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2月15日，央行如期公布2014年1月金融统计数据报告。值得关注的是，反映货币供应量的M1(广义货币)和M2(狭义货币)均有下滑。1月末，M2余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年末和去年同期低0.2个和2.7个百分点；M1余额31.49万亿元，同比增长1.2%，分别比去年末和去年同期低8.2个和14.1个百分点。1月人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元。对此，舆论普遍认为或与互联网金融冲击有关。
新增人民币贷款表现强劲
2014年1月，社会融资规模为2.58万亿元，分别比上月和去年同期多1.33万亿元和399亿元。其中，人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元。虽然为了满足上年年底因额度限制而被压抑的信贷需求，银行通常会在年初大量放贷，导致新增信贷增速较快，但今年年初信贷的强劲增速仍多少让人意外。“信贷和社会融资总量增速高于预期，既有年初突击放贷的季节性影响，也在一定程度上反映出经济仍比较旺盛的资金需求。”申银万国高级宏观分析师李慧勇表示，流动性投放超预期，和此前银行间市场利率走低反映的流动性相对宽松的走势基本一致。与去年同期相比，新增人民币贷款表现最为强劲，而社会融资总额的其他组成部分相对较弱。后者中，委托贷款表现最抢眼，同比多增约1900亿元；未贴现的银行承兑汇票也相对较高。相比之下，由于近期信托兑付事件导致投资者信心下滑，新增信托贷款弱于上月和去年同期。企业债券发行规模亦有所放缓，一定程度上受到了过去一段时间流动性环境偏紧、债券利率居高不下的影响。
瑞银证券相关人士表示，虽然央行此前有意地收紧流动性，且市场越来越担忧某些影子银行产品(如信托产品)的可持续性，但整体信贷增长仍较快。这在一定程度上可归结为决策层仍希望保持稳健的投资和GDP增速，只愿意容忍信贷增速小幅放缓，因此央行在一定程度上放松对1月份信贷尤其是人民币贷款的控制。
交通银行(601328,股吧)金融研究中心研究员徐博表示，仔细分析，2014年1月社会融资规模估算余额同比增速为17.51%，较上月略降0.43个百分点。事实上，社会融资增速自去年年中出现了缓慢下滑的迹象，“背后的原因在于，一是监管层对影子银行的监管逐步加强，房地产、地方融资平台等主要高融资部门受到了明显限制；二是新一届政府调结构、降杠杆的决心很强，并未出台大规模投资刺激计划，且去过剩产能和环保标准提高也限制了粗放式工业制造业的融资配给。”
复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时表示，今年1月社会融资规模明显超预期，主要由于新增人民币贷款规模创近年新高。从贷款供给方面看，商业银行都有“早放贷、早收益”心态，因而在年初尽可能多放贷；从需求方面看，历来因布局生产需要使企业对贷款需求在年初比平时更多，加之去年底由于银行“钱紧”顺延下来的贷款需求等，使得1月贷款需求更加旺盛。
王尧基指出，在上述贷款规模创近年新高的情况下，目前许多企业仍感到资金较紧张，表明实体经济获得的资金支持还不够充分，还有相当一部分应当用于支持实体经济的资金并未真正进入实体经济领域，进而说明利率市场化及商业银行同业业务“去杠杆”进程等仍显得相对滞后。
瑞银证券相关人士表示，“虽然年初几个月的势头可能较为强劲，但展望2014年，我们维持整体信贷增速(剔除股票融资的社会融资规模余额)小幅增长16%左右的预测。我们并不十分担心由政策收紧或利率上行导致的信贷增速下滑。相比之下，我们更担心由流动性间歇性收紧、影子信贷监管趋严，或更重要的潜在的影子信贷违约事件造成局部信贷收缩所引发的信贷波动。”
存款大幅减少9402亿元
与1月社会融资规模2.58万亿元，刷新单月规模历史新高；新增人民币贷款1.32万亿元，创近4年来最高水平形成鲜明对比的是，今年1月存款大幅减少9402亿元。受此影响，1月末，M1同比增长仅1.2%，比上年同期增速足足低了14.1个百分点。
相比去年同期7499亿元的净新增，1月新增人民币存款减少9402亿元，落差十分明显。徐博表示，从结构上看，居民存款新增1.81万亿元，企业存款却大幅下降2.44万亿元，这主要是受春节前企业集中向员工发放奖金的影响，“但新增居民存款规模低于新增企业存款规模，表明利率市场化推进、理财产品增多，特别是近期货币市场基金快速发展对居民存款的分流明显，利率对金融资源的调节作用凸显。”
值得关注的是，以余额宝为代表的互联网金融产品的出现，引起银行存款“搬家”，也是造成1月储蓄存款减少的重要原因之一。央行最新数据显示，截至2013年末，我国居民储蓄余额突破46万亿元。而据悉，余额宝规模已超过4000亿元，表明余额宝仅用不到一年时间，规模就达到储蓄存款的近1%。
面对互联网金融产品对传统银行储蓄业务的挑战，银行也在积极应对。2014年伊始，交行先后携手交银施罗德与易方达基金推出“货币基金实时提现”业务；工行浙江分行联合工银瑞信推出了“天天益”快速赎回业务。2月10日，永赢基金管理有限公司首只公募产品—基金正式开售，这是宁波银行(002142,股吧)旗下专属基金公司永赢基金自去年11月正式成立以来迈出的实质性一步。
李慧勇表示，目前反映企业投资意愿的中长期贷款基本正常，并没有出现异常下降。1月企业中长期贷款5042亿元，占比38.3%，比去年同期提高近10个百分点，基本上处于30%至40%的正常区间内。此外，从M1构成来看，主要包括现金和活期存款。伴随着货币基金、短期理财产品等现金管理工具的发展，使活期存款更方便转化为其他理财工具，而这一般不计入M1甚至M2，“因此，M1增速和经济增长的相关性可能减弱，不应该因M1增速过低而对经济过于悲观。”
