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北京时间周四(1月31日)3:00，美联储将公布2019年第一期货币政策。投资者普遍预期美联储将维持联邦基金利率目标区间在2.25-2.50%不变。美联储主席鲍威尔将在3:30举行记者会。美联储决策者必须要确定，美国持续近10年之久的经济扩张如今究竟面临多大风险。
距离上一次政策会议已过去有六周时间。在此期间，美国消费者信心下滑，批发物价走软，房屋销量减少，引发金融市场动荡。
中国在经济放缓之际努力促进信贷，欧洲央行承认欧元区增长乏力，国际货币基金组织(IMF)下调全球经济增速预估，并警告称受主要国家关税争端影响，全球贸易量骤降。
近来美国政府部分机构关门35天，导致包括零售销售和国内生产总值(GDP)在内的重要经济数据延迟公布，这让美联储决策者的任务变得愈发艰巨。
Royal London Asset Management资深分析师Melanie Baker表示，美联储官员明显听起来似乎将暂停(升息)，他们不了解经济的确切表现，因为数据还没有公布。
★上期回顾
在12月份的政策会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.25-2.5%。政策声明显示，FOMC对失业率的看法由此前的“下滑”改为“保持低位”。FOMC还认为，将继续关注全球经济和金融市场发展，并评估其对经济前景的影响。
鲍威尔主席在12月份的新闻发布会上提到，2019年需要进一步渐进加息“几次”，缩表处于“自动驾驶”模式。
★本期看点
会否宣布暂停升息？
在12月份的政策会议后，美联储已经屈从于全球经济增长不确定性上升的现实，将2019年加息次数预期从9月份的三次下调为两次。
但现在外界预期，美联储至少未来几次会议可能暂停升息。美联储决策者已经明确表示他们计划在这方面保持“耐心”。CME的联储观察工具也显示，美联储2019年不会加息。
鲍威尔有望进一步“淡化”12月份发布会上的措辞。美联储官员近期的公开讲话也暗示，“耐心”和“等待”成为了决策层的普遍意愿。
此举将为长时间暂停收紧货币政策奠定基础，为美联储赢得一些时间，以观察失业率是否仍持于低位，以及通胀是否继续徘徊在2%目标水准附近。
这也将表明，美联储今后的决策路径将更为依赖财经日历，相关数据的表现对市场情绪的影响会变大。就近期的一些数据表现来看，物价上行压力已经减弱。
彭博社近期调查的经济学家中，约三分之一表示，美联储可能会调整有关进一步加息的界限，以明确提及“耐心”，而另外三分之一的人表示他们将发出更多不确定性的信号。
经济前景是否转向？
在美国经济增长意外强劲的情况下，美联储去年升息四次。美国2018年前三季度经济增长率为3.67%，全年增长率有望创下自2004年以来首超3%的纪录。亚特兰大联储GDP模型预测，美国第四季度年化GDP为2.7%，全年增速为3.125%。
但即便如此，也无法避免美联储招来美国总统特朗普的猛烈批评。特朗普指责美联储削弱经济增长，并威胁称，若继续奉行抑制经济增长的紧缩政策，不排除撤换主席鲍威尔。
更何况，我们看到近几个月采购经理人指数(PMI)走低。政府部分关门导致美国经济在过去一个月损失110亿美元，而特朗普威胁，不排除在2月15日后重新停摆政府，消息影响可能会更大。
这使得一些投资者如今已经完全排除了2019年升息的可能性。该预期向哪一个方向转变，取决于美联储的政策声明是否继续形容经济增长强劲：是经济前景面临的风险“大致平衡”，还是认为近期事件预示成长将慢于预期。
缩表脚步是否放慢？
金融市场还将关注美联储将如何处理每月最多缩表500亿美元规模的计划。美联储的缩表操作受到越来越多人的关注。
在没有出现任何过热或通胀迹象的经济体中，减少债券投资组合的逻辑与提高联邦基金利率相同。它正在为下一次经济衰退储存潜在的降息和购买债券。
债券价格与利率成反比。当美联储出售一批债券时，它可以迫使债券价格走低，进而推升市场利率。因此即便今年利率保持不变，目前正在进行的资产减持也将推高银行业的融资成本，使金融环境进一步收紧。
