美联储大鹰派转为鸽派美元不跌反涨，原因居然是它！ 提供者 FX678

亚洲时段，美元指数震荡上行，重返96整数关口，刷新5个交易日以来高点。隔夜被市场公认为最鹰派的堪萨斯城联储主席乔治意外放鸽，但美元不跌反涨，因欧洲经济火车头表现不佳，而行长德拉基的鸽派言论另市场怀疑欧银能否在今年重启货币政策正常化，在这场欧美数据博弈中，美国再次占据主导地位。

最鹰派官员倒戈，经济数据转变推动今年的政策方向
自从2011年任职堪萨斯城联储主席以来，乔治一直跟联邦储备系统的大多同僚都不大合拍，因为她不断在质疑美联储继续维持超宽松政策立场的价值，乔治长期以来都忧虑这可能导致市场泡沫。

但令人意外的是，该官员在北京时间1月16日2:00的讲话中突然放鸽，她敦促决策者在考虑进一步加息之前要保持耐心暂停脚步，并补充说道：“我注意到过去政策行动的效力尚未全面显现，暂停政策正常化进程将给予我们时间来评估经济是否正在做出预期中的回应。”

2018年美国与全球经济增速的差异主要来源于特朗普税改政策的红利，由于美国政府存在严重的财政、贸易赤字问题，进一步扩张基建抑或是降税等刺激政策料难以延续，而全球经济下行风险溢出叠加贸易局势的不确定性都使得美国经济增长面临艰巨挑战。

 留意到，尽管美国的劳动力市场依旧趋好，但制造业及非制造业PMI等领先指标已经出现了明显下滑，另外美国政府持续停摆的负面作用也可能在未来的数据中体现。

分析师表示，美国经济数据的转变是推动明年的政策方向，如果通胀保持疲软，鹰派人士也随时可能会转为鸽派，这并不奇怪。

乔治的此番表态与她过去七年呼吁加大政策收紧力度截然不同，他的讲话中暗示了，美联储主席鲍威尔对谨慎加息的主张可能轻松获得大多数官员的支持。乔治本人也在2019年拥有货币政策投票权。

虽然联邦公开市场委员会在去年12月份的加息点阵图中预计，2019年还有两次加息空间，但美联储主席鲍威尔和其他官员此前已经强调在市场动荡、通胀偏低以及全球增速放缓的情况下，不急于采取行动。

美联储正密切留意金融市场资产价格的波动，若缩表是引起市场暴跌的主因，会毫不犹豫的暂停减少市场流动性的做法。

达拉斯联邦主席卡普兰本周二（1月15日）在德克萨斯州普莱诺举行的一次活动中讲话时也暗示，在利率问题上他将赞成维持现状。卡普兰说：“通胀保持温和，出奇的温和。我预计这种状态还会持续，因此保持耐心是明智之举。”

此外，卡普兰列举了三大不确定因素：全球经济增长放缓，美国部分行业疲软以及金融环境收紧。他具体指出暂停加息一个季度或者两个季度，而不是几周时间。

在此之前，明尼阿波利斯联邦主席卡什卡里则表示，目前没有理由收紧货币政策；他在任期的大部分时间里都反对加息。

 分析认为，市场已经充分消化了可能有更多美联储官员鸽派发言的预期，同时“多一点的耐心”的措词表述也无法改变美联储的加息的倾向。

美联储正从自动驾驶模式转变为依赖数据做决策，若2019年美国第一季度经济数据足够好，官员们即使不加息也可能重新传递鹰派信号。这意味着美元整体走势依旧稳健。



欧元区仍需货币刺激政策这一拐杖，年内加息恐成泡影
由于欧元占比美元指数近57%，隔夜欧洲央行行长在欧洲议会上的鸽派言论，令欧元承压下行，带来美元被动式的上涨行情。

欧洲央行行长表示欧元区经济仍需要大量货币政策支持，他指出经济增长前景的持续不确定性会损害企业和消费者信心。

在被问及这是一次下滑还是走向衰退？德拉基称，我们给出的答案是：这是一次放缓，而不是走向衰退。但它持续时间可能比预期的更长。”

德拉吉说：“我们仍然看到消费在扩张，相对强劲，投资仍在扩张，出口增长仍然良好，劳动力市场保持强劲。所有这一切都发生在增长率越来越低的情况下。”

尽管德拉基反复强调欧元区经济并未走向衰退，不过其疲软的势头意味着中期内仍需要大量的货币政策刺激措施来支持区内价格压力的进一步回升以及整体通胀发展。

欧元在他讲话后接近当天低点，当时日内下跌0.7%，跌破了1.1400整数关卡，最低触及1.1382。


（欧元兑美元60分钟图）

在欧洲央行行长此番讲话前，欧元区近几周公布了一系列令人失望的经济数据，从而让投资者对该地区经济前景表示怀疑。从数据来看目前尚未出现拐点，如欧元区制造业PMI已经连续第12个月下滑，这引发质疑欧银是否能够在今年开始加息还是一张空头支票。





从利率期货定价上看，2019年美联储加息的预期依旧高于欧洲央行，换言之美元与欧元的利差仍可能进一步扩大。

欧洲央行官员们将在1月24日举行下一次政策会议，这是自12月结束资产购买以来的第一次，投资者可密切留意。

欧洲央行管理委员会来自法国的成员Francois Villeroy de Galhau表示，欧银应该等到春天再重新评估其政策立场。官员们将在3月份收到最新的经济预测。

他说道，对于未来的一段时间，欧元区将面临持续的不确定性，成本代价就是企业和消费者信心的下滑，我们现在正评估这种情况。

工业产值下滑，德国2018年四季度经济增长动能恶化
据德国联邦统计局称，德国2018年第四季度GDP 略有增长，录得1.5%，不过较前值2.2%出现大幅下滑。该机构将于下月发布正式数据。但是四季度初步数据已就此锁定了德国2018年经济增幅创出2013年以来最低水平的年度结局。

在工业产值下滑引发人们对德国这个欧洲经济增长引擎的忧虑后，尽管德国经济在2018年末侥幸躲过了经济衰退之劫，但仅是欧洲经济风向标的增长动能恶化就足够令市场胆寒。



联邦统计局参与编制GDP数据的Tanja Mucha说，我们预计四季度经济不会滑入负增长，而是看到了些微复苏的迹象，料最终会有小幅增长。不过她同时也提醒称，目前四季度数据只是初步数据，其所基于编制的基础只是当季大约一半的信息。

德国是世界重量级发达国家中第一个发布2018年GDP数据的国家，而作为世界第三大出口国，它也是全球经济现状的一个重要风向标。未来经济增长已经日益引起世界各国决策者的警觉，他们已纷纷表示，若是发现增长动能恶化，他们将会迅速采取行动加以应对。
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