中國外管局報告：人民幣匯率雙向波動促進國際收支趨向自主性平衡 提供者 Reuters

路透北京9月29日 - 中國國家外匯管理局周一發布2014年上半年中國國際收支報告所附專欄文章稱，新匯改進展反映了匯率形成市場化的積極成果，有助於進一步堅定深化人民幣匯率形成機制改革的信心和決心。

近期中國國際收支狀況和外匯供求關係的改善表明，在貨物貿易和直接投資持續較大順差的情況下，實現人民幣匯率雙向波動仍是可能的。

通過匯率雙向波動，打破單邊匯率預期，對抑制套利資本流動是有效的；境內外匯率差價大幅收斂，且境內外匯供求趨向基本平衡，表明現行人民幣匯率水平處於市場自主出清的水平。

以下為人民幣匯率雙向波動促進國際收支趨向自主性平衡專欄全文：

人民幣匯率市場化形成機制改革進一步加快。為貫徹落實十八屆三中全會關於完善人民幣匯率市場化形成機制的總體部署，2014年3月以來人民銀行、外匯局密集出台了一系列相關政策措施。3月15日，人民銀行公告將銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由上下1%擴大至2%；7月2日，宣布取消銀行對客戶美元掛牌買賣價差限制，至此銀行所有掛牌匯率浮動區間限制全部取消，有利於進一步促進市場自主定價。

6月底，外匯局又出台了豐富外匯產品、加快外匯市場發展的措施。 新匯改以來人民幣匯率雙向波動明顯增強。2014年2月下旬特別是3月份匯率浮動幅度擴大後，境內外人民幣匯率交易價和中間價同時走低，5月以來又先後小幅反彈，總體呈現有漲有跌的雙向波動格局。

同時，進入4月份以後，境內外人民幣對美元交易價出現時強時弱的交替變化，兩者價差大幅收斂。實際上，在人民幣匯率趨向合理均衡水平後，隨著匯率形成市場化程度不斷提高，人民幣匯率短期內上漲或下跌將成為常態，市場也普遍認為人民幣匯率已進入雙向波動周期，並不存在趨勢性升值或貶值。

市場主體的適應性調整使國際收支趨向自主性平衡。一是企業持匯意願增強，二季度境內銀行的各項外匯存款餘額新增863億美元，環比增長104%；二是企業外幣債務去槓桿化進程啟動，二季度銀行境內外匯貸款餘額由一季度的增加626億美元轉為下降23億美元.

三是企業遠期結匯簽約減少、購匯增加，未到期遠期凈結匯餘額下降，推動二季度銀行增補外匯頭寸271億美元（收付實現制）。當季，銀行結售匯順差與未到期遠期凈結匯餘額變動合計為順差25億美元，遠低於上季度順差1,649億美元的規模，說明銀行即遠期零售市場的外匯供求狀況趨向自主性平衡。

從國際收支角度看，上述調整均導致銀行和企業等主體外匯資產增多且境內運用減少，大部分轉向境外運用並表現為資本和金融項下資金流出，如二季度其他投資資產方的逆差較一季度擴大711億美元，增幅為1.5倍；其他投資負債方的資金凈流入也較一季度下降25%。

近期我國國際收支狀況和外匯供求關係的改善表明：在貨物貿易和直接投資持續較大順差的情況下，實現人民幣匯率雙向波動仍是可能的；通過匯率雙向波動，打破單邊匯率預期，對抑制套利資本流動是有效的；境內外匯率差價大幅收斂，且境內外匯供求趨向基本平衡，表明現行人民幣匯率水平處於市場自主出清的水平。總之，新匯改進展反映了匯率形成市場化的積極成果，有助於進一步堅定深化人民幣匯率形成機制改革的信心和決心。（完）

(發稿 沈燕; 審校 張喜良)
((yan.shen1@thomsonreuters.com; 86-10-66271218; Reuters
Messaging:)(yan.shen1.reuters.com@reuters.net))

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