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和讯特约
本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于132.69点，较上周上涨了0.09点，成交量仍然处于低位，全周仅成交了6.72亿元，较上周增加了2.48亿元。上交所企债市场强势上涨，周五上证企债指数收于151.42点，较上周上涨了0.29点，共成交56.60亿元。从走势图上来看，近期国债市场和企债市场双双上扬，牛市格局显著。
资金面上，本周央票继续停发，至此央行已经连续16周停发央票。但央行本周进行了530亿元正回购操作，考虑票据和正回购到期因素后，央行实现净投放520亿元，连续4周实现净投放。银行间市场利率保持平稳，债券质押式回购7天品种平均利率在3.8%左右徘徊，不过市场资金面仍显得较为充裕。
政策面上，中国人民银行有关方面负责人18日表示，央行将适时采取降准等多种手段释放流动性，下一阶段，将继续引导全国性银行和地方法人金融机构结合贷款需求实际状况，合理安排贷款进度。对此，市场分析人士认为，这番讲话暗示着央行的货币政策将逐渐转向宽裕。未来央行可能采用的货币政策包括降准、降息和增加信贷投放，这一系列的举措将使市场资金面日趋宽松，有利于债市的进一步上扬，形成债市牛市的根基。
近期市场关注的一个焦点是山东海龙违约事件，目前海龙短融债的款项已支付完毕，相应资金已于上周五到账。尽管本次信用违约事件有惊无险，但为我国债券市场敲响了警钟。机构投资者的投资策略或将有所改变，信用债的走势可能出现分化。投资者应慎防未来低评级信用债出现违约的可能，特别要关注房地产行业发行的债券。
总体来看，目前市场资金面仍然宽裕，债市的牛市上涨格局已经形成，未来仍有上涨的空间。随着央行逐渐出台宽松的货币政策，债市的收益率曲线将进一步下移。投资者可以重点关注高评级的信用债，存在中长线的投资机会。同时资金面的宽裕也将利好股票市场，随着股市的上扬，可转债市场同样也存在投资机会，可重点关注蓝筹股可转债品种。（作者单位：交行上海市分行）
