AD
北京时间周四(3月7日)21:30，欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会，鸽声大噪。截至发稿，欧元兑美元短线下挫13点至1.1253，日内最大跌幅达0.5%。
而在稍早前，欧洲央行公布的新一期利率决议，维持各项利率参数不变，但宣布了新一轮定向长期再融资操作，截止德拉基发布会召开前，欧元短线暴挫近50点，触及2月15日以来低点至1.1260。
德拉基表示，欧洲央行对经济进行了全面评估，准备按需调整所有工具。融资条件、劳动力市场、工资增长是扩张的基础。
主要看点
① GDP增速
德拉基称，近期增长前景弱于预期，经济面临下行风险，增长放缓将持续到2019年底，即将公布的数据仍然疲弱，尤其是制造业数据。经济数据的减弱意味着经济扩张步伐的大幅度缓和。
欧洲央行预计2019年GDP增长1.1%，此前预估为1.7%；预计2020年GDP增长1.6%，此前预估为1.7%；维持2021年GDP增长预期1.5%不变。
德拉基表示，2019年GDP预测的下修是“实质性的”。
② 通胀
欧洲央行预计2019年通胀为1.2%，此前预期为1.6%；预计2020年通胀为1.5%，此前预期为1.7%；预计2021年通胀为1.6%，此前预期为1.8%。
德拉基强调，欧洲央行决定的目标是提高通胀率，潜在通胀依然温和，通胀将在年底前继续下降。
③ 利率前瞻指引
德拉基强调，再投资、强化利率指引将提供支持，欧元区的借贷条件依然有利，新措施将确保贷款条件有利。
④ 风险因素
德拉基还指出，劳动力成本压力加大了，地缘政治方向和贸易保护主义令信心承压。他敦促各国政府必须大幅加快改革的实施，提高长期增长潜力。
非常规方式推动经济
欧洲央行担心，如果银行开始偿还明年到期的这些贷款，其资产负债表将迅速萎缩，自动起到政策紧缩作用，而此时正值经济需要一些额外支持之际。
当经济放缓变得明显，并对区域货币构成威胁时，央行将寻找非常规方式来推动经济，特别是当基准利率处于负值区域时。
将流动性注入欧元区的一种方式是，通过有针对性的长期再融资操作(TLTROs)来实现增长和价格压力。TLTRO的央行新增贷款可能刺激银行信贷，更重要的是，帮助银行对之前的贷款安排展期。
有针对性的长期再融资操作(TLTROs)的一般定义是：通过支持对经济的贷款，来增强货币政策传导机制功能的贷款协议。
从本质上讲，它们是为银行创设的激励性长期贷款结构，以此鼓励增加贷款。贷款超过特定基准的银行将能够以0至-0.4%的利率向欧洲央行借款。预计这些银行的净支出将保持在基准之上，违反这一水平将意味着他们需要提前偿还借款。
这意味着，如果银行贷款充足，欧洲央行反而还要倒贴它们利息，而且由于银行贷款是欧元区的主要信贷来源，这反过来会增加私人支出。
尽管TLTRO不能保护银行免于破产，但它们的目标是稳定其收入来源，因为它们提供的利率非常低，可以确保贷款的稳定性，从而提高银行的流动性比率。
银行及其伴随的经济环境越脆弱，它们就越是依赖从欧洲央行获得有吸引力的长期贷款。如果无法从欧洲央行获得现有债券到期的新一轮融资，流动性稀缺的银行，尤其是意大利银行，受到的打击会是最大的，这可能意味着欧元面临重创。
TLTRO是否划算？
但这种放缓很大程度上是输入性的，超出欧洲央行的控制范围。而且刺激政策实行已有数年之久，利率仍远低于零水准，因此央行的政策手段也十分有限。
欧洲央行已分别在2014年6月和2016年6月完成前两轮TLTRO融资，所有这些贷款预计将在2020年6月到期。新一轮融资必须在今年6月之前完成，因为距离到期日不足一年的债务不计入流动性。
如上图所示，欧元受到打击，因为欧银首次宣布将增加对欧元区银行的“廉价贷款”，这些贷款始于2014年。市场对这一消息的反应非常糟糕。由于欧元区似乎已从2008年金融危机中复苏，市场并未预期欧洲央行将需要向银行提供贷款，这只能意味着经济不像人们所认为的那样强劲，经济需要刺激。
法国巴黎银行在客户报告中称：“虽然欧洲央行手中还留有一些弹药，但缺乏那种‘轻松的’、无成本选项。”
报告补充说：“欧洲央行认为，目前放缓主要由暂时性因素所致，这些因素很快就会消退。但这一观点受到近期数据的挑战。实际上，宏观经济前景的恶化似乎要比央行最初想像的更为普遍和持久。”
欧洲央行迄今仍坚持主张，经济增长减速是暂时的，很多拖累因素将在春季后消除。近期一些指标似乎显示出暂时企稳迹象，对欧洲央行的谨慎立场构成支撑。
更加令人担忧的是，预计未来几年通胀率仍将明显低于欧洲央行接近2%的目标，意味着2020年代很长时间内都无法达到央行通胀目标。
德国商业银行分析师Michael Schubert称：“事实上，即使欧洲央行放松货币政策，也无法改变导致欧元区经济当前疲势的很多因素，这也说明进一步货币政策措施影响相当有限，从负利率水平、创纪录的流动性过剩、以及当前问题的性质来看，(进一步措施)的影响可能不大。”
德拉基任期将届，欧洲央行将迎人事大变动
欧元区领导人未来几个月将得要选出新任欧洲央行行长，并且将有半数的欧洲央行执委、以及超过三分之一管理委员会委员变动，规模之大为欧元上路20年来首见。
在5月底的欧洲议会选举之后，对于欧洲央行下届行长、欧盟执委会新主席、以及欧洲理事会新主席的任命，料将都以整体人事布局的一部分来进行协商。
德拉基是在2011年正式接掌行长之前四个月获得任命。今年的时程会更紧凑，但程序应该会在欧洲夏季假期之前完成。
行长一职德国人多半没戏
最重要的当然是行长一职，德拉基的任期将在10月31日届满。德国人希望现任德国央行行长魏德曼能够接替德拉基，但是魏德曼已经得罪了不少人。他公开反对欧洲央行的刺激计划，外界则是认为刺激计划有助于振兴经济；他还和意大利总理就财政纪律议题公开吵了起来。柏林当局也暗示，德国将会寻求欧盟执委会主席职位，而不会为魏德曼打一场苦战。
还有哪些竞逐者？
除了德国的魏德曼，在行长职位上，法国的维勒鲁瓦、芬兰的雷恩和利卡宁都是角逐人选。法国的科尔也被媒体点名很有希望，但由于届时科尔仍是现任委员(任期要到12月31日)，不符合再任命的资格。
欧洲央行首席经济学家普雷特的任期到5月31日，爱尔兰央行行长连恩获选为首席经济学家，几乎已是板上钉钉的事。其他两个执委职位尚无定论。
英为财情Investing.com - 周四欧市早盘，受益于隔夜美股大跌引发的避险需求，美元小幅上涨，延续前一交易日升势。 周三，华尔街主要股指创3个月来最大单日百分比跌幅，主要由...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
