OPEC闲置产量到底够不够用？4月产量继续下降似乎说明了问题 提供者 FX678

OPEC的闲置产量一直是市场所关注的一个问题，因为它决定了在全球原油供应短缺时OPEC能够多大程度的满足市场需求，这对于油价的走势也是具有关键作用。

但是随着近期中东的紧张局势，尤其是此前沙特油轮在阿联酋海岸附近海域遭到破坏性袭击以及本周二沙特阿美的石油设施遭到了袭击都让市场担忧这或导致OPEC的闲置产能将会遭到破坏。

市场目前的疑惑是，周二(5月14日)公布的OPEC月报显示，4月OPEC原油产量出现了进一步下降，在当前油价持续走高以及地缘局势持续升级的情况，OPEC到底是因为决心在减产问题上一条路走到黑，还是因为本身闲置产能不足导致各产油国根本无力增产以填补空白。

三年OPEC各国产量对比，沙特成闲置产量是否充裕的最后防线

根据周三OPEC月报显示，2019年4月的OEPC总产量为3003.1万桶/日。而2018年同期，OPEC的产量总计为3192.9万桶，2017年同期则为3173.1万桶/日。

分析人士认为，之所以出现产量持续下降的状况主要还是因为委内瑞拉和伊朗产量的不断下降，其中委内瑞拉已经从2018年4月的141.6万桶/日跌至了当前的76.8万桶/日。而伊朗则从2018年4月的382.3万桶下降至当前的256.5万桶/日。

这意味着从2018年4月以来两国已经累计减产了185万桶/日。但是问题是委内瑞拉和伊朗的减产是不可逆的，至少在可预期的范围内，两国产量还有进一步下降的空间。

而2017年4月以来另一个大幅减产的国家是沙特。较之2017年4月的995.4万桶/日减少了200万桶/日，因此沙特的闲置产量至少达到200万桶/日，这足以填补伊朗和委内瑞拉下降的产量。

现在的问题是委内瑞拉和伊朗的原油产量还有多大的下降空间。虽然分析师预计，今年余下时间委内瑞拉产量将稳定在当前的70-80万桶/日左右，但伊朗石油产量料将进一步下滑，因美国将寻求完全切断其出口。

Energy Aspects地缘政治分析师Riccardo Fabiani表示，“伊朗目前产量为250桶/日左右，我们预计年底之前将降至约200万桶/日。”高盛预计，伊朗出口将稳定在40万桶/日，较4月水平下降90万桶/日。

而沙特方面，在2018年11月的时候创出了该国的产量峰值于1100万桶/日。据 观察，沙特上一次产量高峰是在2016年，当时美布两油都一度跌至30美元下方，但是即便如此，沙特的产量也仅仅只有1060万桶/日。尽管沙特方面对外宣称产量的峰值可以达到1250万桶/日，但是 认为短期内沙特无力增产至这一水平，1100万桶/日是沙特近几年的产量上限水平。

而随着伊朗仍有50万桶/日至90万桶/日的下降空间，沙特的闲置产能只能刚好抵补委内瑞拉和伊朗的产量损失。

两个不稳定因素让闲置产能不能完全释放，进一步限制了产量增长的空间

 认为OPEC方面不会释放全部的闲置产量以弥补产量缺口。从历史数据看，OPEC得以运行稳定的一个关键机制就是预留了足够的闲置产量，从而根据市场需求状态灵活的进行调节。

而OPEC成员国中有两个产油国是十分不稳定的因素——利比亚和尼日利亚。

 此前提过，在2018年11月因武装分子占领，利比亚最大的沙拉拉油田直接关停，造成了31.5万桶/日的产量损失。而在2018年7月初该国的港口因武装势力关停，该国的原油产量直接归零。即使恢复出口后，该国的产量短时间也仅仅至恢复到了65万桶/日至70万桶/日。

从数据来看，近两年利比亚的产量恢复是卓有成效的，但是随着该国近期国内局势再度恶化，这可能会导致该国原油产量遭遇意外关停。

而尼日利亚则一直饱受尼日尔三角洲武装分子的侵扰。在2017年因该组织多次破坏，尼日利亚原油产量创出了30年来的最低水平，下降至110万桶/日，而该国此前的产量总体维持在250万桶/日上方。

同时该国石油生产事故以及原油偷窃事故频频发生，也使得该国产量十分不稳定。在2019年3月尼日利亚南部就因发生输油管道爆炸导致数十人失踪，使得该国原油产量出现大幅的下降。

因此为了应对利比亚和尼日利亚可能存在的产量损失，OPEC的闲置产量必须保持在一定水平之上。

但是Energy Aspects预估OPEC第四季备用产能料下降到约92万桶/日，低于第二季的205万桶/日与第三季的140万桶/日。

该分析师同时指出若备用产能下滑至低于100万桶/日，万一利比亚与尼日利亚出现产量损失，油价将出现大幅震荡。

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