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和讯特约
本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于132.07点，较上周上涨了0.06点，成交量仍然处于低位，全周仅成交了9.87亿元，较上周增加了4.07亿元。上交所企债市场小幅上涨，周五上证企债指数收于149.56点，较上周上涨了0.18点，共成交58.21亿元。从走势图上来看，本周市场资金面再现宽裕，国债市场和企债市场双双小幅上扬，未来这一走势或将延续下去。
资金面上，本周央票继续停发，至此央行已经连续9周停发央票。但央行本周进行了300亿元正回购操作，周二央行发行了100亿元的28天期正回购，中标利率为2.8%，周四央行以利率招标方式进行了200亿元91天期正回购操作，中标利率为3.16%。本周票据到期资金仅为20亿元，央行实现净回笼280亿元。银行间市场利率大幅下行，债券质押式回购7天品种平均利率后四个交易日再度回到了3.5%左右，显示出资金面重回宽裕。未来几周，央行将保持市场资金面趋于平稳。
一级市场上，3月5日中化国际(600500,股吧)将公开发行总额不超过19亿元的公司债券，每张面值为100元，发行价格为100元/张。本期债券分为4年期和7年期附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权两个品种，其中，4年期品种的票面利率预设区间为4.55%-4.95%，7年期品种的票面利率预设区间为4.65%-5.05%。考虑到本期债券的信用等级为AAA级，且该公司实力雄厚，未来发生违约的可能极小，预计该券会受到机构投资者的追捧，上市后的价格可能超过100元，不过其流动性或许会欠佳。
总体来看，未来市场资金面将保持较为充裕的局面，短期内央行不会有新的政策出台，债市将保持缓步上行的格局。但随着存准率的进一步下调和降息预期的兑现，债市的中长期走势较为乐观。从收益率角度分析，高收益率的信用债品种将继续受到投资者的青睐。（作者单位：交行上海市分行）
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