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和讯特约
本周交易所债券市场延续了今年以来的上升行情，只是在上升途中，利率债和信用债的走势稍有不同。信用债上半周出现复苏行情，下半周走平。而利率债则是在高位横盘。国债指数虽然也是不断升高，但是其向上斜率逐渐趋缓，成交量也没有再次配合放出。信用债自上周中段以来开始了向上拉高行情，成交量保持了较高的当量，包括公司债指也是如此。分离债指本周是围绕132.8点附近平行整理。目前债券市场正处在面临继续冲高还是修整片刻的选择，预计下周基本上可见端倪。
在个券方面，本周走势较稳健的有公司债中的09复地债、09华发债、10杉杉债、11天威债、11中孚债、11永州债、10红谷滩、10阜阳债、09沈国资、09临海债、09长经开、09昆创控、08奈伦债(111039行情,资料)、08西城投、09华西债、09湖交投、09黄城投、10佳城投、11富阳债、09名流债、10大亚债等。转债中走势较好的有工行转债、唐钢转债(125709行情,资料)、美丰转债、中鼎转债等。
经过去年四季度以来债券市场的反弹，近期利率债的收益率再次出现大幅下降的可能性不大。对于债券型的理财产品来说，信用债无疑是较好的选择。尽管在经济增长预期不明朗时期，信用利差的大幅下降也不现实，但目前的市场利率无疑具有较高的配置价值。当经济有见底迹象，企业盈利拐点来临时，信用债的投资机会将逐步显现。虽然交投平淡是近期债券市场的普遍现象，由于通胀压力和资金使用成本共同升高带来的担忧情绪，但信用债却悄然升温，看好信用债的机构悄然增多。而央行决定从2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这无疑给债券市场带来了活力。
在新发债券方面，此前铁道部部长盛光祖曾表示，今年铁道部将扩大铁路建设债券规模，加大贷款力度，充分利用市场化筹资工具，并吸引民间资本进一步拓宽资金筹措渠道。铁道部本周三招标发行了2012年度第一期中期票据，发行结果显示，本期招标总额为150亿元、期限5年的中票中标利率为4.60%，高于此前市场预期。根据本周一银行间市场交易商协会公布的最新估值，5年期重点AAA级中期票据收益率为4.50%，AAA级中期票据收益率为4.67%，本期铁道部5年期中期票据收益率介于两者之间。与此同时，当日招标的10年期国债却获得市场青睐，本期国债吸引了大量配置资金参与，认购倍数达2.02倍，创出2011年9月21日以来国债发行认购倍数的近5个月新高。在近期市场资金利率持续高企的背景下，本周新债的密集发行对一级市场构成了一定影响，但整体而言资金承接仍较充分。
此外，有消息称，浦发银行(600000,股吧)将发行300亿元金融债，全部用于支持小企业贷款。作为解决中小企业融资难的有力举措，小微企业专项金融债甫一推出就广受关注，各银行发行热忱高企。在此之前，兴业银行(601166,股吧)、民生银行(600016,股吧)已相继完成共600亿元小微企业金融债的发行，其他银行累积需求也已高达2000多亿。不断升温的小微企业金融债发行热情，正式拉开了金融企业更好服务实体经济的序幕。小微企业债券的推出，就是这样一个好的尝试和创新。它预示着小微企业的融资渠道在不断拓宽，金融体系与实体经济共生共荣的关系在进一步强化。
从债券市场发展情况看，未来债券市场必将迎来比较大的发展机遇。今年1月份召开的全国证券期货监管工作会议上，提出大力发展债券市场。而统计数据显示，2011年我国股票融资达5073亿元，上市公司债券融资仅1707.4亿元，两者差距甚大。随着债券市场的扩容，投资者可以选择的债券标的也会日益增多，债市整体偏暖的格局仍将会得以持续。
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