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美元霸主地位动摇，黄金避险情绪升温，代币化黄金助力对冲风险
提供者 stansberry贝瑞研究 | 2020年10月26日 17:36
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新冠疫情仍在肆虐全球，各地政府正努力刺激和恢复经济发展，加上美国大选在即，美元指数呈下行趋势波动，黄金在一路“高歌猛进”后于高位徘徊。
美元的霸主地位还保得住吗？黄金会不会继续上涨？加密货币能否在风险中“异军突起”？本篇文章将会从以下几个方面为您分析：
1、 美元会永远称霸吗？
2、黄金依然是避风港
3、 代币黄金是解决方案
贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息，观点不作为直接投资建议，仅供交流。
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美元于1792年推出，在1920年成为全球储备货币，直到今天，世界各地的中央银行资产负债表都充斥着美元。美元占其持有资产的62％，世界上40％的债务以美元计价。简而言之，目前美元在资本市场上一直处于霸主地位。但是，它能不能保证一直占据其霸主地位呢？
自今年年初以来，美联储的资产负债表已激增至5万亿美元。政府的“官方”通胀指标消费者物价指数（CPI）表示，通胀率低至0.2％，美联储将不遗余力地将这一数字提高到2％左右。但是，CPI排除了我们赖以生存的大部分商品和服务。例如：住房价格同比上涨了11％；肉和蛋的价格上涨了7％；仅在八月份，二手车和卡车的价格就上涨了5.4％，是自1969年以来的最大涨幅；预计今年的医疗费用将增长5％。
因为新冠疫情大流行的爆发，超过2500万的美国人失业，没有迹象表明新冠病毒在流感季节的传播速度有所放缓……情况可能会变得更糟。
现在，经济重置可能不会在今年甚至明年发生，但它即将到来。而且一旦洗牌发生，美元将不再位于全球经济金字塔的顶端。那么如何保护自己的资产呢呢？对于“初学者”来说，我们建议持有黄金…
长期以来，黄金已证明了自己是经济危机的避风港。五千年前，埃及人在珠宝和艺术品中使用了黄金。古希腊人将黄金与他们的神灵联系在一起，并可见其自身繁荣的展示。人类最早的硬币是用金制成的。如果其他一切资产都崩溃了了，那么黄金将仍然值得被持有。
因此，全球最大的对冲基金桥水（Bridgewater Associates）的创始人雷·达利奥（Ray Dalio）表示：您应该将自己净资产的5％至10％用作黄金进行对冲。最近，他认为我们正处于货币“范式转变”的边缘……这可能使黄金与全球货币体系重新融合。正因为他深信这一点，桥水在2020年第二季度向黄金注入了约4亿美元，该公司目前持有的黄金总量已超过10亿美元。
我们已不必回头看黄金如何作为保险发挥作用。在2008年至2009年的金融危机期间，全球股市从高峰到低谷下跌了约50％。超过34万亿美元的资产价值消失了，这超过了2008年美国、欧盟和日本的经济总和，这是自1920年代大萧条以来最大的经济灾难。
但是在此期间持有黄金的任何人都可以在晚上安然入睡。如下图所示，从2007年6月（金融危机首次爆发）到2009年3月触底，黄金价格上涨了40％，从约670美元升至938美元/盎司。同期，标普500指数下跌约45％，全球许多市场的下跌幅度甚至更大。
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但是黄金的牛市行情并没有在2009年3月结束，市场的恐惧和不确定性一直保持在极端水平，直到2011年8月全球各国央行打开了印钞之门。到那时，金价已升至每盎司1900美元以上（约合今天的水平）。从金融危机爆发到全球宽松政策开始，黄金价格上涨了150％以上。
今天，同样的经济警告信号再次闪烁，美联储在刺激通货膨胀之前不会停止印钞。但是一旦通货膨胀开始，几乎是不可能停止的。
