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中国银行业协会首席经济学家 巴曙松
和讯债券消息 5月29日中诚信国际-穆迪第五届信用风险年会 在北京召开，此次研讨会由中诚信国际信用评级有限公司和穆迪投资者服务公司主办，对2012年全球经济放缓和信用格局变化进行了讨论。中国银行(601988,股吧)业协会首席经济学家巴曙松认为，当前我们的小微金融机构的评级目前只是局部的随机的不是很专业的试点探索，急需快速的推进。
他表示，非常荣幸参加穆迪—中诚信国际第五届信用风险年会，穆迪和中诚信在中国的信用评级、信用风险管理市场上是我们领袖型的一个公司，我也很荣幸的参加这个会议。毛总说我们不仅仅谈评级，信用风险的管理，业务分析，最近刚刚跟一个监管部门的主要领导开会谈起固定收益债券市场的发展，大家都知道（抻头债），出一期违约就好，大家知道有个风险概念，有个信用风险的管理定价，有一个专业的判断，判断能力高和差有区别，一直等着违约的消息传来，最后还是被当地政府解决了。
但是我想从长远来看，整个金融市场的发展还是要转向市场化的专业判断来进行投资和决策。我今天讲的题目和下一步金融改革发展的需求相关，中国的金融业发展，一个导向性的会议，大家观察中国金融业发展的趋势，我认为每五年一次的全国金融工作会是有标志意义的。1997年第一次，当时召开会议的主导目标是应对东南亚金融危机，稳定银行体系，当时是剥离不良资产，稳定银行体系的流动性和资本重组。五年后的第二届，2002年一个很重要的目标是中国加入世贸，为金融业作为一个幼稚产业赢得了五年的过渡期。所以，第二次全国金融工作会就是要利用五年的过渡期全面的重组中国银行业，让它在开放期，加入世贸的过渡期结束后能够和外资在一个水准竞争，当时就这么定的。所以，直接的标志就是注资、股改、上市。第三次金融工作会2007年，过渡期结束，当时的主线迎接全面开放，但是因为2008、2009的应对危机很多部署被中断了。今年1月份是第四次金融工作会，提出了一些金融趋势。
如果把我们的信用市场格局借用这个词的话，在中国这个市场上，信用市场格局的变化直接和我们的政策变化相关，我们的很多业务增长点，我们的整个市场的定价可能跟当时的重点相关，第四次全国金融工作会我的理解从以机构作为重点的金融改革，重组、股改，转向一些价值机制，利率、汇率的市场化，下一步五年的重点。从主要为大型的企业做金融服务的改革，下 一步重点要转向为小微企业做服务。从主要为城市金融作为改革重点的开始转向农村金融和落后地区金融。我今天选取汇报的一点就是我最近跟踪研究的小微金融和我们的经济体系。小微金融的发展得到了政策大量的鼓励，但实际上发展趋势并不令人很满意。
今年以来，我们银行信贷的投放增幅明显的不稳定，1、2月份只有七千多亿，3月份到1.01万亿，结果到了4月份又大幅降低6818亿，这与前三个星期也就几大银行只投放了数百亿而已，当然可能最后一星期会抓紧投放。总体来看面临一个什么问题呢？从微观上调查，这些银行行长告诉我，现在我们面临的问题是想放的不让我放，鼓励我放的我不敢放，小微企业就说的后者，有没有一种机制，有没有一种制度能够把大银行放贷的行为和大量的小微企业的需求结合起来，目前很多方向是转向大量的发展小贷公司，但是小贷公司的投放规模是非常有限的。小贷公司从具体的数字来看，去年底四千多家，整个投放在3700多亿，面临很大的一个问题就是小贷公司是有优势，接近客户，但是它资金来源缺乏，跟银行的资金对接银行不愿意给，银行非常担 心不同的小贷公司经营的风险难以把控。所以，在这个连接点上，如果我们能建一个评级系统，把大银行和小银行之间的资金渠道对接起来，对下一步发展小微金融无疑具有非常重要的意义。
微小金融，小微金融主要是小企业它提供金融服务，我们主要有四类，村镇银行、小贷公司、村镇资金互助和贷款公司。小贷公司主要服务于用自有资金进行放贷，它的特点不能吸收存款，只贷不存。村镇银行跟一般的商业银行没有太大的差别，只是经营范围上有差异。所以，我们可以看到在设立的差异上村镇银行和小贷公司我在这里面做了一个简要的对比，从注册资本、股东人数、股东资格、股权结构、资本充足率这些方面都有一些差异。从总体来看，小贷公司和村镇银行还是有很大的差异，比如经营模式上，经营理念上，包括它的客户定位一些方面，我觉得根本的差异还是在村镇银行可以面向公众吸收存款，资金来源小贷公司是不行的。当然这个讲起来就远了，温州的金融改革其中有一条合乎条件的小贷公司可以升级为村镇银行，这不算给你们的政策，现有的法规里都有，只不过现在的小贷公司没有一家升成村镇银行，因为制度上有一些约束。比如小贷公司做的比较好的要升成村镇银行必须要找一家银行当大股东，我辛辛苦苦创业办了一个小的小贷公司相当于交出去交给一个银行，不愿意交。所以，很多制度设计方面的原因。
