金银T+D双双收跌，贸易局势再度向好；但美国宏观面发出令人不安的信号，美指料六连跌 提供者 FX678

周四（12月5日）黄金T+D收盘下跌0.23%至335.5元/克；白银T+D收盘下跌0.84%至4122元/千克。在本周三冲高回落后，周四黄金市场围绕在1475美元/盎司附近波动，美国ADP就业数据不佳，美元指数六连跌，美元承压支撑金价，但贸易局势的向好令金价难以站上1480大关。商务部表示，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税。贸易问题正是目前整个市场关注的焦点。黄金作为避险资产，一直都是不确定因素出现之后人们转向的选择。此外，隔夜公布的“小非农”ADP数据表现远低于预期，提振了黄金的表现。如果周五的就业数据也是如此，可能促使市场揣测美联储会在下周的政策会议上略偏向鸽派立场。

上海黄金交易所2019年12月5日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌0.23%至335.5元/克，成交量53.456吨，成交金额179亿6165万4840元，交收方向“多支付给空”，交收量5.476吨；

② 迷你金T+D收盘下跌0.30%至335.85元/克，成交量8.8956吨，成交金额29亿9106万7820元，交收方向“多支付给空”，交收量26.068吨；

③ 白银T+D收盘下跌0.84%至4122元/千克，成交量10755.78吨，成交金额446亿2182万1034元，交收方向“多支付给空”，交收量470.79吨。

现货黄金徘徊于1480下方 

在本周三冲高回落后，周四黄金市场围绕在1475美元/盎司附近波动，美国ADP就业数据不佳，美元指数六连跌，美元承压支撑金价，但贸易局势的向好令金价难以站上1480大关。

商务部表示，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税。双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。

GoldSilver Central的Brian Lan表示，贸易问题正是目前整个市场关注的焦点。黄金作为避险资产，一直都是不确定因素出现之后人们转向的选择。

此外，隔夜公布的“小非农”ADP数据表现远低于预期，提振了黄金的表现。

CMC Markets表示ADP就业报告略微让人失望，如果周五的就业数据也是如此，可能促使市场揣测美联储会在下周的利率会议上略偏向鸽派立场。

澳新银行(ANZ)认为，在贸易问题的影响下，避险需求还会增加，支撑黄金的表现。

CMC Markets表示ADP就业报告略微让人失望，如果周五的就业数据也是如此，可能促使市场揣测美联储会在下周的利率会议上略偏向鸽派立场。

RBC Wealth Management表示，贸易问题如今对黄金的影响大于其它任何因素。过去这段时间黄金投资者们在金价走低时选择逢低买入，走高时则获利了结，因此金价维持在1450至1480美元/盎司间震荡。

央行购买是长期支撑因素

2019年距离结束已经只有不到20个交易日了，黄金市场收获了多年最佳表现，尽管近期金价有所回落，但仍然是诸多资产中表现领跑的之一。

从去年12月初至今的一年来看，金价上涨超过了市场上绝大部分资产，包括标普500指数在内的股指、债券和原油等大宗商品。

世界黄金协会(WGC)此前数据显示，散户投资者和大型对冲基金都在涌入黄金市场。

但分析师Simon Black指出，这只是推动今年金价走高的因素之一，而这些推动力是非常多变的。

大量散户投资者都以买入黄金ETF的方式来投资黄金，但这些投资者都不是长期投资者，金价一开始走低，这些投资者就会选择抛售。因此，长期而言，金价是不会受到这种多变的投资需求推动的。

Black认为，对黄金市场而言，更需要关注的是各国政府和央行对黄金的需求，这些买家的买入是以“吨”计的。要注意的是，各国政府和央行通常是黄金买家，很少会抛售黄金。

正是各国央行对黄金的需求将成为黄金市场长期的支撑。散户投资者甚至对冲基金都会离开，但各国央行则会继续增持，要摆脱美元主导，黄金是目前仅有的合理选择。

机构观点：宽松的货币政策和低利率将长期支撑金价

荷兰银行(ABN AMRO)2020年前景预测中表示看好明年的贵金属走势，但认为上半年可能会出现小幅回调。尽管较长期的前景看起来很稳固，但我们预计未来几周和几个月价格将大幅下跌。

黄金仍然要面对大量看涨的投机头寸，这些头寸限制了金价。这些头寸目前盘踞在市场上，阻止金价大幅上涨，因为每一次价格上涨，投机者都会利用现有头寸获利。其结果是，金价下行压力加大。

抛开短期风险不谈，这家荷兰银行仍看好黄金，预计到明年12月金价将突破1600美元。同时，该行预测黄金的平均价格为1500美元。

货币政策和较低的实际利率是2020年下半年看到更高金价的最大原因。荷兰银行的经济学家预计美联储将在2020年一季度降息。

各国央行仍热衷于支持经济增长和/或实现通胀目标。在短期内，我们预计欧元区经济增长将继续疲软，美国经济形势将继续恶化。未偿还的负收益政府债券数量可能会增加。

疲弱的经济增长应令美元承压，为黄金提供另一个利好因素。

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