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北京时间周五(7月5日)20:30，美国公布的6月非农就业报告表现大幅向好，美联储7月降息步伐有望放慢。截至发稿，美指蹿升32点至97.229，现货黄金跳水19美元至1394.72美元/盎司。
具体数据显示，美国6月新增非农就业岗位22.4万个，远超预期的新增16万，但前值小幅下修至7.2万；美国6月失业率录得3.7%，较前值和预期值高出0.1个百分点；美国6月平均时薪年率持平前值3.10%，不及预期的3.2%。
美国劳工部称，过去三个月，平均新增非农就业人数为17.1万；6月专业商业服务、医疗业、交通部门和仓储业就业人数录得上扬。
非农公布后，市场预计美联储7月降息25基点概率上升，直接降息50基点概率回落，年内仍旧可能降息三次。
① 6月非农数据公布前，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储7月降息概率为100%，加息概率为0%；
② 具体来看，市场预计美联储在7月会议上降息25基点概率为87.5%，直接降息50基点概率下降至12.5%；
③ 如果7月如期降息25基点，在9月会议上再次降息的概率为72%，在12月会议上再度降息的概率为55.8%。
在美国6月就业状况重新转好之后，市场对美联储降息预期进一步回落。但温和的薪资增速和放缓的经济可能仍促使美联储在7月会议上降息。
复兴宏观研究公司评6月非农，尽管就业人数强劲，但失业率回升，且薪资增速持平，就业市场仍有剩余的闲置资源，我们倾向于认为7月降息可能性仍然很大。
认为，本次非农报告是美联储7月会议前的最后一次，该数据好于市场预期，将给美联储一定的喘息空间，但美联储7月降息25基点仍旧是大概率事件。整体来看，6月非农数据或放慢美联储降息的速度，但降息的轨道将不会改变。对美联储月底的政策决定来说，7月下旬公布的第二季度GDP可能比非农报告更加重要。
稍早前公布的美国6月ADP就业数据新增10.2万个就业岗位，低于分析师预期。在越来越多证据显示经济正在放缓之际，无论就业数据表现如何，都不足以阻止美联储在本月降息。
虽然今年的月均就业增幅仍远高于赶上劳动年龄人口增幅所需的大约10万个，但在数据显示5月聘雇放缓之后，美联储主席鲍威尔就表示，就业增长需要关注。
虽然美国经济扩张期已持续10年并创出最长纪录，而且基本面保持健康，但有迹象表明，随着去年大规模减税和增加政府支出的刺激效应消退，经济增长势头正在放缓。
消费者支出增长温和，信心从最近的高位回落。制造业和住房市场正在挣扎，贸易逆差再次扩大。随着州和地方政府增加道路投资的推动作用减弱，建筑支出势头下降。
Bankrate.com高级经济分析师Mark Hamrick称：“六月非农报告的发布正值美国经济处于关键时刻，下行风险正在增加。”
贸易对峙让美联储倍感压力
美国总统特朗普和中国国家主席习近平上周同意恢复谈判。这场贸易争端已然打击企业信心，导致设备支出及制造业景气下滑。
中国商务部发言人高峰表示，美国对中国输美商品单方面加征关税是中美经贸摩擦的起点，如果双方能够达成协议，加征的关税必须全部取消。
中方还希望美方能够落实承诺(允许美国企业向华为公司出售产品)，并尽快停止动用国家力量打压中国企业的错误做法。
贸易对峙能否尽快告终尚无明显进展，这看来也让美联储倍感压力。美联储上个月暗示最快可能在7月放宽政策，原因包括通胀偏低，以及全球贸易紧张情势恶化对经济构成的风险升温。
Hamrick解释称：“今年上半年结束时，美联储正在竭尽所能给出暗示，表明它准备扭转局势，并在7月底开始降息。由于面临特朗普总统不断地口诛笔伐，6月就业数据有助于进一步揭示日趋谨慎的美联储对降息的态度。”
富国银行证券资深分析师Sam Bullard表示：“考虑到增长有放缓迹象，且缓解贸易摩擦实质进展不明显，美联储仍可能在7月会议上降息，我们预计将降息25个基点。”
穆迪分析首席经济学家Mark Zandi警告称，投资者现在可能会忽视经济警讯，但最终他们可能会因此而付出代价，“贸易对峙和由此产生的不确定性，造成增长正在放缓。我认为未来会更加明显。”
低失业率、低劳动参与率并存
上周一份调查显示消费者对就业市场的看法较不乐观。世界大型企业研究会调查的所谓就业市场差值6月降至一年低点。
该数据是比较认为工作难找的人和认为工作机会很多的人得出。这个指标与失业率有密切关联。近来失业率下降部分是因有劳工退出劳动力大军。
根据职介公司Challenger Gray ＆ Christmas的最新报告，今年上半年美国裁员数量达到十年来的最高水平。
该公司介绍，美国雇主宣布他们在第二季度削减了140577个工作岗位。虽然这个数字比第一季度下降了26%，但仍比去年同期增加了34%。这使得今年上半年的总裁额达到330987人，比去年同期增加了35%。
美西银行(Bank of the West)首席经济学家Scott Anderson表示：“目前放缓集中在制造业和企业投资领域，我怀疑消费者能否阻止其渗透到经济的其他角落。”
NatWest Markets的美国首席经济学家Michelle Girard说：“企业投资一直较为疲软，在一定程度上因为围绕全球环境和贸易的不确定性增加，这种观望态度也可能导致未来数月雇聘速度放缓。”
亚特兰大联储预估，美国第二季度国内生产总值(GDP)环比年率为增长1.3%。那将远低于第一季度增速3.1%。
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