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周五（1月25日），黄金T+D收盘下跌0.12%至281.8元/克。白银T+D收盘下跌0.14%至3633元/千克，但随后美元日内走弱，现货黄金走强，交投于1284美元/盎司附近。美国国会参议院24日未通过两项旨在结束联邦政府部分关门的提案，尽管政府关门从历史上看对黄金影响都很有限，但随着时间延长，对美国经济负面影响可能逐步体现，美元走软，黄金则可能受益。黄金矿产行业近期出现的并购潮或许就表明了黄金市场已经触底。技术上，黄金可能重新测试本周高位1286美元。
下周美联储FOMC召开为期两日的议息会议(1月29-30日)可能为2019年的货币政策行动奠定基础，下周黄金或波动更大。
美元日内走弱，黄金避险需求或将体现出来
美国国会参议院24日未通过两项旨在结束联邦政府部分关门的提案，尽管政府关门从历史上看对黄金影响都很有限，但随着时间延长，对美国经济负面影响可能逐步体现，黄金则可能受益。
美欧经济数据的分化加大了美元短期冲击的风险，金银延续窄幅震荡行情。尽管美欧政府处在停摆状态，但是1月份公布的经济数据依然显示美强欧弱的经济数据分化没有改变——美国周度失业金申领再次降至19.9万人的历史低位，Markit制造业PMI似乎没有受到金融市场冲击，继续上行至54.9，而欧元区制造业PMI却是继续下行至50.5，法德方面的经济数据也好坏不一，但黄金作为避险资产似乎并没有发挥出来。
监管中国信用传导渠道的创造性增加、中美贸易预期的缓和，需要关注的是在市场风险偏好的提振短期存在冲击的风险，澳洲继续上抬了贷款利率以遏制地产市场，我们认为新兴市场的风偏存在一次修正，关注美元短期内的上行风险，金银偏弱震荡短期不变。
在众多避险资产中，黄金只能屈居第三。美国国债仍是避险天堂，这是汇丰千万次模拟的结论。汇丰多资产策略Pierre Blanchet发现，在1000万次模拟之中的动荡时期，期限较短的美国国债证明是最具韧性的资产，而瑞郎已经失去了作为波动避风港的吸引力。日元是第二佳的避险资产，而黄金获得铜牌。
黄金矿企并购热潮，金价将重演二十年前牛市？
近期黄金生产行业涌起了一波并购潮，出现了几大矿企并购形成黄金生产“巨无霸”的热潮，有分析认为，这或许能够带动黄金市场的牛市。Sunshine Profits分析师Arkadiusz Sieron指出，这或许还只是黄金生产行业发生巨变的开始。
在近几年金价低迷的状态下，各大黄金生产商盈利困难，不受投资者欢迎。如果这些并购能够降低成本，带来更好的效益，那么这些黄金矿企的股票可能会有更好表现；
对黄金本身而言，虽然黄金矿产成本对金价几乎毫无影响，但黄金矿企股如果成为热门，那么也会间接影响金价；
任何积极的变化都会为整个黄金市场带来好的情绪。值得注意的是，矿企这种寻求变化的情况通常出现在金价底部的时候，上一波大的并购潮出现在上世纪90年代末，也就是黄金上一个大熊市的尾端，当时的金价不到300美元/盎司。
黄金矿产行业近期出现的并购潮或许就表明了黄金市场已经触底。在目前市场对全球经济放缓有担忧的情况下，金价将受到避险情绪提振，多头的春天或许真的到来了。
黄金零售需求降至2000年以来的最低水平，需要更多的需求来扭转价格
黄金市场在2018年令投资者失望并不奇怪，因为一位市场分析师指出，黄金零售需求降至近20年来的最低水平。
向投资者出售贵金属的人，或向投资者出售贵金属的零售商，都痛苦地意识到这一点，但事实是，去年投资者净买入约1,380万盎司黄金。这是自2000年以来的最低水平。
实体市场的疲软只是市场疲软的一个组成部分。2018年黄金现货价格下跌1%，原因是黄金ETF在去年大部分时间都呈下降趋势，但随着金融市场波动性的增加，第四季度开始回升。
克里斯蒂安表示，尽管金价在新的一年保持稳定，但投资者的兴趣在2019年迄今尚未恢复。要让价格以远高于我们预期的速度上涨，投资者必须以远高于我们预期的力度回归。
CPM Group的分析师说，他们预计未来两个月内金价将升至每盎司1300美元以上，然后金价才会在贵金属行业传统的低迷时期最终被拉低。
上期所金银主力合约比价77.60 ，较上一交易日上涨0.28 ；金交所金银 T+D 合约比价77.54 ，较上一交易日上涨0.07 ；国际金银比价为83.6 ，较上一交易日上涨0.20%。
技术分析:可能重新测试周高位1286美元附近
① 金价可能重新触及本周稍早触及的1286美元高位，因金价从1,280美元下方的反复反弹，可能削弱了因三角形态而提出的看空观点；
② 如上图所示，卖方正在努力使价格跌破1280美元。此外，14小时K线显示出钻石突破。简而言之，该指标可能暗示，金价将逼近1286美元的周高点；
③ 尽管如此，谨慎行事还是有好处的，因为跌破1280美元将强化三角形态的收缩，并向1265美元打开下行通道。
机构观点
法国兴业银行：“适度看涨”黄金价格；
① 法国兴业银行表示，由于资金经理短期看跌押注的空头回补和目前较低的看涨头寸，因此对黄金前景“适度看涨”；
② 法兴称“黄金价格持续走高的主要动力来自于股市和其他风险资产逐步轮换为债券和黄金等避险资产，因为主流投资者寻求保护免受市场动荡，潜在的经济衰退和不断增长的看跌情绪也是支撑。此外，下行空间有限，当前黄金价格已是底部，因为看跌的驱动因素缺乏，基本面是中性的，而且最昂贵的生产商的成本接近当前价格”；
③ 分析师指出，美联储政策制定者最近下调了其2019年加息预测，从三次加息到两次。?法兴说，这应该支持黄金。“美元空头在2018年被埋没，但我们的外汇策略师预测美元将在2019年贬值，美元疲软显然支持黄金价格。”法兴认为黄金在六个月内的价格为1300美元/盎司，在12个月内为1375美元/盎司
麦朴思认为美联储将再次加息，促使黄金多头反思现实；
① 资深投资者麦朴思预计随着美联储持续加息，今年黄金可能会持平。对黄金多头而言这是一个令人警醒的信息；
② 麦朴思表示，黄金一直非常令人失望，利率上升是“不可避免的”；
③ 由于投资者担心全球经济增长放缓、股市波动之际寻求藏身之处，以及对美联储进一步收紧货币政策的预期降低，黄金2019年开局强劲；
④ 在交易所交易基金持有量增加（本月升至2013年以来的最高水平）的背景下，一系列银行发布了看涨预测，高盛集团认为黄金是大宗商品十大首选投资之一；
⑤ 麦朴思称，虽然黄金需求势将继续保持，但投资者还有意投资其他资产，比如新兴市场。黄金将持平，从现阶段来看它将如此；
⑥ 麦朴思并补充说，仍然建议持有一定头寸，每个人都应该拥有黄金，对此毫无疑问，或许资产中包括10%左右的黄金。
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