金银T+D双双收涨，贸易领域不确定性待排除；但贵金属要维持涨势须美联储“变脸” 提供者 FX678

周三（12月18日）黄金T+D收盘上涨0.11%至333.67元/克；白银T+D收盘上涨0.17%至4113元/千克。周三现货黄金一直处于1475上方，且再度逼近1480美元/盎司。但因近几周离岸人民币不断走高，国内黄金涨势不及外盘。隔夜公布的美国经济数据表现好于预期，黄金市场一度承压走低。ING分析师Warren Patterson表示，黄金市场在观望状态中，一方面是贸易问题的进展利好风险需求，限制了金价上行。但该问题仍然有很多细节不明，市场都在关注着，因此依然充满了不确定性。美元指数在此前疲软表现后有所回升，一度逼近一周新高。另外，本周美联储官员们的讲话表示美联储调整利率的条件将非常高。AxiTrader策略师Stephen Innes表示，美联储提醒市场其将维持利率不变，这对黄金而言是个支撑，但未必能推动金价走高。金价要走高，必须要一个鸽派的美联储。

上海黄金交易所2019年12月18日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.11%至333.67元/克，成交量36.942吨，成交金额123亿2012万6820元，交收方向“多支付给空”，交收量8.632吨；

② 迷你金T+D收盘上涨0.17%至334.03元/克，成交量5.7122吨，成交金额19亿663万2884元，交收方向“多支付给空”，交收量40.442吨；

③ 白银T+D收盘上涨0.17%至4113元/千克，成交量4303.784吨，成交金额176亿8129万2210元，交收方向“多支付给空”，交收量118.23吨。

黄金再度逼近1480大关 

黄金市场近几日一直处于横盘整理的状态，在狭窄的区间内波动。周三现货黄金一直处于1475上方，且再度逼近1480美元/盎司。但因近几周离岸人民币不断走高，国内黄金涨势不及外盘。隔夜公布的美国经济数据表现好于预期，黄金市场一度承压走低。

ING分析师Warren Patterson表示，黄金市场在观望状态中，一方面是贸易问题的进展利好风险需求，限制了金价上行。但该问题仍然有很多细节不明，市场都在关注着，因此依然充满了不确定性。

美元指数在此前疲软表现后有所回升，一度逼近一周新高。另外，本周美联储官员们的讲话表示美联储调整利率的条件将非常高。

本周二，波士顿联储主席罗森格伦表示，低利率终将造成金融危机，只有更高一些的利率才会避免世界末日的到来。达拉斯联储主席卡普兰则表示，不认为美国将使用负利率。

AxiTrader策略师Stephen Innes表示，美联储提醒市场其将维持利率不变，这对黄金而言是个支撑，但未必能推动金价走高。金价要走高，必须要一个鸽派的美联储。

在金价盘整之际，投资者依旧对股市保持热情，这也在一定程度上限制黄金上行。

数据显示，全球最大黄金ETF--SPDR GoldTrust持仓较上日下降5.56吨，降幅0.63%，当前持仓量为880.66吨，为9月中旬以来最低水平。

在今年的大涨后，不少机构都认为黄金市场终于进入了新牛市

Atlas Pulse Gold Report表示，黄金眼下确实进入了新牛市，而这个牛市有足够支撑，甚至预计到2030年金价将涨至7000美元/盎司上方。

今年至今金价已经上涨了近15%，如果能维持目前水平，那么将是2010年以来的最佳单年表现。

对黄金而言，要确认牛市需要三个利多因素：宽松的货币政策、非美元计金价在上行趋势、黄金表现超过股市。

今年美联储降息三次，而其资产负债表也再次扩张。除了美元计金价大涨之外，今年多国货币计金价创下历史新高。

而就股市的表现来看，从本世纪初以来，黄金的表现是超过股市的。当然，就后市而言，股市或许没那么容易大幅走低，而一个顽强表现的股市，对黄金而言，将是上行的一大阻力。

以过去5年黄金和美股的对比来看，黄金相对股市而言，其实也不过落后了20%左右，而这5年是黄金表现极为疲软的状态，却是股市大涨的状态。从2018年9月开始，黄金的表现就超过了美股。

机构观点：投资者在低利率和市场不确定性的新时代将继续拥抱黄金

安本标准投资表示，尽管在2019年的最后几个月，随着对衰退的担忧有所缓解，投资者的乐观情绪有所改善，但在2020年推动金价上涨的基本面因素仍然强大。

金价可能在明年年底前升至1700美元的高位，因地缘政治的不确定性仍足以吸引避险需求。

随着股市屡创新高，许多投资者开始质疑本轮牛市将持续多久。我们肯定会看到更多的人出于保险目的而购买黄金。

投资者不仅面临持续的金融市场不确定性，而且由于利率如此之低，他们无法提供与前几年相同水平的保护。

黄金价格在2020年上涨的基本面已经具备。它所需要的只是点燃新的反弹火花。

至于黄金的潜在阻力，通胀的缺乏明年可能令黄金承压。如果你把经济看作一个整体，你就很难证明通货膨胀是存在的。对于黄金，如果价格要维持在1700美元或1800美元，那么就需要看到持续的通胀。

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