黄金T+D创近七年新高！贸易风险再度飙升，美债收益率创三年新低 提供者 FX678

周一（8月26日）黄金T+D收盘上涨3.29%至354.86元/克，创2012年10月12日以来的新高至357.6元/克；白银T+D收盘上涨4.21%至4336元/千克，创2016年9月23日以来的新高至4377元/千克，美元兑人民币在岸价创2008年2月29日以来新高至7.1525。承接上周五的大涨，本周一黄金市场继续大幅走高，一度突破1550美元/盎司水平。市场避险情绪的升温使得投资者们再次转向了黄金这样的避险资产。VM Markets的Stephen Innes表示，上周五美国总统特朗普社交媒体上的大量发言推动了金价走高。现货黄金价格刷新2013年4月初以来最高水平至1555.07美元/盎司。周一美国十年期国债收益率创三年新低，而美国两年期国债收益率则创2017年9月以来最低水平，全球股市集体走低也提振了黄金吸引力。

上海黄金交易所2019年8月26日交易行情

黄金T+D收盘上涨3.29%至354.86元/克，成交量215.38吨，成交金额758亿8446万7280元，交收方向“多支付给空”，交收量11.61吨；

迷你金T+D收盘上涨3.33%至355.09元/克，成交量31.1396吨，成交金额109亿7243万4590元，交收方向“多支付给空”，交收量26.236吨；

白银T+D收盘上涨4.21%至4336元/千克，成交量20471.024吨，成交金额876亿3129万8864元，交收方向“多支付给空”，交收量912.36吨 

现货黄金突破1550

承接上周五的大涨，本周一黄金市场继续大幅走高，一度突破1550美元/盎司水平。上周五贸易风险再度飙升，市场避险情绪的升温使得投资者们再次转向了黄金这样的避险资产。VM Markets的Stephen Innes表示，上周五美国总统特朗普社交媒体上的大量发言推动了金价走高。

现货黄金价格刷新2013年4月初以来最高水平至1555.07美元/盎司。周一美国十年期国债收益率创三年新低，而美国两年期国债收益率则创2017年9月以来最低水平，全球股市集体走低也提振了黄金吸引力。

美股上周五大幅下跌。另外，市场还关注着G7峰会。在周五的先跌后涨后，黄金市场已经连续四周上涨。不过在周一盘初大涨后，金价抹去了爆发涨幅，回到1530左右水平。

Oanda分析师Jeffrey Halley表示，这是投资者们在获利了结，但黄金市场总体情绪没有变化。

另外，上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的发言中表示，美联储将“酌情采取行动”，以保持经济的健康发展，但他在讲话中并未说明美联储可能以多快的速度降息，遭致美国总统特朗普的激烈回应。

目前市场对美联储9月降息25个基点的预期极高，并且预计到明年年末将降息超100个基点。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示美联储将酌情采取行动维持经济扩张，这一事实对金价非常有利。美联储拥有的两种主要工具是量化宽松(QE)或降息——这两种工具都将导致金价走高，更多人买入黄金，只因预期年底前利率将会下降。贸易冲突仍在持续，投资者正在抛售风险资产，买入黄金。

现货黄金飙升也提振了黄金股，金甲虫指数升至近三年来的高位。

经济衰退担忧再起，黄金将何去何从

Sunshine Profits的Arkadiusz Sieroń称，美国国债收益率曲线已经出现倒挂，这暗示距离经济衰退可能还有一年左右。期间金价将会有怎样的表现？不妨先回顾一下历史。

美国国债收益率差的数据可以追溯到1959年，但直到上世纪70年代初黄金才与美元脱钩。因此，研究的样本数量很小，只研究了过去六次收益率曲线倒挂对金价的影响。

在过去六次曲线出现倒挂后，金价只有两次上涨，分别是在1978年11月和2006年8月。虽然几何平均变动幅度为正值——平均上涨11%，但这主要是因为上世纪70年代后期飙升了228%。

对贵金属投资者来说，这意味着：首先，收益率曲线倒挂并不一定利好金价，只有三分之一有正面影响。其次，黄金并不是最好的经济衰退指标。在收益率曲线出现倒挂到经济衰退期间，金价倾向于下跌。

长期趋势似乎对黄金走势更为重要。金价只有在上世纪70年代末和本世纪00年代中期收益率曲线倒挂后录得上涨，当时黄金处在大牛市中。

就短期而言，收益率曲线出现倒挂后的一个季度，金价的表现更糟，六次中只有一次上涨，即70年代末，且涨幅则缩小至19%。因此，几何平均变动幅度大降至负3.5%。

若将周期扩展至从收益率曲线倒挂至经济衰退结束，则可看到结果较以上两种情况都要好，六次中金价有三次上涨，几何平均涨幅扩大至27%。从长期角度出发，这在一定程度上证明了黄金可能被当作避险资产的观点。

虽然收益率曲线倒挂后黄金短期内可能会受到打击，但最终多头将会取得胜利。除非政策制定者提出一些摆脱债务陷阱的合理方案，否则市场对金融体系的信心将保持在低位，这将给金价提供支撑。

机构观点：黄金涨势将延续

瑞银认为，随着贸易冲突损害经济增长，并且可能引发更深层次的经济放缓，促使央行放松货币政策，黄金价格将会延续当前涨势。该行还上调了对金价的预期，预计三个月内或将触及1600美元/盎司。

瑞银财富管理部门分析师Giovanni Staunovo和Wayne Gordon在一份报告中表示，贸易冲突升级到一个新的水平。黄金已经证明了它作为避险资产的价值，我们继续保持最初在5月中旬建立的黄金多头仓位。

瑞银将三个月金价区间预期上调至1450-1600美元，将六个月和12个月金价预期分别上调至1600美元和1650美元，此前预期均为1500美元。

瑞银分析师称，其预测面临的主要风险是贸易紧张局势缓和，为2020年美国总统选举前达成贸易协议铺平道路。

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