AD
cn.investing.com/analysis/article-200449422
油价上周那么惨！商品货币加元缘何跌幅却有限？
提供者 环球外汇 | 2020年4月27日 16:06
对于不少外汇投资者而言，上周出现的一幕或许正令他们疑惑不已——油价史无前例地跌至了负值，然而，加元却在上周大致保持了坚挺！
通常被视为石油货币的加元在上周韧性十足，兑美元仅下跌0.7%。相比之下，西德克萨斯中质原油的价格暴跌了逾7%，5月合约更是一度在上周一重挫321%至-40美元的低位。与加元同属石油货币的其他币种跌幅也要更为明显：墨西哥比索上周下跌了5.1%，挪威克朗下跌近3%。
在今年的大部分时间里，加元与原油之间的相关性一直是同步的，因为新冠病毒导致全球经济陷入停滞，随着原油价格战的加剧，原油需求受到打击。然而，这种关系在3月下旬却有所减弱，上周又进一步瓦解。
市场观察人士对这一现象给出了几种解释。一些人表示，投资者已经消化了油市供应过剩和需求下滑的影响，而另一些人则猜测，随着消费者债务水平高企和房地产市场吃紧，加元进一步走弱只是时间问题。
☆加元缘何未跟跌原油？
加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne认为，加元的表现在当前更多地受到了新冠病毒对经济的影响，而非石油期货价格的影响。在此次油价暴跌之前，交易员们已经将全球石油供需缺口的很大一部分消化了，他们将负原油视为短期问题。Osborne表示，“市场几乎完全专注于新冠疫情的发展”。
蒙特利尔银行(Bank of Montreal)全球外汇策略主管Greg Anderson也表示，外汇市场关注的不是近月WTI原油的交割问题，而是所有合约和品质原油的整体情况。
他说，当加拿大生产商进行对冲时，往往是针对远期合约，他们通常也不会在交割日之前进行交割，所以我不认为这些波动会迫使加拿大生产商做出“会削弱加元的戏剧性举动”，比如退出相应的美元兑加元对冲合约。
所有人的目光都集中在石油生产商身上，它们是受产量过剩影响最严重的企业之一，原因是管道瓶颈阻碍了更多原油进入美国炼油厂。
加拿大帝国商业银行策略师Bipan Rai表示，投资者正在关注较长期的石油期货合约日期，因为到那个时候“需求应该会复苏到一定程度”，而这正是加元与西德克萨斯中质原油(WTI)之间关联度更高的地方。他表示，“外汇市场明白，需求冲击是暂时的，即期合约不一定反映原油市场的真实基本面。”
Monex Canada分析师Simon Harvey在一份报告中则写道，与原油市场和其它石油货币相比，加元的波动性较小，这支持了一种观点，即在极端价格水平上，油价边际波动对加拿大经济的影响是有限的。
他们表示，随着西德克萨斯中质原油和加拿大西部原油价格暴跌，“无论价格如何进一步波动，加拿大的石油开采都是亏损的。”Harvey预计，随着加拿大能源行业陷入困境，加元对石油市场走势仍将相对麻木，汇价继续处于1.40- 1.42区域内交易。
☆加元后市仍可能大幅贬值
不过，尽管加元在此轮油价最新暴跌中相对坚挺，但一些业内人士担心，加元后市仍可能大幅贬值。
多伦多道明银行全球外汇策略主管Mark McCormick表示，加元“肯定应该更低”。道明银行的高频公允价值模型(包含石油)显示，当前加元汇率与该模型所暗示的水平之间存在一个标准差的差距。
“这个框架的半衰期相当快——不到一个月，所以一到两个标准偏差是很大的差距，”他说。
他还指出，长期来看，石油危机会带来结构性问题，因为它可能会影响贸易赤字，进而影响经常账户赤字。与此同时，加拿大家庭面临高水平的债务积累，房地产市场也面临挑战。
他补充称，房地产市场也将受到连锁反应，这将强化去杠杆化的过程，并将导致加元更加“脆弱”。
曾在2005年担任美林首席北美经济学家的罗森博格也认为加元将大幅贬值，他说，加拿大的信用评级将受到影响，因为政府将被迫“支持所有人”，向各省、公司和家庭提供更多援助。鉴于总债务已经达到前所未有的GDP的350%，该国“可能面临一系列的AAA评级下调”。
他预计加元将跌至1加元兑60美分，并表示这一数字最终可能仍变得保守。上周五，加元兑美元略低于71美分。
英为财情Investing.com - 美联储在周三召开了2021年的首场联邦公开市场委员会（FOMC）会议。从美国资产的表现来看，投资者预期该央行不会有什么意外举动。股票上涨，美...
【校立观点】：首先回顾美元昨日走势，从日线图看，昨日收定为一根带上影阴线形态，传递一种偏空情绪；若单从K线角度出发，昨日行情收定后，市场上逐渐看空的投资者应该会逐渐增多，因结合4小...
20210125欧日支阻互换经典交易结构分享KTA欧盘直播精彩剪辑 加VX：Koretrading精彩视频：https://v.qq.com/x/page/k322464o6pc....
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