从小贷公司的发展可以分为试点阶段、规范阶段和目前进入一个快速发展阶段。去年底是4282家，贷款3914亿，占银行业总贷款0.71个百分点，村镇银行业开始进入一个规范发展的阶段。根据人民银行的统计，全国不同的区域来看，三个梯队，第一梯队江苏、浙江、内蒙，实收资本都在三百亿以上，遥遥领先。第二梯队十个省市实收资本超过100亿。其他的小贷公司做的一 般。村镇银行去年底726家，开业了635家，全国的分布非常的不均匀，不同机构、不同村镇银行之间的发展也很不均匀。不同地区的小贷公司和村镇银行的数量分布、从业人员、贷款余额、存款余额，大家可以做一个参考。
哪些人在投小微金融机构呢？一个政策性银行，国开行发起15家，第二国有大型商业银行，第三个是外资银行，汇丰、花旗、渣打非常积极，有很多人猜测它是不是因为规模和网点上扩张的时候受到限制，一年一个或者一家一政策，发达地区一个，中西部地区一个，所谓的1+1，它为了突破这个1+1政策，大量的全国一百家，两百家的推。第四，中小商业银行，比如包商银行、哈尔滨银行走在前面，特别是重点服务于小微金融。第五农村信用社。第六民营企业。第七外资服务机构。
开展小微评级的意义几个方面，第一它自身的经营管理风险控制方面也有这个需要，自身的管理需要一个评级体系进行约束，盈利能力相对不是太高，财务目标和社会目标有冲突，通过评级有利于改善自身经营管理，积累信用，降低融资成本。
投资者也希望有一个评级，很多社会的资金希望进入这些小微金融服务领域，现在我们金融改革也这么提的，但是它往往找不到完善的资料区评估不同的小贷企业它的金融风险，它的收益率，这样使得经常是一些随机性的撮合。山西的一些煤老板，这边找一些小贷公司的老板，两个人开开会，介绍一下，很难有专业的判断，如果有一个评级，相对来说就更好了。
同时，监管者也需要。我们现在小贷公司的监管差异很大，有的是由工信委在管，有的地方工商局和公安局在管。大家不要笑，温州公安局就是管理机构之一，管理小贷公司，怕你跑了。实际上香港的有限存款机构不是向金融机构注册，是向警署注册的，这个有合理性，你吸收大额的一百万，两百万的存款就是向存款人自己承担风险，警署备案就可以了。监管者也面临挑战，一个省金融办多的十个二十个人，少的五六个人，现在要管三百家，五百家机构，每个月能够把报表收齐就不错了，每个工作的小孩都变成表弟、表妹，专门负责填报表。所以，他跟银行、信托这些监管相比缺乏监管资源和专业的判断力。如果有一个评级机构介入，透明的发布，实际上那些地方的监管机构是有动力来推这个的。
近几年MFI无发展很快，也给评级带来了很大的需求，特别是资本的涌入，2007年7家，2008年497家，规模非常快，需求也很大，包括贫困人口、农户、失业人口、一些中小的微企业。在小微金融供给方面又面临严重不足。特别是国有企业的改革，很大程度上是以关闭撤并落后地区、农村地区的金融机构作为前提，就出现了很多的金融服务的空白，县区的商业性金融机构的 网点覆盖度比较低，金融机构的服务深度也偏低。现有的小额信贷服务供给是不够的，政策性银行在发展上是缺位的，农业发展银行只负责国有粮棉油流通环节的服务，其他的业务不再它的范围内，现有的农村机构网点少，正规的金融机构往往对这一块是惜贷的。所以，在这一点上，我认为有比较大的需求来推动MFI小微金融机构的评级。
已经有一些大银行找我希望合作推出这个事情，他就能把它充沛的资金和大量的小微公司作为一个销售点，来以比较低的成本接触大量的小微的客户，这对下一步金融改革，对于弱势的金融服务的需求者是有很大价值的。
在国际上MFI的评级发展从1992年开始在探索，这个翻译读的是不一样，ACCION在骆驼评级基础上做了一个改进，1992年推出来的五个评价角度，目前全球的小贷评级市场主要两类机构，一个是综合性的全面的，包括穆迪，还有一部分是一些小的专业的专门做MFI评级的机构。从业务类型来说有三种信用评级，一个是全面风险评估，第三社会评级，小贷公司是社会责任也很明 显，为了表示扶持有个社会评级。所以，全球主要的专业的小贷评级机构包括这几个方面，这几家机构大概占据了国际的MFI评级市场的绝大多数范围。这是主要的业务发展情况，起步大概也就是1993年开始，1997年，1999年，晚的到2001年，提供风险的评估、培训、客户定制的一些评估服务，机构的诊断、内部的评级，这些方面的服务。
