机构观点纵览
一季度受新冠疫情影响,除生物医药、在线产业等特定行业外,绝大多数创业企业不仅面临中短期内经营现金流紧张的挑战,市场需求和盈利前景也因经济基本面全面萎缩而受到冲击。而股权投资机构方面,市场资金面紧张加剧募资难现象,正常的尽调、洽谈工作节奏被打乱,也迫使行业募投退整体步伐放缓,机构更专注于投后服务,以助力被投企业纾困、共渡时艰。近期清科研究中心发布《2020年第一季度中国股权投资市场回顾与展望》,较为全面地展现了一季度股权投资市场整体状况,本周专题精选了其中主要数据和观点。
2020Q1中美股权投资市场主要数据
图片来源:清科研究中心
以下,望开卷有益:
募资:募资市场遇冷,本年度面临较大困难
全球疫情使得我国市场募资环境雪上加霜。清科研究显示,一季度中国股权投资市场新募基金总金额与数量双双下滑,其中,募资总额为2071.58亿,同比下降19.8%;新募基金428支,同比下降30.9%,平均募资规模同比上升16%。
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从币种分布来看,一季度人民币基金募资约1528.17亿,同比下降31.2%;外币基金募资达543.41亿人民币,同比上升57.7%。由于具有稳定出资的LP,数十亿美元以上的大额基金募资表现良好。
早期市场方面,早期募资市场受低迷环境影响较大,尤其早期美元基金颗粒无收,外资对早期投资风险意识有所加强。
VC市场方面,由于资金来源中民营资本占比较高,受市场环境影响最大,募资金额与数量同比降幅均超50%。其中外币基金大幅缩水,募集金额和数量分别降72.2%、84.6%,较人民币基金跌幅更甚。
PE市场方面,外币基金逆势而上,总金额和数量分别实现2倍和1倍的增长。同时, 多支基金募集期拉长,于季度内公布募集完毕,加之基建类基金集中设立,使得PE市场总体募资金额和数量相较早期和VC市场降幅最小,仅分别降11.2%、22.6%。
清科报告认为,因美元市场受疫情影响将在二季度集中释放,同时国内针对国资机构股权投资的从严监管,本年度基金募集仍面临较大困难。
投资:投资节奏放缓,轮次偏好后移,流动性需求上升
清科统计显示,一季度股权投资市场投资案例1357起,同比下降37.1%,投资总金额1103.67亿,同比下降38.4%。投资数量与金额均下滑近40%,既受到全球宏观经济下滑资金面持续紧张的市场影响,机构投资愈发谨慎、节奏放缓,也由于突发的疫情导致机构执行受阻碍,尽职调查、洽谈条款、签约执行等投资必要程序被迫终止或拖延。由于股权投资从项目挖掘、立项,到谈判、尽调、签约打款等流程较长,疫情对投资活跃度的影响预计将持续到二季度乃至下半年。
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从投资行业来看,各行业投资案例数同比均呈现下降态势,半导体及电子设备、食品饮料等少数行业投资金额同比上升。
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从投资轮次来看,市场投资偏好后移。成熟期企业、E轮及E轮以后企业投资案例数、投资金额占比双双上升。天使/A/B/C/D/E轮平均投资金额均下降,而新三板定增、上市定增平均金额上升,反映出市场对流动性的需求较强。
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退出:科创板带动IPO退出案例数逆势上升64.1%
清科报告显示,疫情爆发导致普遍交易进度延后,一季度股权投资基金退出并未延续2019年的增长态势,共发生489笔,同比下降10.1%。受科创板带动,一季度被投企业IPO数量同比大幅上涨,被投企业IPO共发生343笔,同比上升64.1%,其中科创板退出占比达70%,几乎一力挽救了“寒冷”的退出市场。而并购/借壳交易数90笔,较去年同期减少约10%。
IPO退出方面:境内上市51家,同比上升59.4%,其中科创板上市24家;京沪高铁首发融资超300亿,科创板融资288亿,共同带动境内IPO融资额同比上升139.1%。港交所主板融资约104亿,超过其它境外板块,仍为中企境外IPO的首选。而美国市场中概股遭做空机构“围猎”,信任危机爆发影响本极度于境外上市的中企普遍收跌。
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IPO退出行业来看,半导体及电子设备、生物技术/医疗健康领域中企上市数量及首发融资额领先。
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疫情影响:医药研发与产业数字化将持续成为投资热点
清科研究认为,疫情或将彻底重塑各行业发展、加速传统行业升级。各行业线上化、数字化的范围扩大,大数据、信息技术的应用维度和深度提升。同时,大众消费观念有所转变,保险、理财意识增强,非必需品消费降低,刚需消费品质升级。
生物医疗行业:具有突出“抗疫”贡献,未来可能实现医保局直接与第三方检测机构结算,利好第三方实验室发展,医疗器械市场有望迎来进一步扩容和基层下沉加速;医药研发领域资源进一步向龙头企业集中;疫情为医疗信息化系统、远程诊断、在线问诊、医药电商带来极大推动作用。
在线教育行业:短期内需求增加,中长期竞争日趋激烈,用户成熟度显著提高,行业洗牌加剧集中度有望提升。
企业服务:中国企业IT系统覆盖率仅约10%,疫情促使企业对云端软件、信息处理工具、数字化生存平台关注度提升,企业数字化转型加速,To B业务有望加速发展。
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基金市场风向
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PART
私募证券
统计时间:2020年4月30日
来源:私募排排网,洪泰财富研究部
公募证券
统计时间:2020年4月30日
来源:Wind,洪泰财富研究部
股权投资
统计时间:2020年4月30日
来源:投资界,洪泰财富研究部
声 明
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