简而言之，黄金很有投资意义。可问题是，使用和存储它很麻烦。
自2017年以来，我一直在寻找完美的黄金支持的加密代币。 2018年，我前往新加坡，参观了最早的黄金支持加密项目Digix Gold（DGX）的保险库。下图显示了我拿着它的一根金条。
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我非常喜欢黄金支持加密代币这个概念，甚至将DGX添加到贝瑞研究自己的的模型产品组合中，但它也存在一些问题。一方面，该项目不想处理所有美国监管的繁文缛节，这意味着美国人可以购买和交易DGX代币，但他们无法赎回持有的DGX代币以获取黄金，这使DGX代币的市场小而交易稀少。 DGX也以克计价，而不是美国投资者习惯的更传统的盎司。因此，我们于今年1月平仓了DGX。
近两年后，完美的解决方案终于进入了市场：它就是PAX Gold（PAXG）。
由Paxos Trust Company发行的PAXG令牌在以太坊（ETH）网络上运行。每个令牌都代表存储在安全公司Brink的保险库中400盎司伦敦优质交付金条的1盎司。如果您持有令牌，则可以在您拥有的金条上查询序列号和相关信息。
PAXG的交易量是DGX的150倍，随着发行更多的PAXG代币以满足市场需求，其市值稳步增长（目前为6600万美元）。代币兑换的费用也极低（基于数量层的0.03％至1％），将代币存储在与以太坊兼容的钱包中无需花费任何费用。
下表显示了PAX Gold与其他黄金投资的比较：
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正如我们之前所说，PAX Gold也比实物黄金更具优势。您可以买卖低至0.01盎司的黄金。您可以从计算机或手机几乎立即将其发送到世界上任何地方，还不用随身携带实物黄金。
现在，我可以用一个拇指驱动器有效地储存价值100万美元的PAXG，将其扔在口袋里，然后在世界各地旅行。
这些显然是战胜了实物黄金，但是它还有一些不太明显的优点：
首先，您可以通过借出代币来赚取利息，且利息以更多PAXG代币支付。利率超过了您可以在货币市场帐户中获得的任何收益。例如：Celsius每年支付的利率高达6.13％；BlockFi支付4％，Crypto.com支付高达3％。但是请注意：在借出您的PAGX令牌之前，我们建议您阅读每个站点的条款和条件以及支持材料，以确保您了解风险和回报。
您也可以通过在BlockFi或Celsius上获得即时贷款来挖掘金币的权益而无需出售它们。这意味着您可以向防通胀资产借入膨胀美元。
PAXG令牌可在全球10多个交易所中使用，包括完全去中心化的交易所Uniswap。由于其母公司总部位于纽约，因此它也是该行业中监管最严格的加密货币之一。
简而言之，PAX Gold是我一直在寻找的黄金支持令牌。没有比现在更好的购买机会了。像比特币（BTC）一样，它是应对宏观经济动荡的绝佳对冲工具。
PAXG让我们瞥见了未来。它是现实世界中有价值的东西的数字表示。随着人们对数字价值越来越满意，PAXG不仅会看到大量的资金流入……它还可能会与更多的金融产品集成在一起，例如分散的借贷平台Aave和Compound。
我们认为，代币化的黄金（不一定是PAXG）甚至可以进入一篮子由世界上一个或多个政府发行的数字货币中。这对于黄金乃至PAXG极为有利。加上迫在眉睫的通货膨胀，PAXG是必须拥有的。
PAXG的故事将紧随黄金的故事，我们相信我们正处于下一个黄金超级周期的开始。在最近突破每盎司2,000美元以上的历史最高价之后，黄金为3,000美元或更高的价格扫清了道路。这将比今天的PAXG价格高出近60％。
了解了这么多，想知道如何购买PAXG？在什么价位购买合适吗？欢迎给贝瑞研究留言，持续关注贝瑞研究公众主页，让您随时获取加密货币以及其他投资领域的深度投研分析和最新消息！
贝瑞研究分析师：Eric Wade
编译：Lois Li
版权声明：本文为贝瑞研究原创，如需转载，需获授权。
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