虽然鲍威尔不太可能实际宣布暂停缩表，每月缩表行动还将会持续，但许多投资者希望，鲍威尔在记者会上能够更确切地说明计划还将持续多久。
★机构前瞻
荷兰银行
考虑到市场已经消化了美联储2019年不加息的预期，荷兰银行预计美联储目前的声明不会有太大变化。尽管该行认为美联储已经结束了加息，但认为声明语言仍可能倾向收紧政策，即美联储预计利率将进一步逐步上升。
荷兰银行还预计，在此次新闻发布会上，鲍威尔会对利率前景表现出谨慎的态度。此外，他可能会继续强调美联储未来行动对数据的依赖，并发出信号称进一步收紧政策并非迫在眉睫。
西太平洋银行
西太平洋银行指出，美联储2019年的首次会议将是全球市场的焦点。鲍威尔主席将举行新闻发布会，而随着贸易争端和美国政府关闭增加了不确定性，他将被问及全球前景恶化的问题。
另一个需要考虑的话题则是美联储的资产负债表管理。尽管这一问题尚未得到广泛讨论，但媒体猜测，随着资产负债表的最终规模超过最初的预测，美联储可能减少资产负债表的削减力度。
道明证券
道明证券认为，FOMC可能会在声明中消除前瞻性指引的最后一点痕迹，从而在一定程度上强调耐心和对数据的依赖。此外，风险应该继续保持“大致平衡”。
该投行认为，对于结束缩减资产负债表的实质性声明，市场给出的预期可能是错误的。相比过去的评论，鲍威尔可能暗示资产负债表规模更大。
渣打银行
近几个月来，美联储官员一直在强调耐心，投资者和预测人士目前对美联储3月份加息的预期很低。渣打银行预计，在1月份的会议之后，这一前景不会有实质性变化。
渣打银行预计，美联储对数据的依赖归结为商业投资和就业的增长势头。该行相信，金融状况和全球增长担忧情绪将继续通过其对投资和就业的影响发挥作用。
荷兰国际集团
荷兰国际指出，外界普遍预计，美联储将在1月30日的会议上按兵不动。美国政府关闭限制了经济数据的发布，这也成为美联储暂停行动的理由，直到数据变得更清晰。
荷兰国际称：“美联储12月刚刚加息，我们仍预计2019年美联储仅加息两次，少于2018年的四次。金融市场消化美联储降息的风险，但美国就业市场强劲，因此我们认为不太可能真的降息。”
荷兰合作银行
荷兰合作银行称：“因为距离2018年12月加息不远，我们似乎不太可能从这次会议上看到任何重大进展。但是，我们还是想看看，美联储暂停加息和停止加息之间是否存在差异，尤其是当一位前美联储成员在谈论降息时！”
★市场反应前瞻
只要美联储政策声明对经济前景的看法转向负面，或者鲍威尔在新闻发布会上表述“加息需要等待更长时间”，那么美元短线走软几乎是必然的。
如果鲍威尔在新闻发布会中，无论陈述还是暗示，称“如果经济进一步放缓，缩表将是一个明智的选择”，这足以给美元短线走势痛击，美指或跌破近期创下的两周低点96.599，并推动黄金走高，金价短线反应可能在7-8美元左右。
若鲍威尔下调2019年加息次数预期至1次，即仍然高于利率期货走势预期的“年内不加息”，美元和黄金短线可能陷入震荡盘整模式。
而如果出现2019年预期加息次数仍不少于2次，或者对是否放慢缩表进度只字不提，美元短线或大幅反弹，金价近期的大涨走势可能告一段落，可能回测1300美元整数关口。
★技术分析
现货黄金或挑战1326美元阻力位
小时图上看，现货黄金维持自1277美元开启的上行5浪走势，它是自1180美元开启的上行(C)浪的子浪。(C)浪是自1160美元开启的上行((E))浪的子浪。
金价自1046美元开启的反弹调整b浪，呈现五大子浪盘整收敛形态，((E))浪是其中的最后一子浪。
日线图上看，目前金价站稳1287美元上方，该价位是1366-1160美元下跌区间的61.8%斐波那契回档位。下一道阻力位看向1326美元，即80.9%斐波那契回档位。
美元指数或跌至94
小时图上看，美元指数布林带区间呈现逐渐收窄之势头，表明在美联储决议公布前，多空双方都选择了静默。
日线图上看，RSI指标运行在中线50下方，表明空头重新占据主动权。美指料已从97.72开启下行走势，始于96.68的下行c浪100%目标位看到94关口附近。
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