余额宝2期预约超百万显互联网金融优势 概念股望爆发-科技频道-金鱼财经网

证券时报网（www.stcn.com）02月12日讯 一款名为“余额宝用户专享权益2期”的一年期产品已经低调上线并开放预约。不同于目前余额宝及类余额宝产品对接货币基金，收益存在波动、长期收益难以确定且不能提供保本，这款产品预期一年收益率达到7%，并承诺保本保底。而根据余额宝公开数据显示，预约人数已经超过150万人，预计14日公开抢购之时，这一数字很可能超过200万。

根据预约流程，余额宝用户需要进入预约页面，将资金转入余额宝完成预约，在预约等候期间享受余额宝增利宝货币基金收益，预约截止到2月13日。2月14日元宵节上午，余额宝用户可通过活动页面或支付宝钱包通知购买该产品，购买产品的资金只能来自余额宝。按照活动规则，余额宝用户在预约成功之后，每个用户仅限购2000份，每份为1000元，即单个投资者的参与上限为200万元人民币。若未满一年中途想把资金转出，也是可以的，不过收益率就不能保证为7%了，要低于7%。

分析认为，余额宝2期预约超百万尽显互联网金融优势，随着不断超出预期和火热的市场人气，互联网金融概念股有望再度爆发，关注国金证券(600109,股吧)、苏宁云商(002024,股吧)、内蒙君正(601216,股吧)、深圳华强(000062,股吧)等。

（证券时报网快讯中心）

研究机构：申银万国 日期：2014-01-14

投资要点：

易付宝余额理财产品“零钱宝”正式上线运营。公司公告子公司南京苏宁易付宝网络科技有限公司已获得证监会关于对易付宝基金销售结算资金账户备案无异议的函件。公司于近期联合广发、汇添富基金推出余额理财产品“零钱宝”，拟1月15日正式上线运营。“零钱宝”是将合作基金公司的基金直销系统内置到易付宝中，通过系统的对接为用户完成基金开户、基金购买等一站式的金融理财服务，旨在培育用户互联网金融理财习惯，促进苏宁互联网零售发展。

类余额宝产品，居中的资金管理者。公司在线支付工具“易付宝”和余额理财产品“零钱宝”的设计架构类似阿里的“支付宝”和“余额宝”。支付工具侧重用户交易的流量资金，余额理财工具侧重用户在交易、理财中产生的沉淀存量资金。苏宁“易付宝+零钱宝”力求做同时覆盖流量和存量的全功能产品，尽管支付过程无法简化，但从中长期看，由移动支付构建的移动金融仍需比拼“生态圈”繁荣度，“零钱宝”余额理财工具恰是实现存量资金繁荣的基础。

14年是苏宁产品(物流云、云信、移动转售、移动金融)的落地年。公司正在打造以互联网为核心的生态圈，14年将是产品(物流云、云信、移动转售、余额理财)落地年。第一，全新物流体系“物流云”包括4个全国性仓储中心和干线枢纽，12个自动拣选中心，58个DC 仓，5000个城市配送点(含1600多个门店配送点)，10000辆自有配送车。14年公司将率先向苏宁云台商户及上游供应商开放，为商业生态圈提供低成本、高效率的物流配送服务。第二，“云信”是一种类似微信但更加私密的即时通信产品，目的不仅是社交，而是提供商品购买、金融等服务。公司的目标是将其变成O2O 和支付的入口，也是零售业转型的切入口。第三，虚拟运营商的转售业务，公司正在积极准备申报材料，力争拿到第二批牌照。第四，互联网金融，公司锁定消费者和供应商两端，分别提供余额理财产品和供应链融资。第五，公司将通过推出互联化的技术平台、推进互联网金融和消费信贷等措施做实O2O，让云商从云里雾里走向现实。

生态圈模式转型的方向和路径选择值得肯定，维持盈利预测和增持评级：线上线下已经融为一体，统一的供应链，多维的销售、展示和服务渠道。苏宁当前的投入，不能简单看做是在投线上，而是在投整体。无论是实体还是虚拟，都是苏宁云商不同维度的展示平台。研报判断公司近两年的收入仍会保持较好的增长，但是考虑到变革与投入仍是当前主题，费用开支较大，盈利承压，因此研报维持对公司的盈利预测，预计13-15年EPS 为0.13元、0.14元和0.15元，当前股价，分别对应70倍、65倍和61倍PE，当前估值水平包含了市场对未来发展转型成功的预期，维持增持。