在小微金融机构的评级主要的考虑因素包括外部的风险，综合它的评级公布的办法，内部的风险，信用风险，盈利能力，运营效率，财务报表的调整这几个方面。通常跟综合性的商业评级相比，小微金融的评级重点是关注，因为它比较小，业务不复杂，关注资产的结构，是不是投在小微企业，关注它的质量，以及它的经营风险和效力，而且它多数不吸收存款。所以，流动 性方面可能不是很在意。综合性的商业评级，信用风险、偿付能力，后面要讲对平台贷款怎么看，银行关注哪几个方面的风险，而评级标准和银行相比也有一些差异，评级的内容上，小微金融更加关注它的管理，关注它的治理和战略这些方面，对于资本充足性，综合性商业机构更关注。
1993年ACCION采纳的方法进行的信用评级，大部分在非洲和拉丁非洲，包括资本充足、资产质量、管理、收益以及流动性管理这五个方面，小贷机构非常重要的是管理，和其他的商业机构，比如银行比，资本充足性、资产质量的占比不是最重要的，最重要的是管理水平占了23%，所以，这显示了小金融机构的具体特点，定性的指标占54%，定量的指标占46%M—CRIL主要是对小贷公司的信誉以及经营的优劣势，供准备把资金拿进来投的投资者来衡量借款人的潜在风险状况。这有它非常重要的价值，现在也跟国内希望投小贷机构的投资者来说，也非常需要这样一个评级的参考。大致来说包括三个方面，治理和战略、管理系统、财务业绩。管理系统的占比比较大，因为它直接涉及到运营的效率和风险。
第三类，小贷的评级，Planet Rating而，是基于GIRAFE方法来提供评级服务的，G代表治理和决策，I是心细於系统，R即风险管理，A代表运营，F表示融资与资本，E表示效率和盈利能力。已经有75个国家超过500个MFIs的评级使用这个方法，第四个Micro finanza Rating将风险状况主要分为两个层次，受托风险机信用风险。说托风险主要关注致力于管理及其信誉方面，信用风险主要关注于履行义务的能力。评级方法包括定量分析和定性分析，定量分析主要对所采取的评级指标进行计算和说明并进行整合分析，定性分析包含以下内容：评价机构的所有全结构、监管机构以及市场地位，并同时全面评价其分支机构、运营以及管理等方面的情况。
第五个在国际比较流行的小微机构的评级方法就是CRISIL，1987年投入使用的，在这个领域印度最大的一个信用评级机构，分别从管理、制度安排、资本充足、资产质量、资源和资产负债管理、运营效率和可扩展性这几个方面对小微金融机构进行评级。印度评级的参数跟前面的有一个特点，它最看重的是管理，占25%，它很小，就一个亿，两个亿。其次是制度安排，这个占比两个加起来40% 。
还有一个美国的评级机构专门评级小贷款的就是MicroRate，主要在拉美、非洲和中亚，基本形成了风险驱动并兼顾衡量信用风险的评级方法。主要从贷款质量、效率和生产力、财务质量、盈利能力、生产率和其他六方面设置了21种比率对MFIs进行评级。主要是针对小贷的一些特点设置的一些指标。
总体来看，我们综合六七个国际上流行的小微信贷机构的评级，我们觉得它覆盖的领域比较多的在管理治理和战略，其次资本重组和资产质量，财务管理，效率和盈利能力，可扩展性和可持续性，社会绩效评价，它不仅仅是一个经济收益，这几个方面汇总了六七种国际主要的小微金融机构评级的指标设计，大概主要指标包括在右边这些体系里可以作为一个参考。
中国目前MFIs发展时间还比较短，关于它的评级还比较少，我看山东自己对小贷做了一个很随机的评级，政府为了便于管理，这个评级比较简单，五个级别，每样都是10分，20分，比如公司治理、风险防范、合规情况，为了便于自己检查识别，那些是需要重点监控的集中有效的资源监管。
开展小贷评级无论对小微金融机构自己还是对监管机构来说，都是很有参考价值的，它能够识别小贷金融机构里的信用式风险，培育这样一个信用市场，给监管者，给投资者，我们把它叫做利益相关方，给想进入这个产业的这些资金都可以提供一个比较简单的简洁的容易获得的信息，未来中国的小贷机构发展会更快。目前，四千多家，我估计很快会突破五千家，八千家，
一万家，这个时候我们必须找到一个简洁可行，市场化，足够专业的监管评估的系统。既包括监管机构自身要建设监管体系来支持专业，也包括像评级机构这样的市场应该也跟进起来，来发挥它应有的作用。所以，当前我们的小微金融机构的评级还处于一个起步阶段，还没有开展起来，目前只是局部的随机的不是很专业的试点探索。所以，急需快速的推进。
谢谢各位。
