金直销新模式提供了技术保障，实现了支付宝的“互联网金融”与天弘基金的“金融互联网化”。而内蒙君正(601216,股吧)（601216.SH）作为天弘基金的第二大股东，在天弘基金与支付宝合作推出的创新理财产品 “余额宝”上线，并受到市场的热棒之后，其股票也受到市场热炒。其股价从2013年6月的最低5.37元/股涨至今年2月初最高16.34元/股。
在互联网金融实现理财支付创新模式以来，上述几家公司亦在探索新的赢利点，从趋势看未来具有很好的成长性。比如，大智慧的业绩快报就显示，2013年公司实现营业收入8.94亿元，同比上升90.21%；利润总额4292.12万元；归属上市公司股东的净利润1166.14万元。公司认为利润上升的原因，主要是新产品开发完成并逐步投放市场，前期的市场培育及团队培养效果逐步显现。付费客户人数较2012年上升约85.97%，营业收入增加4.24 亿元，同比增长90.21%；另外，顺应市场发展趋势，积极开拓新的服务领域，在OTC市场及其他互联网金融领域进一步扩展，通过收购及新设立子公司，进行资源整合，发挥协同效应，创造了新的利润增长点。
就连传统的银行也在互联网思维之下进行产品创新。如，招商银行(600036,股吧)（600036.SH）也在尝试开辟新的渠道。去年3月末，招行正式推出信用卡微信客服。据悉，到目前为止已经有超过100万客户绑定了招行信用卡的微信客服平台。
网游网彩备受追捧
据Wind统计显示，年初至今，有12家公司累计涨幅超过100%，其中，涨幅超过200%的共有3家公司，分别是世纪华通(002602,股吧)（002602.SZ）、科冕木业(002354,股吧)(002354.SZ)和海隆软件(002195,股吧)(002195.SZ)。涨幅居前的世纪华通和科冕木业，股价上涨的原因，皆与公司宣布“玩游戏”有关。
公开信息显示，2014年1月，世纪华通发布了定增预案，称将收购天游软件100%的股权和七酷网络100%的股权，在参与认购的对象中，有上海巨人的身影，其以2000万元认购约279万股。发布定增预案并复牌之后，世纪华通连续14个涨停。
2014年1月14日，科冕木业发布了重大资产置换及发行股份购买资产关联交易预案。公司称，通过本次交易，将上市公司原有盈利能力较弱、未来发展前景不明的实木复合地板的研发、设计、生产和销售业务置出，同时置入盈利能力较强、发展前景广阔的网页网游和移动网游的研发和发行业务，实现上市公司主营业务的彻底转型。这让该公司股票亦连续了13个一字涨停。
1月17日，海隆软件宣布并购二三四五网，而在此消息公布前海隆软件的股价从去年10月最低15元/股一路狂飙至最高53元/股左右。新国都(300130,股吧)（300130.SZ）宣布进军体育类网游项目，尽管该公司宣布2013年净利润下降20%~35%，但由于收购网游项目，其股票截止到3月5日，已经连续10个一字涨停。
上市公司进军网游公司看好的是，网游在业绩增长方面突出的爆发力，因此都不惜重金以数十倍的溢价进行收购。然而网游、手游行业的高收益也伴随着较高风险。业内人士表示，因为游戏产品一般都具有一定的周期性，比如一个游戏产品的黄金期可能只有几年时间。而在新游戏产品的开发、代理营销方面需要专门的人才团队，目前国内上市公司拼抢游戏公司让人才团队炙手可热，但真正能开发出爆发力很强产品的人才团队就那么几个。因此，未来将面临人才及团队匮乏带来的市场风险。然而，在游戏公司中，那些手游项目公司的成长性可能超过普通游戏项目，对于这些公司可以跟踪关注。
除了上述涉及网游项目板块外，多家上市公司宣布进军互联网彩票业务板块。由此网络彩票业务项目也成为2014年初期备受上市公司以及市场资金追逐的热点。如东港股份(002117,股吧)（002117.SZ）、高鸿股份(000851,股吧)（000851.SZ）、中青宝(300052,股吧)（300052.SZ）、综艺股份(600770,股吧)（600770.SH）、安妮股份(002235,股吧)（002235.SZ）等。Wind数据显示，截至2月20日，15只网络彩票概念股2014年以来的平均涨幅为35%，包括粤传媒(002181,股吧)（002181.SZ）、姚记扑克(002605,股吧)(002605.SZ)在内的6只网络彩票概念股的年涨幅已经超过了35%，其中粤传媒的涨幅已经接近86%。
分析人士认为，互联网彩票概念股受到资金热炒，主要是基于投资者对整个互联网彩票市场容量的良好预期，以及不少企业均在积极备战移动端，移动端的积极开展势必会利好行业扩容，届时业内企业或将受益于行业扩容。
业内人士告诉记者，互联网彩票获得热捧源于2013年1月份，财政部印发了《彩票发行销售管理办法》，该办法第五条规定，发行销售彩票所采用的形式和手段，包括实体店销售、电话销售、互联网销售、自助终端销售等。这意味着互联网销售彩票已合法化，并且也受到市场蛋糕的吸引。一份《2013年中国互联网彩票市场分析报告》显示，2013年中国全年彩票销售3093.25亿元，增幅稳定在18%以上，其中互联网彩票销售达420亿元，增幅高达82.6%。
不难发现，在前述的触网公司中，各个公司都是基于互联网带来的革命性思维营销模式而纷纷布局相关链条。从前述的传统行业上市公司布局网商到相关联公司进军互联网金融、网络游戏、网络彩票等，都有一个值得关注的问题，那就是在布局相关项目上面，不是高溢价收购，就是大投入打造。然而诸多公司需要面对的一个问题是，针对转型互联网相关产业链条的风险还缺乏研究，尤其是以数十倍溢价收购的相关项目是否会遭遇互联网泡沫亦未可知。
多位业内人士表示，由于国内涉及互联网经营的诸多方面仍在探索，因此必将会遭遇诸如盈利陷阱、估值泡沫方面的风险，所以建议投资者理性面对互联网概念股。
