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和讯特约
本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于132.01点，较上周上涨了0.07点，成交量仍然处于低位，全周仅成交了5.80亿元，较上周增加了1.06亿元。上交所企债市场冲高回落，周五上证企债指数收于149.38点，较上周上涨了0.22点，共成交52.42亿元。从走势图上来看，本周国债市场缓步上行，企债市场周一在央行降准的利好刺激下大幅上扬，但后面几个交易日受市场资金面偏紧影响有所回调。
资金面上，本周央票继续停发，央行也未进行回购操作。本周票据到期资金仅为20亿元，央行实现净投放20亿元。银行间市场利率大幅飙升，债券质押式回购7天品种平均利率前四个交易日保持在5%以上，显示出资金面略为紧张。不过，本周五是本次下调存款准备金率的执行日，本次存准率下调将向市场释放至少3500亿资金。因此，周五市场上短期利率出现了回落，下周市场资金面紧张的局面也将有所缓解。未来几周，央行将保持市场资金面趋于平稳。
一级市场上，周三财政部在银行间市场招标发行了280亿元10年期固定利率国债，最终中标利率为3.51%，认购倍数超过两倍，高于前三期记账式国债的认购倍数。同时，本周铁道部招标发行了150亿元铁道部中期票据，中标利率为4.60%，略高于此前市场的预期。未来债券在一级市场上的发行有望逐渐受到投资者的追捧。
总体来看，未来我国经济存在下行的压力，存准率有进一步下调的空间，年内降息预期也可能兑现，市场资金面逐日宽松是一个大的趋势。在这样的市场环境下，债市有望走出新一轮的上涨行情。目前大型金融机构和债券型基金对未来债市的走势都较为乐观，只要他们的资金充裕，将会增加对债券的配置规模，促使债市上扬。从个券来看，高收益率且违约风险小的信用债将会成为投资者的追捧对象，涨幅有望超过其他品种。而且，近期股市逐日走强，转债市场也存在一定的投资机会。（作者单位：交行上海市分行）
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