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上周末沙特阿美遇袭事件让避险情绪急剧升温，日元高走，美元兑日元周一（9月16日）在亚洲市场不出意料跳空低开逾0.5%，至107.46。但本周的美联储和日本央行的利率决议，或让日元贬值。
整个夏季，美国公债收益率(殖利率)大跌推高日元，因投机客增加对美国经济衰退的押注。抛售强劲到足以使2年期和10年期美国国债收益率反转，这是许多人用来预测未来衰退的一个迹象。
在贸易紧张局势有所缓和后，投资者开始重新考虑经济衰退的风险。这鼓励长期债券投资者开始涌入，在此过程中推高了利率。美国利率走高帮助扩大了美国国债和日本国债之间的息差。这使得美元对投资者更具吸引力。
本周三，美联储将召开利率决议。市场已经消化了降息25个基点的预期。然而，数周前，美联储还预计今年12月将进行第三次降息。自那以来，美国经济和贸易争端均有所改善，降低了第三次降息的可能性。如果央行官员表现出强硬态度，美元兑日元可能在美联储宣布降息后大幅走高，导致美联储在年底前再次降息的可能性降低。
交易员还将关注日本央行的决定。日本央行可以降息，但没有太多空间。
7月下旬，日本央行推迟了扩大刺激计划的计划，但如果全球经济放缓危及日本经济复苏，日本央行将“毫不犹豫”地这么做。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示，由于保护主义政策和贸易紧张局势推迟了全球经济增长预期的反弹，日本央行加强了先发制人、防范经济风险的承诺。
黑田东彦在新闻发布会上表示，他不认为日本已经失去了实现日本央行价格目标的动力，也不认为出现这种情况的风险迫在眉睫。但海外市场正在升温。如果这种情况持续下去，可能会增加日本的风险，并威胁到日本经济实现价格目标的势头。如果出现这种情况，他们将毫不犹豫地放松政策。
野村证券表示，出于对利率前瞻指引的有效性降低、10年期国债收益率的目标区间已丧失本质、日本公债收益率曲线趋平、利差波动为日元提供支撑、市场对日本央行可能进行的降息计价等因素的考虑，预计日本央行将考虑转变货币政策框架，并于未来数月更大幅降息，除非国际贸易局势意外出现大幅转变，从而改变当前趋平的全球各国国债收益率水平及走升的日元。
道明证券表示，日本央行在追随欧洲央行和美联储方面拥有后发优势，近期债券收益率回升应该会让日本央行感到安慰。道明证券确实看到十月收益率曲线控制（YCC）出现调整、收益率风险上升的情况得到缓解等情况。在本周的会议上，预计日本央行可能会暗示曲线走廊增强或YCC曲线下滑。
丹麦丹斯克银行表示，预计日本央行将仍维持配合收益率曲线控制的QQE政策，日本央行在考虑有限的政策工具时需保持耐心，日本通缩压力的主要来源为全球经济表现，全球政局不确定性令日本经济面临一定压力，且日元存在升值压力，日本央行进一步实施宽松货币政策的几率提升。
日本央行会不会调整货币政策，到如今依然是个未知数，但如果日本央行整体表现偏向鸽派，则导致日元贬值。而美联储如果以鹰派立场表示将降息25个基点，因为市场已经消化了降息25个基点的预期，再加上全球央行都在放宽货币政策，这也许或让美元不降反升。此消彼长下，预计美元兑日元也会出现上涨。
北京时间9月16日，14：03，美元兑日元107.87.
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