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和讯特约
本周上交所国债市场稳步上扬，周五上证国债指数收于130.50点，较上周上涨了0.13点，成交量仍然处于低位，全周仅成交了5.01亿元，较上周减少了3.68亿元。上交所企债市场继续走强，周五上证企债指数收于146.88点，较上周上涨了1.10点，共成交55.52亿元。从走势图上来看，国债市场维持缓步攀升格局，而企债市场走势渐强，加速上行。
[热点]资金面上，本周央行通过公开市场操作净投放资金670亿元，连续两周实现净投放。值得关注的是，本周二一年期央票利率也出现了28个月以来的首次回落，尽管下降幅度仅为1.07个基点，但这引发了市场对于央行将跟随欧洲降息的猜想。从市场利率来看，银行间市场债券质押式回购7天品种利率维持在3.5%左右，显示出市场资金面较为宽松。预计未来几周央行将继续通过公开市场操作向市场净投放资金，市场资金面将逐步转向宽裕，这有利于债市进一步走强。
从市场情况看，周四中国农业发展银行在银行间债券市场发行2011年第十八期金融债券，本期债券计划发行150亿元，实际发行217.8亿元，中标利率为3.58%，低于市场预期，认购倍率为2.67倍。同样，本周新发行的300亿铁道债继续受到市场追捧，7年期品种投标倍数仍高达13.55倍。这与年初一级市场的惨淡形成鲜明的对比，显示出目前债市再次受到了机构投资者的追捧，预示着债市的拐点已经出现。
值得关注的是，近期可转债市场持续走出了大幅上涨行情，这催热了债券型基金。数据显示，10月1日至11月7日，债券型基金平均净值增长率为3.47%，有9只涨幅超过8%，其中宝盈增强收益AB以9.73%涨幅居第一。普通投资者可以通过债券型基金投资可转债，而有一定经验的投资者则可以直接购买可转债品种，未来可继续关注中行转债、中海转债和石化转债。最近几个交易日可转债市场的调整或许是建仓的一个良好机会。
总体来看，目前市场的利空已经基本出尽，无论是CPI数据还是央行的调控政策，都对债市都形成利好。随着央行货币政策的微调，市场资金面将逐步宽裕，国债市场和企债市场将继续上涨，企债市场或将再度迎来牛市行情。（作者单位：交行上海市分行）
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