（证券时报网快讯中心）

研究机构：安信证券 日期：2014-01-12

国金证券的稀缺性无法复制：结合民营机制、转型阻力、转型动力及转型能力来看，研报认为国金证券向互联网金融转型在现有114家券商中具有事实上的排他性。如果国金证券无法成功转型，其他券商转型成功的概率更小。结合国金证券的先发优势及自身特有禀赋，研报判断，未来即便有其他券商与腾讯进行合作，也无法撼动国金证券作为券商向互联网金融转型最佳标的的地位，其稀缺性将无法复制。

腾讯选择国金是否成本太高?首先，国金的多牌照价值是其他单一牌照的小券商无法比肩的；其次，腾讯进入一个新的领域最重要的是成熟的运营体系和专业人才，这方面国金证券较其他中小券商明显更强；最后，国金市值较大的问题可以通过换股来解决。

国金采用低佣策略很可能不会受到监管的严重干预：首先，在券商创新业务不断开展的背景下，佣金保护的环境已经发生深刻变化；其次，部分地区的佣金同盟已经被叫停，以陕西省为代表；最后，监管层目前的态度是“保护行业、不保护公司”。允许市场化的运作或许对大部分公司都会造成压力，但最终会提升整个行业的竞争力，符合监管层目前的监管方针，也符合十八届三中全会中“要使市场在资源配置中起决定性作用”的核心论述。

可能的盈利模式?在互联网企业中，产品设计和创意是核心机密，腾讯和国金合作所要创作的产品细节研报无从得知，但目前来看可能的方向至少包括：1)从理财着手，为不同风险偏好的用户提供分层服务，融资融券是国金可能显著获利的业务；2)与腾讯移动端APP“腾讯自选股”合作实现用户导入。在腾讯与国金的合作中，腾讯是客户流量导入平台和产品销售平台，国金是金融牌照平台和金融产品设计平台，研报对这两个平台碰撞所产生的火花持有较为乐观的态度。

维持买入-A的投资评级，继续坚定推荐：国金证券作为券商向互联网金融转型的最佳标的，其稀缺性无法复制；同时要证明国金证券转型无法成功的时间可能还很长。作为最有可能实现真正向互联网金融转型的标的，研报依然坚定看好国金证券，其后续的催化剂至少包括：1)国金公告与腾讯合作的进一步进展；2)可转债发行获证监会批准。

风险提示：能否从腾讯实现客户导入以及导入的力度如何。

（证券时报网快讯中心）

研究机构：长江证券(000783,股吧)日期：2013-11-17

事件描述

公司参股子公司，天弘基金宣布，与阿里巴巴独家合作的天弘增利宝(即余额宝)规模突破1000 亿元，开户数超过2900 万户，成为国内基金史上首只规模突破千亿关口的基金。对此，研报有如下点评：

事件评论

短期：余额宝虽然迸发出蓬勃生机，但对于公司利润影响还十分有限。余额宝是由支付宝和天弘基金联合打造的余额增值服务，支付宝用户留在支付宝的资金，可以购买天弘基金旗下的增利宝货币基金。目前余额宝规模突破千亿，假设基金管理费和销售服务费率维持不变，天弘基金的净利率维持不变，天弘基金可增加年收入3.48 亿元，实现净利润4800 万左右，从而为公司贡献利润约1700 万元，在公司利润中的占比不高，也未能贡献较大的业绩弹性。

中长期：余额宝尤其是类似业务的快速发展，将成为公司利润的重要增长极。借助支付宝强大的平台，互联网金融将拉动天弘基金的基金规模增长。

研报假设余额宝或者与余额宝相似的基金能够达到万亿的规模，从而为天弘基金贡献年收入34.8 亿元，实现净利润4.8 亿，进而为公司贡献投资收益1.7 亿，其他业务以2013 年一致预期的5 亿利润为基数不变，余额宝业绩占比能够达到25%，业绩弹性彰显。

氯碱行业仍将在底部徘徊，公司具备低成本优势，抗风险能力强，有望在行业景气上行时畅享盛宴。公司地处内蒙乌海，周边资源丰富。公司具备“煤-电-氯碱”和“煤-电-硅铁”的循环产业，可以使用煤炭资源自备发电，具备较强的成本优势。研报认为行业属性上，氯碱行业整体仍将在底部徘徊，一是行业新增产能仍然较多，二是虽然国家将加大力度去除传统行业的过剩产能，但执行力度和规模仍有待观察。

预计公司 2013-2014 实现EPS0.38、0.45 元，对应PE31、27 倍，暂不给予投资评级。

（证券时报网快讯中心）