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1.车灯系统—未来智能汽车的端口
车灯进口替代、车灯LED 化、车灯电子化推动公司重大成长机遇,未来智能汽车应用对车灯系统的依赖,核心车灯企业理应受到估值溢价。
我们预计2013 年中国车灯配套市场255 亿,15 年将达到350 亿以上,车灯LED 化和电子化趋势下,市场和利润空间更为广阔;星宇股份(601799,股吧)收入16 亿元,国内第五,内资第一;在新市场新技术推动下有望实现高速成长,在智能化汽车应用下,市场地位和盈利空间都将获得极大提升。
2.分析与判断
(1) 车灯成为未来先进汽车,特别是智能汽车的重要部件
随着google 和龙头车企提出智能汽车概念,汽车与互联网、电子技术的融合成为明显趋势。车灯成为智能汽车概念中的重要部件,在未来汽车外观、节能、安全领域的有重大应用,地位提升明显,催生车灯市场空间和利润空间提升巨大。
(2) 车灯进口替代、LED 化、电子化趋势推升业绩
公司发展路径清晰,呈现明显的产品和技术双重提升趋势。传统车灯份额稳步扩张,前大灯和后组合灯比例上升推升盈利结构;新品LED 车灯研发配套完毕,2014-2015 年迎来LED 车灯的订单放量;车灯系统在未来智能汽车应用地位提升,产品升级空间更大。
