艾德证券期货：B站一季度财报，月活首次破亿-金鱼财经评论-金鱼财经网

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艾德证券期货讯，5月14日（美东时间5月13日美股开盘），哔哩哔哩（NASDAQ: BILI，以下简称 B站 ）公布了截至2019年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。

 

财报显示，B站一季度财报 C 位出道，月活首次破亿。这对于一个以90后，00后用户为主的文化社区来说，月活过亿既是它早已超出亚文化、二次元等单一文化圈层的证明，更是它进一步融入主流的新起点。这份一季度财报，对B站有着特殊的意义。

接下来，艾德证券期货研究部将带领大家从B站的营收数据，社区表现以及投资布局这三个方面来分析，看看这份成绩单究竟如何。

游戏业务创新高，非游戏业务成为新增长点

据财报显示，B站第一季度游戏业务收入创新高，达8.7亿元人民币，同比增长27%，占总收入的64%。且在财报发布的前一天，最新进口游戏版号公布，B站的《晓之轨迹》获批。艾德证券期货研究部认为，目前B站游戏业务增长良好，主要得益于其圈层的特殊性，伴随游戏版号重新开放，B站游戏业务有望继续增长。不仅是游戏收入增长显著，据财报显示，B站非游戏业务收入实现了同比179%的提升，尤其是直播及增值服务业务增长迅速；一季度B站直播及增值服务业务收入达2.9亿元人民币，同比增长205%；广告业务收入达1.1亿元人民币，同比增长60%。电商及其他业务的一季度收入达到9600万，同比增速更是高达621%。

艾德证券期货研究观点：虽然B站目前各项业务增长显著，但其在拥有大规模用户的情况下，仍处于亏损状态（一季度总营收13.7亿元，同比增长58%,净亏损1.5亿元），因此，我们对其用户付费意愿有所忧虑，当前B站急需寻找盈利增长点，避免出现跟豆瓣一样空有规模而盈利微薄的尴尬处境。 

高粘性，高留存，激励用户贡献内容

用户方面，B站月活跃用户达1.01亿，日活3000万，日活/月活比率超过30%。同时，在用户快速增长的基础上，B站的日均视频播放量、社区互动量，以及内容创作者的数量，投稿数量等数据也是大幅增长。此外，社区月均活跃UP主数量及其投稿量更是实现了同比150%和130%的高速增长，社区的核心群体 通过100道社区考试答题的正式会员，其数量在第一季度同比增长39%达到4930万。由以上数据可见，高粘性，高留存的用户来源于B站特殊的内容生产机制、互动机制以及社区互动生态。

艾德证券期货研究部观点：当前，大部分互联网平台面临留存率下滑和人均互动减弱的局面，但B站用户仍保持高速以及高粘性的增长，是真正的内功体现。同时，伴随文化出圈，以及社区的再生产能力的增强，B站的用户群早已从硬核二次元粉丝，延展为更广泛的Z世代用户。目前，B站已经形成了独有的护城河，且这个护城河一直在拓宽过程中。

自制内容增多，现金储备充足

近年来，B站在完善内容产业布局，尤其是二次元产业链的布局上动作频繁，如在动画领域，B站去年和腾xun在ACG领域达成了战略合作，今年一季度和索尼旗下Funimation在动画内容及版权领域达成战略合作。在漫画领域，去年11月推出了第二款独立应用 哔哩哔哩漫画 ，入局国产漫画和日本漫画并与近千位作者与创作方达成合作。在音频领域，去年12月完成了对音频社区 猫耳FM 的收购，入局有声书和广播剧市场。此外，去年9月完成了对虚拟偶像洛天依的母公司的控股等等。

艾德证券期货研究部观点：B站在资本市场的一系列动作，为其内容布局提供了足够的资金支持，资本市场对B站的支持，也帮助B站加快确立在Z世代内容市场的竞争优势，我们也对其通过细分领域向主流市场延伸的策略表示认可。（截至2019年3月31日，公司持有现金、现金等价物和定期存款总额为35亿元人民币。此外，B站于今年4月完成了7.34亿美元募资。）

最后，B站还对自己2019年第二季度的收入进行了展望，预计将达到14.5亿至14.9亿元人民币。对于这个在年轻人群体中影响力日益庞大，涵盖内容品类日益丰富的B站而言，或许最终能创造出一个独一无二的未来。

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