贸易前景向好，黄金T+D创近两周新低！但未现机构大力抛售，一大疑虑值得警惕 提供者 FX678

周二（11月26日）黄金T+D收盘下跌0.46%至330.06元/克，创近两周新低；白银T+D收盘下跌0.44%至4077元/千克，创一周新低。避险资产黄金盘中创两周新低，一度逼近1450关口，因贸易局势带来乐观情绪，投资者对风险资产的兴趣增加，全球股市整体走高。随后逐步走高，但仍交投于1460下方。盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen称：“从贸易方面来看，市场上出现了一些新的冒险情绪。我们已经看到债券交易略有走弱，日元交易也走软，黄金价格走低。”道明证券也表示，由最新的贸易新闻引起的新的风险偏好情绪正在给黄金施加压力。不过，黄金并未出现大规模卖盘，这可能暗示人们仍对这些进展持怀疑态度。尽管金价一直在回调，但对冲基金竟然再次增加了黄金的看涨押注。CFTC数据显示，截至11月19日，对冲基金持有的Comex黄金期货多头仓位增加了12363手，至221795手。

上海黄金交易所2019年11月26日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌0.46%至330.06元/克，成交量41.842吨，成交金额137亿9490万1520元，交收方向“多支付给空”，交收量5.74吨；

② 迷你金T+D收盘下跌0.46%至330.22元/克，成交量7.553吨，成交金额24亿9317万9000元，交收方向“空支付给多”，交收量17.11吨；

③ 白银T+D收盘下跌0.44%至4077元/千克，成交量7117.188吨，成交金额289亿7994万8270元，交收方向“多支付给空”，交收量46.11吨。

现货黄金创两周新低 

周二避险资产黄金盘中创两周新低，一度逼近1450关口，因贸易局势带来乐观情绪，投资者对风险资产的兴趣增加，全球股市整体走高。随后逐步走高，但仍交投于1460下方。

盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen称：“从贸易方面来看，市场上出现了一些新的冒险情绪。我们已经看到债券交易略有走弱，日元交易也走软，黄金价格走低。”

道明证券也表示，由最新的贸易新闻引起的新的风险偏好情绪正在给黄金施加压力。道明证券策略师写道：“为应对贸易方面更为乐观的情绪，风险正在加剧，这使得对贵金属的需求逐渐减弱。”

不过，黄金并未出现大规模卖盘，Julius Baer分析师Carsten Menke认为，这可能暗示人们仍对这些发展持怀疑态度。

高盛也维持对黄金的看涨观点，预期明年金价能升至1600美元/盎司，但2020年的主要交易是石油。

Newton Advisors主席Mark Newton表示，黄金市场恐怕还会继续下跌。从美元指数的走势来看，其长期的上行趋势未被打破，因此很可能会继续走高，甚至可能触及100或更高水平，这对黄金是相当不利的。未来4到6周内，美元还会上升。

Newton认为，目前来看，金价可能继续走低，甚至看向1400美元/盎司关口，目前没有太多看多因素能提振金价。

市场不确定性促使对冲金重新涌入黄金

尽管金价一直在回调，但对冲基金竟然再次增加了黄金的看涨押注。

CFTC数据显示，截至11月19日，对冲基金持有的Comex黄金期货多头仓位增加了12363手，至221795手。与此同时，空头仓位减少了7395手，至26596手。黄金投机性净多仓数量达到195199手，较前一周增加了11%。

德国商业银行的分析师指出，随着黄金市场无法在1450美元上方守住支撑位，看涨押注的增加对金价没有太大影响。投机性金融投资者可能也措手不及，促使他们回补最近的头寸，以避免更大的损失。

不过，道明证券的分析师说，尽管贸易和经济领域的不确定性仍在继续，但很可能不足以将这种不确定性明显延长至今年年底。

Walsh Trading的商业对冲业务联席主管Sean Lusk则认为，由于金价无法回到1500美元上方，市场仍将对进一步的多头平仓保持敏感。

我们将继续看到黄金获利回吐，这将使金价保持在目前的区间。如果金价跌破1450美元，那么抛售的速度肯定会加快。

机构观点：黄金避险价值犹在

黄金市场又一次遭遇了年末疲软的时段，本周进一步走低，逼近1450美元/盎司支撑。不过作为避险资产，在整个市场仍然积蓄着大量不确定性的情况下，黄金的价值仍然很突出。

Spartan Capital首席市场经济学家Peter Cardillo表示，进入新的一年，仍然应当选择用黄金来对冲风险。

今年正是受到了大幅升温的避险情绪影响，在市场各种不确定性的提振下，黄金市场收获了多年未见的大涨，金价一度刷新6年新高。

近期随着贸易问题和英国脱欧局势的进展，市场避险情绪下降，黄金也因此承压走低，距离9月触及的高位跌去了近100美元。

Cardillo指出，目前整个市场从基本面来看都有所改善，因此风险需求的回升是真实的。不过尽管金价受到风险情绪回升的压力，但总体表现仍然是较为坚挺的。

进入2020年，全球各地的地缘政治风险以及各种不确定因素仍可带来大量避险需求，也就有必要在投资组合中持有黄金来避险。

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