打响发达国家降息第一枪的央行，下半年还可以期待什么？ | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200430998 打响发达国家降息第一枪的央行，下半年还可以期待什么？ 提供者 WEEX一起交易 (WEEX一起交易 )  | 2019年6月25日 17:21

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北京时间6月26日10:00，新西兰联储将公布利率决议。从当前市场定价中反映出，新西兰联储在本次会议降息的概率为30%。
根据路透调查数据，参与调查的所有15位经济学家认为，新西兰联储本周将维持利率不变。不过，考虑到全球经济增长风险以及低通胀的状况，大多数被调查者认为，新西兰联储将在8月再度降息。
认为新西兰联储将实施更多宽松政策的理由，包括：全球经济增长风险、低迷的通胀、进一步宽松以支持国内经济增长、国外需求增速的放缓、经贸紧张局势对全球造成的压力。
分机构来看，新西兰银行认为，新西兰联储本次将维持官方现金利率不变，但年内还会有再度降息措施；新西兰联储的 影子委员会 新西兰经济研究所表示，本次会议应当维持官方现金利率不变。此外，凯投宏观分析师认为，当前刺激措施不足以刺激通胀，因而新西兰联储在年内不得不再次降息。
尽管新西兰经济面临着一系列负面消息，但对冲基金对于增加新西兰元空头头寸保持谨慎。根据CFTC数据，截至6月11日，对冲基金持有的净空头合约数仅1,408张，与去年年末时的水平相差不多。而在2018年，该净空头合约数为27,938张。
在上一次（5月8日）会议中，新西兰联储降息25个基点至历史新低水平，且为2年半以来首次降息。同时，新西兰联储也是本轮降息潮中首个降息的发达国家央行。

>>市场共识：本次会议维持官方现金利率（OCR）不变，再次降息倾向于在8月
在新西兰联储公布5月货币政策声明之后，新西兰银行（BNZ）认为，新西兰联储会再次降息。对于降息的时间，该机构认为会在8月或11月，但具体是哪个时间尚不能断定。不过，基于近来的发展以及该机构近数周发表的评论，该机构对新西兰联储下一次的降息时间预测或更倾向于在今年8月。
同时，该机构认为，本次会议中新西兰联储很可能将维持鸽派基调，并且，市场届时或将在定价中反映出对新西兰联储将在8月再度降息25个基点的预期。
此外，该机构预计，新西兰第二季度CPI数据将逐渐向新西兰联储的预期靠拢，不过仍需进一步观察经济中的闲置产能是否将重新启用，进而减少核心通胀压力。
新西兰经济研究所（NZIER），俗称新西兰联储的 影子委员会 ，认为本次新西兰联储应维持官方现金利率（OCR）不变。
不过，该 影子委员会 仍然有宽松倾向，认为一些经济数据显示了新西兰经济活动在2019年上半年有所放缓。但同时，对于新西兰联储采取进一步宽松政策所能带来的效用，仍存在不同看法。
此外，凯投宏观（Capital Economics）分析师认为，当前的刺激措施不足以使核心通胀水平达到政策目标，因此，新西兰联储将不得不在年内再度降息。

>>基本面状况：国内需求 拖后腿
在经济数据方面，6月20日公布的新西兰第一季度GDP数据意外高于新西兰联储的预期，但本质上也称不上表现 强劲（robust） ；其中，国内需求方面的数据仍在 拖后腿 。
奥克兰银行(ASB Bank)首席经济学家Nick Tuffley表示，强劲的建筑活动提振了原本疲弱的季度经济数据。Tuffley称，服务业和家庭支出的疲弱表现，将成为新西兰联储未来重点关注的对象。同时，Tuffley预计，新西兰联储将在今年8月再度降低官方现金利率（OCR）。
对此，澳大利亚联邦银行外汇策略师Kim Mundy认为，超预期的一季度GDP数据使得新西兰联储在6月会议中立刻采取降息措施的风险减小。受此影响，新西兰元出现进一步上涨。同时，考虑到新西兰商业信心指数持续低迷，且全球经济状况不佳，预计新西兰联储会再度降息。

>>汇市表现：利差对汇率的影响似乎有所减弱

汇市方面，汇丰银行策略师Dominic Bunning表示，在2018年的大多数时间，澳元/美元、新西兰元/美元都受到相对低的利率水平所拖累。在此期间，表现相对强劲的美国经济，令美联储得以采取紧缩货币政策，而澳大利亚和新西兰央行则选择观望。
Bunning补充称，美国利率水平近期的大幅下跌，并未反映到澳元或新西兰元的汇率上涨当中，利差对汇率的影响似乎有所减弱。


Bunning认为，近期的利差变化只是反映出，相比于美元，汇率定价中进一步体现新西兰元降息预期的空间已十分有限。而经济的相对表现，则更加有利于美元。


此外，Bunning进一步指出，在利率水平接近%20枯竭%20的状况下，面对全球经济增速的下滑，%20软货币%20似乎更易出现大幅度调整。这正好解释了为何当前的澳元和和新西兰元，并未随着近期美元的大幅下跌而相应上涨。%20
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