欧洲最大资管深度黄金研究（一）：各国“央妈”为啥都在抢黄金？ | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200435947 欧洲最大资管深度黄金研究（一）：各国 央妈 为啥都在抢黄金？ 提供者 WEEX一起交易 (WEEX一起交易 )  | 2019年9月9日 14:52

自从人类文明发源以来，黄金、白银和黄铜一直都是极其重要的战略资源。从古埃及统治阶级装饰身份到罗马帝国流通全境的货币，这些沉甸甸的金属块见证了无数帝国的兴衰和财富格局的变迁。
同样近期多家央行频频入手黄金的操作也让许多怀疑黄金内在价值的人感到疑惑：与黄金挂钩的布雷顿森林体系早就瓦解了，各国央妈 抢黄金 到底是图啥呢？
欧洲最大资管机构Amundi发布黄金深度研究报告称，各国央行储备中黄金比例的变化与国际经济格局的变化有着密切的关系。随着各国对于美元的信任逐渐消退，黄金作为其最自然的替代对象受到各国央妈抢购也是理所当然的事情。


（1949年以来黄金价格走势，来源：Amundi、彭博）从布雷顿森林体系的崩坏说起
1971年8月15日，尼克松总统宣布美元贬值以及停止美元兑换黄金，许多分析师都表示在自由的汇率体系下黄金的重要性将会大大缩小。事实上在上世纪70年代通胀大幅上升的状况下黄金价格 盘整了 近20年。这也造成了全球主要央行纷纷减持黄金这种 在低通胀时期没有潜在回报可能的资产 。
然而被严重看衰的黄金在2000年后出现了一波显著的上涨，Amundi认为最能够解释这波行情的原因是1999年欧洲央行在华盛顿签署的《央行黄金协议》，此举限制了各国央行抛售黄金的动能。
当然，各国央行从卖出到买入黄金的需求侧变化，则要等到2008年次贷危机后才发生。伴随着新兴市场在国际贸易比重的增加以及商品价格的上升，这些新生力量对于黄金的追求也逐渐扭转了央行净卖出黄金的格局。


（全球央行黄金需求出现逆转，来源：Metal Focus、GFMS、汤森路透、世界黄金协会、U.S. Global Investors）
Amundi指出，在2008年全球央行黄金储备触及30,000吨底部之后企稳回升，背后其实反映出了各国央行 逃离 美元储备的倾向。黄金的作用：逃避美元风险
时至今日，全球大约有三分之二的外储依旧是美元。考虑到美国经济和政策因素对美元信用和前景均造成了巨大的不确定性，Amundi认为持续膨胀的美国私营部门和国债将会是美元持续贬值的主要因素。自1971年以来，美元保持了对黄金年均2.85%的贬值（1971年35美元/盎司至2018年底1282美元/盎司）。
同时，过去的经济危机也再度为投资者强调了流动性方面的风险，时任美联储主席格林斯潘也曾经说过 在极端情况下，黄金就是钱 以及 黄金就是全球最终极的支付方式 。
Amundi指出，在全球格局更加多元化的现在，越来越多的新兴国家希望减少对于单一外汇的依赖也是完全可以理解的。同时这也带来也更为现实的问题：在外汇体系中根本就找不到能够自然替代美元。对于渴望分散风险的各国央行而言，黄金自然就是他们的最优选择。


（2018Q1各国央行黄金储备比例，来源：Amundi、各国央行报告）
不容忽视的是，近年来迅速抬头的民族主义情绪也是各国寻求摆脱美元霸权的原因。土耳其总统埃尔多安就曾经说过 黄金从来都不是压迫的工具 。同时伊朗、印度和土耳其之间 石油换黄金 的机制也是长期受美制裁的伊朗能够支撑到今天的一个重要原因。
值得一提的是，即使是在欧洲，许多国家也通过购买黄金减少对于欧元的依赖性，匈牙利和波兰央行就通过购买黄金减少了欧元在其资产组合中的比例。值得注意的信号：黄金出口国也 囤货
Amundi表示，在这波央妈抢购黄金的风潮中，有一个不太明显但值得注意的现象是：许多黄金出口国也开始以现价收购自家产的黄金了。
以哈萨克斯坦为例，该国从2000年一季度到2018年一季度黄金储备达到了310吨，增长了453%，其中有相当比例为国内生产的黄金。目前哈萨克斯坦央行的黄金储备占到了所有外储的43.1%，在所有新兴市场国家中也算名列前茅，不过Amundi认为这也离不开2015-2016年哈央行抛售美元捍卫本币的因素。
Amundi指出，从过去十年的央行黄金持仓观察来看，在大多数新兴市场国家央行的黄金持仓占外储比例并不高，同时发达国家央行的黄金持有占比更低。世界黄金协会预测目前全球的 平均 黄金储备占外储比例约为12.7%。
这个数字仅仅是历史的巧合还是与宏观经济数据有什么 不为人知 的关系？黄金与美元、通胀、利率等宏观经济要素有什么关系？哪些要素对于黄金定价有着更为显著的影响？这次问题将会在下一篇文章中解答，敬请各位关注WEEX一起交易的后续推送。



WEEX一起交易 | WEEXTRADER
每天【4个时段】，陪你一起交易环球市场。只为你筛选有价值的交易机会。环球市场研报精华、精选投行购物车，5分钟一网打尽。12人豪华投研团队，每日遍览海外【顶尖投行、中行、建行】等机构1000余份研报，只干货，不废话。
Kathy Lien外汇分析：FOMC决议来袭，美元该买入还是卖出？ 提供者 Kathy Lien - 2021年1月27日

英为财情Investing.com - 美联储在周三召开了2021年的首场联邦公开市场委员会（FOMC）会议。从美国资产的表现来看，投资者预期该央行不会有什么意外举动。股票上涨，美...

宗校立：美联储利率决议首秀，会带来意外还是惊喜？ 提供者 宗 校立 - 2021年1月27日

【校立观点】：首先回顾美元昨日走势，从日线图看，昨日收定为一根带上影阴线形态，传递一种偏空情绪；若单从K线角度出发，昨日行情收定后，市场上逐渐看空的投资者应该会逐渐增多，因结合4小...

20210125欧日支阻互换经典交易结构分享 提供者 KoreTrading Academy - 2021年1月26日

20210125欧日支阻互换经典交易结构分享KTA欧盘直播精彩剪辑 加VX：Koretrading精彩视频：https://v.qq.com/x/page/k322464o6pc....

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。